12月10日，所羅門美邦亞太區(qū)副總裁任克英在北京拜會了
網(wǎng)通集團副總經(jīng)理冷榮泉。在長達(dá)兩個多小時的會談中，雙方就網(wǎng)通下一步發(fā)展策略以及網(wǎng)通集團
海外上市計劃進(jìn)行了富有建設(shè)性的交流。


“我們希望在2003年下半年能夠在紐約、香港兩地同時上
市，IPO能超過中國電信達(dá)到18億美元規(guī)模?！本W(wǎng)通一位參與會談的人士向記者透露，所羅門美邦
的分析師所帶來的市場分析報告受到了網(wǎng)通高層的認(rèn)可，因而極有可能成為此次網(wǎng)通集團海外上市
的主承銷商之一。


看來，中國電信海外上市遭到挫折，并沒有影響網(wǎng)通決意
去海外上市的想法。


從網(wǎng)通提供的經(jīng)營資料中查到，截止到今年6月，網(wǎng)通北方
十省(市)通信公司完成業(yè)務(wù)收入327億元，全年計劃完成收入641.6億元，其中北京、山東和遼寧
這三個省市的所占收入比例超過40%。


有香港的基金經(jīng)理在分析了網(wǎng)通的情況后認(rèn)為，只要資本
市場的情況好轉(zhuǎn)，網(wǎng)通完全有可能在2003年完成其海外上市的計劃?！坝捎诜植鹎暗闹袊娦派?br />市計劃中就包含北京和山東兩省，并且畢馬威早已對這兩個省做了資產(chǎn)審核，所以網(wǎng)通接手后上市
并不需要耗費太多的時間和精力就可以整合上市?！?br />

談及上市目的，網(wǎng)通計劃財務(wù)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，和其它三家
已經(jīng)在海外上市的國內(nèi)電信運營商一樣，網(wǎng)通上市并不僅僅為了解決資金問題——中國的電信運營
商大多擁有充足的現(xiàn)金流，而是利用上市機會進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部機制的變革，以應(yīng)對日趨復(fù)雜的市場競
爭。


但美國老虎基金的Peter的看法卻與這位網(wǎng)通負(fù)責(zé)人的說法
大相徑庭，“中國的電信運營商上市主要目的用來償還銀行貸款和進(jìn)行投資再建設(shè)，當(dāng)然，海外上
市后的公司經(jīng)營在一定程度上要受到股東的監(jiān)督，所以對公司的管理也能有所觸及改善?！?br />

對這一說法，網(wǎng)通方面沒有給予置評。


中國電信海外經(jīng)歷給網(wǎng)通上了深刻的一課，就是在整個國
際電信股低迷的情況下，要想成功上市就必需尋求外部支持。與中國電信最初的想法一樣，網(wǎng)通希
望國務(wù)院能將第三張移動牌照首先發(fā)給自己，為此，網(wǎng)通一直在和信息產(chǎn)業(yè)部及有關(guān)部門溝通。


“萬事俱備，只欠東風(fēng)”，啟動上市計劃之前，網(wǎng)通集團
需要的是加緊進(jìn)行內(nèi)部的整合。


如何內(nèi)部消化？最新的消息是，網(wǎng)通集團整合吉通的方案
已上報財政部和信息產(chǎn)業(yè)部，吉通原有股東所持股權(quán)將被集中到財政部，然后由財政部作為投資，
劃撥到網(wǎng)通集團，同時網(wǎng)通將承擔(dān)吉通的部分債務(wù)。


吉通員工內(nèi)部得到的消息則是，年底之前，集團對于如何
整合吉通“會有一個明確的說法”。有消息說，由于集團總部的人數(shù)已達(dá)500人，吉通的員工將被
“整合”至各地的通信公司中去。一位吉通員工講到，在此情況之下，吉通員工已無心戀戰(zhàn)，紛紛
另謀出路，公司明年的發(fā)展計劃至今也無人過問，市場拓展處于半停滯狀態(tài)。吉通總體規(guī)劃部的一
位人士無不擔(dān)憂地告訴記者，吉通這個品牌也許就從此逐漸消亡。


如何從資本層面來整合集團、網(wǎng)通控股和吉通，一直是網(wǎng)
通集團組建以來面臨的最大難題。由于吉通的股權(quán)結(jié)構(gòu)，相對于網(wǎng)通控股121%的外資持股來說要
簡單一些，集團方面因而希望借重組吉通來打破網(wǎng)通內(nèi)部三勢力割據(jù)而導(dǎo)致的整合工作停滯不前狀
態(tài)。


一位投行人士講到，網(wǎng)通集團最初制定了兩套方案，一種
即通過國家劃撥的方式，將吉通原有的國有股集中到財政部手中。另一種方式，由集團出錢向吉通
的大股東——彩虹集團購買股權(quán)。


吉通的人說，在網(wǎng)通集團第一次試圖整合吉通的過程中，
由于參與重組的各方在資產(chǎn)歸屬和債務(wù)方面無法達(dá)成一致協(xié)議，重組計劃未能順利完成。



不久前，網(wǎng)通集團聘請普華永道對吉通的財務(wù)情況進(jìn)
行了一次調(diào)查，其目的就在于確定用哪種方案來整合吉通。參與調(diào)查的一位吉通管理人員回憶說，
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，吉通今年收入約5億，和去年持平，資產(chǎn)總額接近12億，但資產(chǎn)負(fù)債率超過了
100%?！翱赡苁钦{(diào)查的結(jié)果讓集團最終放棄了出錢購買股權(quán)的想法，因為網(wǎng)通集團不想一下子背
上這么多的債務(wù)?！边@位人士說。


至于如何處理與小網(wǎng)通(網(wǎng)通控股)的關(guān)系，網(wǎng)通公開說法
是，短時間內(nèi)還將按照劃分經(jīng)營范圍的“五省一市”方案逐漸進(jìn)行整合，也就是說將網(wǎng)通集團在東
南六省市的拓展完全交給小網(wǎng)通，集團不再另行進(jìn)入。也有消息稱，一旦對吉通整合完畢，網(wǎng)通集
團就會著手消化小網(wǎng)通。至于整合方式，網(wǎng)通南方拓展部一位負(fù)責(zé)人透露，集團依然希望用股權(quán)劃
撥的方式來解決這個問題，即將小網(wǎng)通87.9%的國有股由國務(wù)院直接從廣電總局、中科院、上海市
政府、鐵道部手中劃歸財務(wù)部，再由財政部轉(zhuǎn)撥網(wǎng)通集團。適當(dāng)時機，再處理高盛、新聞集團等外
資股份。但網(wǎng)通控股的一位高級經(jīng)理接受記者采訪時，稱目前尚未聽說這種說法的正式版本，由于
網(wǎng)通控股在業(yè)會模式上和集團存在互補性，因此雙方都需要一定的時間來進(jìn)行相互融合。



摘自《北京高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報》