摘要：  自1990年代晚期起，博通(Broadcom)與科勝訊(Conexant Systems)在類似的市場(chǎng)都采取積極的收購(gòu)策略，這兩家公司都鎖定發(fā)展蓬勃的寬頻網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，但最后的結(jié)果卻大不相同。

關(guān)鍵字：  科勝訊，芯片，柯達(dá)

自1990年代晚期起，博通(Broadcom)與科勝訊(Conexant Systems)在類似的市場(chǎng)都采取積極的收購(gòu)策略，這兩家公司都鎖定發(fā)展蓬勃的寬頻網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，但最后的結(jié)果卻大不相同。

今日的博通年?duì)I收規(guī)模達(dá)到80.1億美元，是僅次于高通(Qualcomm)的全球第二大無(wú)晶圓廠芯片設(shè)計(jì)業(yè)者;但在科勝訊這廂，該公司營(yíng)收由2000年的 21億美元縮水至2012年的13.5億美元，并在美國(guó)時(shí)間3月1日向德拉瓦州轄區(qū)法院(Court for the District of Delaware)聲請(qǐng)美國(guó)破產(chǎn)法第十一章(Chapter 11)的破產(chǎn)保護(hù)。

根據(jù)科勝訊的組織重整計(jì)劃，該公司唯一擔(dān)保 貸款方QP SFM Capital Holdings將提供1，500萬(wàn)美元的DIP (debtor-in-possession)融資。此外QP SFM Capital Holdings將以1.95億美元的可擔(dān)保債(secured debt)交換組織重整中的科勝訊股權(quán)，此舉將消滅科勝訊所有未償還的擔(dān)保債。

“我們已經(jīng)背負(fù)龐大債務(wù)好一段時(shí)間;”科勝訊 總裁暨CEO Sailesh Chittipeddi接受EETimes訪問(wèn)時(shí)特別提到了該公司1999年時(shí)的并購(gòu)狂熱──從1999年8月到2000年7月，科勝訊在短短十一 個(gè)月的時(shí)間內(nèi)收購(gòu)了7家公司，但科勝訊手上的積蓄不到20億美元：“那是當(dāng)時(shí)我們需要盡快解決的問(wèn)題?！?/P>

科勝訊的例子是典型的惡性循環(huán)，該公司收購(gòu)了一大堆債務(wù)以產(chǎn)生營(yíng)運(yùn)資本──為了那些收購(gòu)來(lái)的公司以及自己原本的業(yè)務(wù)，同時(shí)還要處理手上現(xiàn)有的債務(wù)。以債養(yǎng)債的負(fù)擔(dān)終于把科勝訊壓得透不過(guò)氣;更慘的是，因?yàn)楸粋鶆?wù)追著跑：“我們的那些大客戶們開(kāi)始質(zhì)疑我們公司的能力，并逐漸疏遠(yuǎn)我們。”Chittipeddi 表示。

2012年，科勝訊的唯一打印機(jī)SoC客戶柯達(dá)(Eastman Kodak)聲請(qǐng)破產(chǎn)，又讓科勝訊的命運(yùn)雪上加霜。

但Chittipeddi指出，科勝訊比較幸運(yùn)的是只需要面對(duì)單一貸款方QP SFM Capital Holding來(lái)進(jìn)行組織重整的協(xié)商，不必面對(duì)多個(gè)債主;而且這個(gè)單一債主的幕后管理者是知名投資人索羅斯(George Soros)所經(jīng)營(yíng)的資本投資公司Soros Fund Management，對(duì)科勝訊的業(yè)務(wù)并不陌生──該投資公司也曾經(jīng)是科勝訊長(zhǎng)期的貸款方。

然而，要讓貸款方相信科勝訊有能力、有長(zhǎng)期性策略以及堅(jiān)強(qiáng)的產(chǎn)品陣容，又是另一個(gè)難題;據(jù)了解，科勝訊與貸款方的協(xié)商組織重整策略擬定，是自2012年5月 就開(kāi)始進(jìn)行，直到近日才有結(jié)果。目前科勝訊的產(chǎn)品組合已經(jīng)大幅精簡(jiǎn)化，但根據(jù)Chittipeddi說(shuō)法，其中有幾個(gè)是該公司特別看好的“成長(zhǎng)動(dòng)力”。

科勝訊是在1999年自Rockwell獨(dú)立，在當(dāng)時(shí)的語(yǔ)音與傳真機(jī)/調(diào)制解調(diào)器芯片市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位;而現(xiàn)在科勝訊看來(lái)打算走老路，積極想為其語(yǔ)音處理技術(shù)開(kāi)辟一個(gè)利基市場(chǎng)。在今年初的國(guó)際消費(fèi)性電子展(CES)，科勝訊展示了獨(dú)家的遠(yuǎn)程語(yǔ)音輸入處理器單芯片，能以語(yǔ)音觸發(fā)(voice trigger)來(lái)開(kāi)關(guān)電視，甚至可用于吵雜的室內(nèi)。

同 樣的語(yǔ)音處理芯片亦可用于VoIP網(wǎng)絡(luò)電話，例如Skype TV的應(yīng)用，也就是使用者能一邊看電視一邊透過(guò)Skyper軟件與朋友通話。以上解決方案的關(guān)鍵是科勝訊的遠(yuǎn)程語(yǔ)音處理算法(支持回音消除、噪音抑制、 波束成型，以及預(yù)先/后端處理)，以及其高性能24位ADC。

除了語(yǔ)音處理技術(shù)，科勝訊也鎖定打印機(jī)單芯片、游戲機(jī)用耳機(jī)以及安防視頻監(jiān)控。Chittipeddi表示， 該公司擁有堅(jiān)強(qiáng)的客戶陣容，包括Plantronics與Logitech等大廠。

值得一提的是，科勝訊避免進(jìn)入已經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的消費(fèi)性視頻產(chǎn)品、機(jī)頂盒等市場(chǎng);這些市場(chǎng)大多數(shù)已經(jīng)被對(duì)手博通占據(jù)，而科勝訊的新策略是在其利基市場(chǎng)做好差異化。挾其更集中資源的產(chǎn)品線，科勝訊對(duì)公司的復(fù)蘇有信心、并采取更合理的成長(zhǎng)策略;Chittipeddi表示，清償了債務(wù)之后：“我們能產(chǎn)生現(xiàn)金流來(lái) 投資業(yè)務(wù)，不用再支付利息?！?/P>