5月19日，中國(guó)聯(lián)通107.5億限售股將獲得上市流通權(quán)，成為5月份解禁數(shù)量最大的A股股票。這部分股票由中國(guó)聯(lián)通大股東中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司（下稱“聯(lián)通集團(tuán)”）持有，因而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)其拋售可能性很低。

盡管這部分股票占中國(guó)聯(lián)通總股本的50.7%，不過(guò)由于主要是大股東持有，并不會(huì)有太大的拋售壓力。然而，盡管如此，過(guò)去的第一季度，隨著A股市值的回升，中國(guó)聯(lián)通一度成為機(jī)構(gòu)持有者集體減持的對(duì)象。

前十大流通股東大換血

總持股比例略有下降

截至3月31日末，中國(guó)聯(lián)通前十大流通股股東位置盡管依然主要為基金占據(jù)，不過(guò)與2008年12月31日前十大股東的構(gòu)成相比，已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。

與上年末相比，2009年一季度末的流通股股東中，除了聯(lián)通集團(tuán)、上證50投資基金、光大保德信證券投資、人壽保險(xiǎn)個(gè)人分紅四家機(jī)構(gòu)依然在列以外，原有的六家持有者都淡出了前十大流通股股東的行列，而代之以新的機(jī)構(gòu)持有者。

而從數(shù)量上來(lái)看，上年末前十大流通股股東合計(jì)持有31.4億股，分別占總股本和流通股本的14.81%和30.09%。而截至今年第一季度末，前十大流通股東合計(jì)持股為30.35億股，分別占總股本和流通股本的14.31%和29.07%，與上年末相比三項(xiàng)指標(biāo)都略有下降。

重組后首份年報(bào)露怯

中國(guó)聯(lián)通業(yè)績(jī)釋放需要時(shí)間

而僅僅從上年流通股股東持股變動(dòng)情況分析來(lái)看，一些機(jī)構(gòu)投資者的減持態(tài)度早已不是一朝一夕的事情。從2008年年末流通股東持股量及第四季度持股變動(dòng)來(lái)看，在前十大流通股東中，同時(shí)有5家機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)減持中國(guó)聯(lián)通股票，減持?jǐn)?shù)量達(dá)到1.8億股。導(dǎo)致上年末前十大流通股東持股量和持股比例雙雙下降。

而上年第四季度正是國(guó)內(nèi)電信產(chǎn)業(yè)重組，中國(guó)聯(lián)通出售其CDMA業(yè)務(wù)塵埃落定的關(guān)鍵時(shí)期。

盡管分析人士認(rèn)為重組后的中國(guó)聯(lián)通，其業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)更有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。不過(guò)從2008年年報(bào)來(lái)看，不論是收入還是利潤(rùn)，中國(guó)聯(lián)通都位列國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商之末，無(wú)疑給市場(chǎng)寄望者一記當(dāng)頭棒。

而中國(guó)聯(lián)通也于4月30日披露了今年首份財(cái)報(bào)，一季報(bào)顯示，報(bào)告期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為390億元，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)11.7億元。券商分析人士認(rèn)為一季度數(shù)據(jù)符合預(yù)期，而從中國(guó)聯(lián)通3月份運(yùn)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月得到大幅改善，顯示該公司已經(jīng)逐漸走出行業(yè)重組的低潮期，各項(xiàng)業(yè)務(wù)在恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)局面。

而另有分析人士認(rèn)為，盡管長(zhǎng)期來(lái)看，3G仍帶給市場(chǎng)許多期許，不過(guò)隨著A股回暖，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)已經(jīng)漲到一個(gè)較高的位置，機(jī)構(gòu)投資者仍有套現(xiàn)動(dòng)力，短期內(nèi)仍有減持離場(chǎng)的可能。