英偉達(dá)(NVDA.US)收購Arm的消息還在發(fā)酵，其受關(guān)注程度已經(jīng)可以與當(dāng)下的國際貿(mào)易爭(zhēng)端并駕齊驅(qū)了。昨天，在財(cái)報(bào)會(huì)上，黃仁勛被問及收購Arm一事，黃教主用熟練的外交辭令避開了這一敏感話題，畢竟，作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)系統(tǒng)的頂層駕馭者，Arm的成功不言而喻，而關(guān)于該公司的去向影響的不只是一兩家公司，而且涉及的收購金額又是如此龐大(2016年被軟銀以320億美元收購)。

此次，據(jù)稱軟銀出售Arm的報(bào)價(jià)達(dá)到500億美元，這在半導(dǎo)體領(lǐng)域是絕無僅有的，即使是放在全球泛IT領(lǐng)域的并購案中，能夠達(dá)到這個(gè)數(shù)字的也是鳳毛麟角，印象里，只有在2015年戴爾(DELL.US)以670億美元收購EMC能超過它了)。鑒于該并購案對(duì)產(chǎn)業(yè)影響之廣，程度之深，在沒有實(shí)錘之前，各方必定都會(huì)非常謹(jǐn)慎。

那么，在眾多半導(dǎo)體廠商當(dāng)中，為什么是英偉達(dá)呢?

首先，自然是因?yàn)樵摴揪哂谐湓５默F(xiàn)金流，具備實(shí)現(xiàn)如此大規(guī)模并購的資本;其次，就是技術(shù)和產(chǎn)品發(fā)展方向上，Arm適合英偉達(dá)的胃口。

資本方面，憑借GPU在數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算和人工智能(AI)應(yīng)用上的巨大成功，英偉達(dá)幾乎統(tǒng)治了該領(lǐng)域，迫使傳統(tǒng)巨頭英特爾不得不調(diào)整軟硬件發(fā)展策略，以求增強(qiáng)自身在服務(wù)器AI處理方面的競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取能趕超英偉達(dá)。

產(chǎn)品的大量應(yīng)用自然帶來了豐厚的回報(bào)。也就是在昨天，英偉達(dá)發(fā)布了今年第二季度財(cái)報(bào)，數(shù)字十分讓競(jìng)爭(zhēng)者眼紅。該公司第二季度營收為38.66億美元，與上年同期的25.79億美元相比增長50%，與上一季度的30.80億美元相比增長26%，超出分析師預(yù)期。

按業(yè)務(wù)類別劃分，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)第二季度營收(包含Mellanox業(yè)績(jī)?cè)趦?nèi))為17.5億美元，與上年同期相比增長167%，與上一季度相比增長54%，游戲業(yè)務(wù)營收為16.5億美元，與上年同期相比增長26%，與上一季度相比增長24%。

這里，值得注意的是，該公司服務(wù)器芯片營收首次超越了游戲芯片，這也體現(xiàn)了英偉達(dá)業(yè)務(wù)發(fā)展的大趨勢(shì)，即基于已有強(qiáng)大GPU的AI訓(xùn)練能力，在數(shù)據(jù)中心和云計(jì)算方向發(fā)展?jié)摿薮螅@與Arm陣營的拓展方向有異曲同工之妙。

不過，全球半導(dǎo)體大牌企業(yè)有很多，而且營收水平超過英偉達(dá)的也有多家，只比現(xiàn)金流，英偉達(dá)恐怕還稍遜一籌。

如下圖所示，近期，IC Insights給出了2020上半年全球半導(dǎo)體廠商的營收排名，可以看到，英偉達(dá)排在第8，前邊的7家都比它財(cái)力雄厚，但它們似乎對(duì)Arm沒有表現(xiàn)出買入的欲望。

龍頭英特爾(INTC.US)，強(qiáng)在PC和服務(wù)器端的高性能CPU，而這兩大領(lǐng)域正是Arm陣營拓展的新目標(biāo)，顯然，英特爾與Arm是先天的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，從哪個(gè)角度看，都不存在合并的可能性。

三星有最完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，也做手機(jī)處理器，與Arm契合度很高，也有傳聞?wù)f三星要收購Arm，但這一消息被三星否定了。

臺(tái)積電更不可能了，因?yàn)橐o全球半導(dǎo)體業(yè)發(fā)一個(gè)最務(wù)正業(yè)獎(jiǎng)的話，非臺(tái)積電(TSM.US)莫屬了，對(duì)技術(shù)和業(yè)務(wù)的單一執(zhí)著，造就了今天的臺(tái)積電，它是不可能去并購產(chǎn)業(yè)鏈上游的客戶或準(zhǔn)客戶的。

SK海力士和美光(MU.US)是做存儲(chǔ)器的，自然沒有欲望收購Arm。

相對(duì)來講，高通和博通收購Arm的可能性要高很多，特別是博通，近兩年收購欲望很高，無論是在打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，還是資本運(yùn)作方面，都非常突出。不過，這次似乎沒有表現(xiàn)出對(duì)收購Arm的渴求。

幾乎只剩下英偉達(dá)了，顯然，資本不是最重要的因素，技術(shù)和產(chǎn)品發(fā)展路線才是關(guān)鍵。

首先，英偉達(dá)收購Arm，主要目標(biāo)不是它的移動(dòng)業(yè)務(wù)，雖然這是Arm最強(qiáng)的板塊，但不是英偉達(dá)的發(fā)展重點(diǎn)，從其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收首次超過游戲顯卡業(yè)務(wù)營收的情況來看，數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算，以及邊緣云等高性能計(jì)算才是該公司的發(fā)展重點(diǎn)，而在這個(gè)領(lǐng)域，Arm正在發(fā)力。

蘋果(AAPL.US)電腦已經(jīng)放棄了英特爾CPU，改用自研的基于Arm架構(gòu)的處理器，這是一個(gè)很強(qiáng)的信號(hào)，一向穩(wěn)步發(fā)展的蘋果，并不會(huì)激進(jìn)地商用化一項(xiàng)不是很成熟的技術(shù)產(chǎn)品，這從其近些年推出的手機(jī)就可以看出，各種應(yīng)用技術(shù)都是達(dá)到成熟階段后才推出的。

而在PC、數(shù)據(jù)中心和云計(jì)算領(lǐng)域，當(dāng)下的x86系依然統(tǒng)治著市場(chǎng)，但隨著物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，端側(cè)所需處理器的多樣性愈加突出，另外，邊緣側(cè)的云計(jì)算和AI應(yīng)用需求正在增加，因?yàn)閿?shù)據(jù)中心和云的規(guī)模不可能無限擴(kuò)大，而需要處理的數(shù)據(jù)量越來越驚人，必須在端側(cè)和邊緣側(cè)設(shè)置一定的處理能力，而且，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)也越來越復(fù)雜，各種協(xié)處理器和輔助系統(tǒng)正在增多，而這些正是Arm處理器的用武之地。

不過，雖然功耗有優(yōu)勢(shì)，但性能一直遜色于x86，使得Arm一直無法在高性能計(jì)算領(lǐng)域啟航，也有一些嘗鮮者成為了先驅(qū)。不過，Arm在PC、數(shù)據(jù)中心、邊緣云的發(fā)展?jié)摿Σ豢珊鲆?，目前有多家廠商正在這條軌道上穩(wěn)步前行，它們的Arm處理器受到亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)等云計(jì)算龍頭越來越多的關(guān)注，產(chǎn)品也在實(shí)際應(yīng)用中推廣。

這或許正是英偉達(dá)看重Arm的地方。

如果英偉達(dá)成功收購Arm的話，似乎對(duì)以手機(jī)為主的移動(dòng)處理器廠商(如高通、聯(lián)發(fā)科、三星等)的負(fù)面影響有限，畢竟這不是英偉達(dá)的主要業(yè)務(wù)，大家可以和平相處。

但是，對(duì)于發(fā)展基于Arm的高性能處理器廠商來說，這就不是一個(gè)好消息了，因?yàn)樽约涸O(shè)計(jì)處理器的基礎(chǔ)架構(gòu)和IP授權(quán)掌握在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里，結(jié)果可想而知。特別是對(duì)那些初創(chuàng)的、專攻Arm服務(wù)器芯片的廠商來說，如何應(yīng)對(duì)英偉達(dá)這個(gè)龐然大物的競(jìng)爭(zhēng)呢?

另外，如果并購成功的話，不知道要設(shè)置多少條款，才能盡可能保證Arm授權(quán)的開放性。因?yàn)檐涖y收購Arm，主要就是資本運(yùn)作，并不是要發(fā)展軟銀自身的技術(shù)和產(chǎn)品，而且它與Arm的客戶幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。而英偉達(dá)就不同了，如果不對(duì)英偉達(dá)的權(quán)限進(jìn)行限制的話，Arm的路很可能會(huì)越走越窄。

業(yè)界也有很多人不看好，或是反對(duì)這起并購案。美國著名半導(dǎo)體行業(yè)分析師Jim Handy認(rèn)為，當(dāng)前，英偉達(dá)不太可能通過收購Arm產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，兩家公司的商業(yè)模式不是互補(bǔ)的，因此，英偉達(dá)從中獲利的機(jī)會(huì)很小，合并后，公司也不會(huì)節(jié)省成本。

另外，如果這項(xiàng)并購案確實(shí)在進(jìn)展、而且順利的話，最后還要進(jìn)入政府審核階段。這方面，其在美國那里通過的概率應(yīng)該會(huì)很大，畢竟，一家美國公司收購了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈頂層駕馭者，這對(duì)于美國掌握更多的行業(yè)話語權(quán)很有利，而且，這與當(dāng)下美國的國際貿(mào)易政策和發(fā)展態(tài)勢(shì)也很吻合。這不禁讓我們想起了前兩年高通發(fā)起對(duì)NXP的并購，美國審核通過地比較順暢，而博通發(fā)起對(duì)高通的并購案，則被特朗普否決了，很大一部分原因就在于：博通已經(jīng)不是一家純正的美國企業(yè)了。

即使英偉達(dá)真的與Arm達(dá)成協(xié)議，那么這項(xiàng)并購案在美國以外國家政府那里是否能夠通過審核，要畫一個(gè)大大的問號(hào)了。

如果由于英偉達(dá)沒有與Arm談妥，或是雙方談妥，但在接下去的政府審核階段擱淺，導(dǎo)致并購沒有成功的話，Arm也有多種選擇，如尋找其它財(cái)團(tuán)，特別是有EDA和IP廠商參與的財(cái)團(tuán)，這樣的業(yè)務(wù)融合性更強(qiáng)，另外，軟銀也打算讓Arm重新獨(dú)立上市，恢復(fù)其被軟銀收購前的狀態(tài)。分析師Jim Handy也看好這種結(jié)果，它表示：“我不明白的是，為什么人們認(rèn)為必須收購Arm，我認(rèn)為它可以作為一個(gè)獨(dú)立公司剝離出去?！?/p>

近幾年，歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)并購案層出不窮，而且涉及金額巨大，不禁讓人感嘆其半導(dǎo)體資本市場(chǎng)的活躍和成熟，更重要的是，這些資本有先進(jìn)的技術(shù)和強(qiáng)有力的半導(dǎo)體產(chǎn)品做依靠，使得資本與技術(shù)互為依托，相得益彰。正是有這樣的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，Arm這樣的頂級(jí)企業(yè)才不愁沒有好機(jī)遇，不僅IP賣得好，影響力大，而且永遠(yuǎn)不愁沒有好的出路，最起碼在當(dāng)前的資本市場(chǎng)是這樣的。

近些年，中國大陸地區(qū)的半導(dǎo)體資本市場(chǎng)也愈加活躍，但相對(duì)來說，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術(shù)和產(chǎn)品實(shí)力，以及生態(tài)系統(tǒng)與資本的火熱不夠匹配。怎樣把錢花在刀刃上還是一個(gè)課題。

在半導(dǎo)體這個(gè)高精尖領(lǐng)域，歸根到底，一切還是要憑產(chǎn)品和實(shí)力說話，生態(tài)建設(shè)也是實(shí)力的一部分，國內(nèi)資本起來了，產(chǎn)業(yè)鏈上游的EDA、IP，以及中游的制造還得抓住契機(jī)，提升發(fā)展效率，盡量避免不計(jì)成本的試錯(cuò)，才能盡快趕上國際先進(jìn)水平。