國泰君安證券研究所分析師陳亮日前指出，今明兩年中國聯(lián)通的投資主題將分為經(jīng)營業(yè)績和電信重組兩個層面，相信3G前夜新一輪電信重組難以避免，而電信重組中聯(lián)通兩網(wǎng)將實現(xiàn)實質(zhì)性分拆。但由于3G預期后延，處于現(xiàn)實操作難度與利益矛盾中的電信重組也有較寬裕的時間來決策。

　　陳亮認為，今年上半年聯(lián)通運營數(shù)據(jù)顯示，龐大手機補貼費用的降低，有利于聯(lián)通全年CDMA業(yè)務扭虧為盈 。CDMA在4月出現(xiàn)新增用戶49.6萬戶的歷史低點后，5月用戶開始回升。CDMA營銷成本歸結為4個部分，即各種形式的手機補貼、給銷售渠道的傭金、業(yè)務宣傳費用和客戶維系費用。他表示，其中開銷最多的，就是對CDMA手機和對用戶話費的補貼。

　　和取消手機補貼相配套的是手機終端的供應。聯(lián)通表示，將細分目標市場，控制手機、資費等關鍵環(huán)節(jié)，通過集中采購等方式提供低價優(yōu)質(zhì)的手機。 聯(lián)通已在4月始將集中采購的低端CDMA手機投放市場，但由于在部分地區(qū)聯(lián)通已將原“贈送手機”的策略更改為“補貼話費”，因此低端手機的投放并未刺激用戶的快速增長，但這種營銷改變反映了2005年聯(lián)通更重在發(fā)展“有效用戶”的策略，而龐大的手機補貼費用的降低有利于聯(lián)通全年CDMA業(yè)務的扭虧為盈。

　　目前聯(lián)通CDMA用戶不足3000萬，而網(wǎng)絡容量卻達到了7000萬，為此聯(lián)通發(fā)展用戶的需求非常迫切。盡管正逐步取消手機補貼，但聯(lián)通專門成立了終端管理中心，負責手機的集中采購，力圖提供給用戶低價的CDMA手機。

　　從2003年開始，聯(lián)通就提出要減少手機補貼，希望用戶能自備手機入網(wǎng)，但效果并不明顯。2004年年報顯示，聯(lián)通CDMA的手機成本攤銷仍高達61.2億元，使得CDMA運營實現(xiàn)盈利造成了延遲。瞄準了CDMA盈利這個目標，各省分公司必須根據(jù)各個地方市場的情況，堅決的控制營銷成本，逐步取消大規(guī)模送手機方式，有的省分公司今年底將徹底取消手機補貼。

　　中國聯(lián)通市場部總經(jīng)理譚星輝稱，原計劃去年CDMA運營就能扭虧為盈的，但因為CDMA的營銷成本太高，主要是手機補貼費用過高，去年未能實現(xiàn)盈利，今年一定要實現(xiàn)CDMA運營的盈利，降低營銷成本是關鍵因素。

　　市場認為，將CDMA用戶完全定位在低端是沒有出路的，目前CDMA的定位應該是部分用戶高端化，要想扭虧為盈，僅靠壓低成本是不夠的，還要增加收入。如果聯(lián)通在CDMA差異化服務方面做得不夠，那么，在與中國移 動和小靈通的競爭中將很難取得優(yōu)勢地位。在聯(lián)通目前開展的增值業(yè)務中，除短信業(yè)務外，增長較快的要數(shù)“炫鈴”。同時，聯(lián)通還在大力推進“掌中寬帶”等針對中高端用戶的無線上網(wǎng)應用。

　　陳亮表示，聯(lián)通2005年業(yè)績將略有改善，但甚為微弱。從全年看CDMA業(yè)務扭虧為盈概率很大，GSM業(yè)務受折舊因素影響營業(yè)利潤將同比略降及長途數(shù)據(jù)的拖累，又使其全年業(yè)績增長甚為有限。從長期看，如果電信業(yè)不進行實質(zhì)重組，聯(lián)通難有顯著轉機，延遲的電信重組和微弱的業(yè)績改善又制約其短期投資空間。