面對部分美國債券持有者來勢洶洶的強制破產清算要求，尚德電力（NYSE：STP）使出緩兵之計——在該公司的注冊地開曼的一家法院主動申請清算。

11月6日，華爾街日報報道稱，法院文件顯示，尚德電力的董事長邁克爾&dot；納可森（Michael Nacson），于11月5日向開曼群島大法庭（Grand Court）申請讓該公司進入清算程序。熟悉該公司董事會想法的知情人士稱，這是一種法律策略，可以阻止該公司在美國進入破產程序。

尚德電力曾是全球最大的光伏產品生產商，今年3月，其價值5.41億美元的可轉債出現(xiàn)違約。同月，該公司旗下最主要的生產資產——無錫尚德太陽能電力有限公司（下稱“無錫尚德”）被無錫市中級人民法院裁定破產重整。

“制造管轄權爭議”

納可森在法庭文件中提及，他是尚德電力的債權人之一，8月上任，被拖欠了16666美元薪酬。該文件稱，尚德電力已資不抵債，應該進行清算。

納可森此前擔任亞洲企業(yè)交易咨詢公司CSL的負責人，在不良債務及企業(yè)重組方面頗有經驗。

中國人民大學法學院教授、破產重組專家王欣新分析，尚德電力在注冊地開曼申請清算，是為了制造管轄權爭議，從而延緩美國方面的破產進程。

“如果尚德電力向開曼法院申請清算，而開曼法院又認定自己對尚德電力具備管轄權，那么這就會與美國當地的法院產生管轄權沖突。”王欣新說，“這樣，在進行清算前，就得審議哪一方對尚德電力具備法律管轄權了?！?/p>

此前的10月15日，尚德電力公告稱，在美國的部分可轉債持有人于10月14日向美國紐約一家法院呈交起訴狀，尋求迫使尚德電力在美國進入強制破產程序。

在美國提起破產申請的，是以壞賬處理集團Trondheim Capital Partners為首的多家債權人，共持有尚德電力150萬美元債權，他們嘗試依據《破產法》第7章迫使尚德電力破產。

自2012年3月以來，尚德電力未正式發(fā)布過財務報告。法院文件顯示，截至6月底，該公司擁有現(xiàn)金430萬美元。

尚德重組計劃曝光

值得一提的是，10月30日，尚德電力剛剛公告，收到無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司（下稱“無錫國聯(lián)”）投資意向書，無錫國聯(lián)將以不少于1.5億美元現(xiàn)金的形式對尚德電力進行股權投資，以全面重組和恢復尚德電力的財務和運營。

這是無錫國聯(lián)首次宣布其將以投資入股的方式重組尚德電力。此前，無錫國聯(lián)參與的是無錫尚德的破產重整。

11月1日深夜，順風光電（01165.HK）發(fā)布公告稱，以30億元人民幣的總代價，收購無錫尚德所有股權。順風光電將在收購完成后一個月內繳付上述資金。

順風光電還承諾，在收購三個月后，無錫尚德向無錫國聯(lián)支付2500萬美元。

至此，作為尚德電力的主要生產資產，無錫尚德已有初步“去向”，尚德電力如何重組，成為外界矚目的焦點。

華爾街日報昨日稱，伴隨著納可森提交法庭文件，尚德電力的重組計劃浮出水面。

根據法庭文件，完成重組后，尚德電力將退出光伏產品的生產業(yè)務。納可森在文件中稱，尚德電力將重點發(fā)展光伏產品的安裝服務，并可能將生產外包。

納可森說，雖然從現(xiàn)金流方面來說尚德電力已經無力償債，從資產負債方面來說可能也是這樣，但該公司相信其最終仍有可能完成重組，并恢復償付能力。

Trondheim Capital董事總經理科林&dot；彼得森（Colin Peterson）表示，自己對尚德電力能否在沒有生產資產的情況下生存下來，持懷疑態(tài)度。彼得森持有約100萬美元尚德電力債券，他牽頭發(fā)起了讓尚德電力在美國進入破產清算程序的訴訟。

彼得森稱，只有對尚德電力的財務和過往交易進行徹底調查并就任何瑕疵向債權人作出交代后，他們這些可轉債債權人才會罷手。

據法庭文件披露，包括5.41億美元可轉債在內，尚德電力截至6月末的無擔保債務、或有負債總計23.5億美元。一旦順風光電完成收購無錫尚德的交易，尚德電力的資產將包括在美國和歐洲的銷售與分銷業(yè)務，以及Global Solar Fund。

Global Solar Fund控制著位于意大利南部的約140兆瓦光伏項目。此前的9月，圍繞許可和建設問題，意大利的一家法院查封了Global Solar Fund的37個太陽能發(fā)電場，這些資產占該基金裝機容量的27%左右。這進一步打消了國際投資者的念想，其原本期待尚德電力能變賣這部分資產償債。