主要電子指數(shù)8月走勢(shì)各異：09年6月份，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.47%，道瓊斯指數(shù)上漲3.54%，臺(tái)灣的電子零組件指數(shù)上漲2.15%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)下跌3.56%，大陸的CSRC電子行業(yè)指數(shù)則大跌17.55%，滬深300指數(shù)大跌24.22%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示半導(dǎo)體市場(chǎng)趨勢(shì)向好：09年7月全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷售額為182億美元，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比上升；日本復(fù)蘇步伐加快，美國(guó)穩(wěn)步復(fù)蘇，而亞太明顯放緩，歐洲則繼續(xù)徘徊；7月份的北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值反彈至1.06，30個(gè)月來(lái)首次超過(guò)1.0；09年2季度集成電路產(chǎn)能利用率大幅回升至78%；現(xiàn)貨市場(chǎng)上，DRAM與Flash價(jià)格齊升；全球半導(dǎo)體庫(kù)存連續(xù)4個(gè)季度下降后，已到合適水平。這些都表明半導(dǎo)體市場(chǎng)復(fù)蘇基礎(chǔ)穩(wěn)固，未來(lái)幾個(gè)季度趨勢(shì)向好。

半導(dǎo)體廠商8月營(yíng)收總體趨勢(shì)向好，代工廠略有憂慮：臺(tái)積電是全球最大代工廠，市場(chǎng)份額約50%，8月份營(yíng)收出現(xiàn)環(huán)比下降意味著訂單增長(zhǎng)乏力，給4季度帶來(lái)一絲陰影，臺(tái)聯(lián)電能夠保持較快速增長(zhǎng)與其發(fā)展模式有關(guān)。日月光與矽品走勢(shì)平穩(wěn)，符合預(yù)期。聯(lián)發(fā)科的增長(zhǎng)與低端手機(jī)出貨量增長(zhǎng)有關(guān)，聯(lián)詠的增長(zhǎng)與LCD出貨量增長(zhǎng)有關(guān)?？紤]到國(guó)慶節(jié)后液晶電視增長(zhǎng)可能放緩，聯(lián)詠的后續(xù)增長(zhǎng)面臨考驗(yàn)，我們認(rèn)為，聯(lián)發(fā)科持續(xù)性更好..行業(yè)動(dòng)態(tài)及點(diǎn)評(píng)：三星電子率先量產(chǎn)40納米DDR3 DRAM，預(yù)計(jì)4季度出貨6000萬(wàn)顆；TD-SCDMA投資回收太慢，迫使外商紛紛退出；新加坡特許半導(dǎo)體將并入GlobalFoundries，給半導(dǎo)體代工產(chǎn)業(yè)帶來(lái)重大影響。

行業(yè)投資評(píng)級(jí)：我們依然維持先前的判斷，即半導(dǎo)體市場(chǎng)會(huì)在4季度同比正增長(zhǎng)，并對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)2至3個(gè)季度的發(fā)展持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

但是，此次復(fù)蘇的道路將比較漫長(zhǎng)，市場(chǎng)景氣度的恢復(fù)還需要一個(gè)過(guò)程，樂(lè)觀估計(jì)要到2011年才能恢復(fù)至2008年的水平，所以不能對(duì)公司業(yè)績(jī)抱有不現(xiàn)實(shí)的期待。目前A股半導(dǎo)體公司股價(jià)已經(jīng)透支了未來(lái)業(yè)績(jī)復(fù)蘇的預(yù)期，我們維持半導(dǎo)體行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。