７月１日，中國移動（香港）有限公司完成中西部八省市
移動通信公司１００％權(quán)益的收購。雖然八家目標(biāo)移動通信公司均為當(dāng)?shù)厥袌錾项I(lǐng)先的運(yùn)營商，市
場占有率約為７４％，但其移動電話普及率仍然很低，平均為６．８％，因而市場潛力巨大。受收
購?fù)苿樱?strong>中國移動（香港）預(yù)計２００２年和２００３年財政年度的利潤將大幅增長。那么這八家
移動公司到底怎樣實現(xiàn)利潤的大幅增長呢？他們下一步有什么樣的發(fā)展計劃？與被收購前的發(fā)展策
略是否會不同呢？日前，本報記者深入這八家移動公司進(jìn)行了采訪。


今年7月1日，中移動（0941．HK）完成了自上市以來的第
四次擴(kuò)張———收購中西部八省市移動通信公司，連同原有的13個運(yùn)營子公司，該公司的移動網(wǎng)絡(luò)
已擴(kuò)展到國內(nèi)21個省、區(qū)、市，目前其移動用戶總數(shù)已經(jīng)超過一億。此次收購?fù)瓿珊?，中移動成?br />全球單一地區(qū)連續(xù)覆蓋用戶數(shù)最大的移動通信運(yùn)營商?？傮w來看，此次收購八省市移動公司將有助
于該公司進(jìn)一步加強(qiáng)其市場領(lǐng)導(dǎo)地位，并為股東創(chuàng)造價值。


中移動此次以85．73億美元向其控股股東中國移動BVI收購
四川、安徽、江西、重慶、湖北、湖南、陜西和山西等八省市移動通信公司100％的股權(quán)，同時承
擔(dān)這八家移動公司的凈債務(wù)，債務(wù)額截至2001年12月31日合計約為16．27億美元。為此，中移動
不僅用了31．5億美元現(xiàn)金（包括給Vodafone配售的約7．5億美元股票），還向中國移動BVI發(fā)行
了對價股票26．23億美元，其余的28億美元將延遲支付，并規(guī)定遞延對價應(yīng)在收購?fù)瓿珊?5年支
付，但中移動可以提前支付部分或全部遞延對價。


此次收購，單就價格及募集資金方面考慮，對中移動股東
及公司未來發(fā)展都是十分有利的。首先，八家目標(biāo)移動公司的企業(yè)價值約為102億美元，比收購價
高出16．27億美元；其次，以每股24．7217港元向Vodafone發(fā)行了近2．37億股，獲得約7．5億
美元現(xiàn)金，該配股價比中移動當(dāng)日收盤價23．55港元溢價多達(dá)4．97％；第三，遞延支付的部分，
公司可以提前支付，并且為公司進(jìn)一步在國內(nèi)發(fā)行債券和CDR（中國預(yù)托憑證）埋下了伏筆，即便
不能提前支付，按照《收購協(xié)議》，所支付利息的頻率和利率水平對中移動也是比較有利的。在我
國電信運(yùn)營業(yè)形成“5＋1”格局后，中國移動通信集團(tuán)雖然成了第一大運(yùn)營商，但其市場份額的領(lǐng)
先并無絕對優(yōu)勢。經(jīng)過此次收購，按2001年年底數(shù)據(jù)計算，中移動國內(nèi)市場占有率由48％增長到
63％，人口覆蓋達(dá)到10．5億左右。此次收購前，中移動擁有的全部是中東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的移動
公司，這些地區(qū)移動用戶的增長潛力已經(jīng)不大。而新收購的中西部八省市的移動通信普及率相對都
較低（安徽5．5％、江西6．9％、重慶8．2％、四川6．4％、湖北6．8％、湖南5．5％、陜西8．
3％、山西9．7％），加權(quán)平均普及率僅有6．8％，可以說這些地區(qū)的未來用戶增長潛力巨大，這
將為中移動新的增長奠定穩(wěn)固的基礎(chǔ)。


當(dāng)然，此次收購后中移動的平均用戶收益額（ARPU）將進(jìn)
一步降低，中移動能否有效解決這一問題將成為公司近期發(fā)展的關(guān)鍵。

收購項目	完成日期	涉及金額	財務(wù)安排
江蘇移動、廣東移動、浙江移動	１９９８年 ６月４日浙江移動	２２４．７５億港元 或約２９億美元	（１）內(nèi)部資金 （２）上市所得的資金
福建移動、河南移動、海南移動	１９９９年 １１月１２日	４９７．１５億港元 或約６４億美元	（１）現(xiàn)金１９０．３１億港元或約２４．５億美元 （２）由中國移動（香 港）有限公司向中國移動香港 （ＢＶＩ）有限公司發(fā)行價值３０６．８４億港元或約３９． ５億美元的股票
北京移動、天津移動、上海移動、河北移動、遼寧移動、山東移動、廣西移動	２０００年 １１月１３日	２，５６０．２１億港元或約３２８．４億美元	（１）現(xiàn)金７４６．０９億港元或約９５．７０億美元 （２）由中國移動 （香港）有限公司向中國移動香港 （ＢＶＩ）有限公司發(fā)行價值１，８１４．１２億港元或 約２３２．７億美元的股票
安徽移動、江西移動、重慶移動、四川移動、湖南移動、湖北移動、陜西移 動、山西移動	２００２年 ７月１日	８５．７３億美元或約６６８．６３４億港元	（１）現(xiàn)金３１．５億美元 （２）由中國移動（香港）有限公司向中國移動 香港 （ＢＶＩ）有限公司發(fā)行價值２６．２億美元或約２０４．５７６億港元的股票 （３）獲得中國移動香港 （ＢＶＩ）有限公司為數(shù)２８億美元或約２１８．３８億港元的延 遲還款安排

摘自《人民郵電報》