劉晨


4月10日中國聯(lián)通發(fā)布公告，公司計劃以2003年12月31日的公司流通股本總數(shù)50億股為配股基
數(shù)，配股比例為每10股配售3股。配股募集資金將用于向控股股東中國聯(lián)合通信有限公司收購中國
聯(lián)通（BVI）有限公司股權(quán)。此前的一天，中國聯(lián)通已經(jīng)因為戰(zhàn)略投資者配售上市出現(xiàn)了較大幅度
的下跌，而該股在周一公布配股消息后繼續(xù)放量下挫，全日跌幅達4%。



2002年10月，中國聯(lián)通在進行首次募資時，其112.6億元的募集資金就是用于收購
聯(lián)通BVI公司的股權(quán)，其持股比例上升到73.8%。從去年3月以來，聯(lián)通紅籌股價一路下跌，截至上
周末報收7.55港元，一年之間累計下跌達到30%，與期間香港國企股的大幅上漲形成鮮明的對比。
其主要原因就是聯(lián)通BVI公司利潤增長緩慢，這一點從中國聯(lián)通3月份公布的2003年年度報告已經(jīng)
得到了證實。所以，中國聯(lián)通此次增持聯(lián)通BVI的股權(quán)不僅不會為公司帶來明顯的利潤增長，反而
其每股收益可能因為股本擴張而攤薄。以中國聯(lián)通2003年度每股0.12元的業(yè)績和周一4.33元的收
盤價計算，其市盈率為36倍，明顯高于大盤指標(biāo)股的平均水平。如果每股收益再降低的話，其投資
價值無疑也將降低，因此投資者近兩天大量拋售其股票也就不足為奇了。



另外，投資者應(yīng)注意到此次中國聯(lián)通的配股僅向流通股股東配售，國有股東不但不
參與配股，反而可能會因中國聯(lián)通配股后每股凈資產(chǎn)上升而形成資產(chǎn)的增值。因此，此配股方案如
果獲準(zhǔn)通過，流通股股東將處于不利的地位?；谶@種情況，中國聯(lián)通股價的重心中線仍可能呈下
降趨勢，投資者在進行投資時應(yīng)謹慎。






摘自《北京晨報》