主要電子指數(shù)11月上漲：11月份，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲4。5%，道瓊斯指數(shù)上漲6。5%，臺(tái)灣的電子零組件指數(shù)上漲3。6%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)上漲3。3%，而大陸的CSRC電子行業(yè)指數(shù)則上漲16%，滬深300指數(shù)上漲7。1%。中國(guó)大陸電子股表現(xiàn)依然強(qiáng)于美國(guó)和臺(tái)灣市場(chǎng)。

行業(yè)數(shù)據(jù)總體不錯(cuò)：09年10月全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷售額為217億美元，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比上升，同比僅下降3。53%；美國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)表現(xiàn)最搶眼，同比增長(zhǎng)14。1%，歐洲恢復(fù)趨勢(shì)延續(xù)；11月份北美半導(dǎo)體設(shè)備訂單出貨比為1。06，連續(xù)5個(gè)月超過1。0；11月份DRAM與Flash芯片現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，但下跌空間有限。

臺(tái)灣主要半導(dǎo)體廠商11月營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)：臺(tái)積電11月營(yíng)收303億新臺(tái)幣，聯(lián)電91。6億新臺(tái)幣、日月光86。9億新臺(tái)幣、矽品54。8億新臺(tái)幣、聯(lián)發(fā)科101億新臺(tái)幣、聯(lián)詠23。6億新臺(tái)幣，都實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較低。臺(tái)積電與聯(lián)發(fā)科出現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)，這在歷史上比較少見，表明市場(chǎng)需求還不錯(cuò)。

行業(yè)動(dòng)態(tài)及點(diǎn)評(píng)：日月光收購(gòu)環(huán)電股份，有助于未來向系統(tǒng)級(jí)封裝(SIP)發(fā)展；東芝計(jì)劃與大陸企業(yè)合資成立系統(tǒng)芯片封測(cè)廠，以降低成本；三星電子計(jì)劃2010年將DRAM市占率提升至45%；英特爾宣布32納米芯片開始大批量生產(chǎn)；09年底TD用戶數(shù)將達(dá)500萬戶。

行業(yè)投資評(píng)級(jí)：總的來看，我們依然維持行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。今年4季度及明年1季度可能出現(xiàn)環(huán)比下降的情況，但這也是正常的季節(jié)性調(diào)整。我們的觀點(diǎn)很明確，半導(dǎo)體市場(chǎng)步入上升通道的趨勢(shì)已經(jīng)確立，并將持續(xù)到2011年，行業(yè)季節(jié)性調(diào)整不影響增長(zhǎng)的前景。另外，由于全球訂單進(jìn)一步轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)受益會(huì)更大。

重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)：推薦士蘭微與華天科技。預(yù)計(jì)士蘭微2009~2011年每股收益為0。20、0。27、0。40元。預(yù)計(jì)華天科技2009~2011年每股收益0。26、0。34、0。42元。