觸摸屏行業(yè)龍頭歐菲光近期公布了一份亮麗的2012年年報：公司營業(yè)收入同比增長215.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長1459.82%。其中，公司的主營業(yè)務(wù)收入增長了213.73%。

從二級市場表現(xiàn)來看，歐菲光近1年來持續(xù)走高，公司目前股價相對于2012年2月份20元左右的價格，已經(jīng)上漲了2倍左右。3月15日，最新報收61.36元，一周漲幅8.22%。

但值得注意的是，從公司年報披露的信息來看，基金對歐菲光的熱情似乎有所退潮，減持的數(shù)量要遠大于增持的數(shù)量。

去年四季度業(yè)績增速環(huán)比下降

歐菲光發(fā)布的2012年年報顯示，公司營業(yè)收入和凈利潤雙雙大增，營業(yè)收入39.32億元，同比增長215.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.23億元，同比增長1459.82%。在分紅派現(xiàn)方面，公司擬推出10轉(zhuǎn)10派現(xiàn)2.1元的利潤分配方案。

盡管年報亮眼，但公司的業(yè)績增速在第四季度出現(xiàn)了環(huán)比下滑。公司2012年四季度收入14.6億元，環(huán)比增長23.84%；營業(yè)利潤3.14億元，環(huán)比下滑23.71%。

而公司第四季度營業(yè)利潤環(huán)比下滑和費用增長有關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，第四季度三項費用率12.56%，同比上升2.65個百分點，環(huán)比上升3個百分點。

其中，公司2012年四季度的管理費用為1.29億元，比三季度環(huán)比大幅增加108%。據(jù)悉，這和公司在去年年報集中確認了1.3億元的研發(fā)費用有關(guān)。

“公司可以通過研發(fā)費用來平滑利潤，特別是一些業(yè)績比較好的公司比較傾向于對研發(fā)費用進行集中確認，為以后的業(yè)績留有更多空間。”上海一位分析人士稱。

分產(chǎn)品看，公司在2012年度表現(xiàn)最搶眼的產(chǎn)品當屬觸摸屏（電容屏），該產(chǎn)品為公司帶來的收入為34.69億元，同比大增了633.98%，同期，該產(chǎn)品的毛利率則提高了2.15個百分點，至21.6%。

據(jù)了解，公司2012年度加大毛利率較高的觸摸屏（電容屏）的產(chǎn)銷規(guī)模，觸摸屏（電容屏）占同期營業(yè)收入的比例由2011年的38%提高到88%，其營業(yè)成本占比對應(yīng)由35%增加到87%。

中投顧問IT行業(yè)研究員王寧遠在接受記者采訪時表示：“歐菲光在2012年交出了一份相當不錯的成績單，一方面，受益于下游中低移動終端產(chǎn)品放量生產(chǎn)，近幾年，智能手機更新?lián)Q代的速度空前，國內(nèi)智能手機的需求量陡然升高，歐菲光主營的薄膜式觸摸屏具有相當?shù)某杀緝?yōu)勢，成為終端廠家的主導(dǎo)合作方。”

他認為，從另一方面來看，歐菲光自身穩(wěn)定的下游訂貨商使其打破了觸摸屏市嘲牛短熊長”的定律，創(chuàng)新的經(jīng)營管理模式保障了盈利的穩(wěn)定性。

記者了解到，萊寶高科和歐菲光同為觸摸屏行業(yè)龍頭，但萊寶高科發(fā)布的業(yè)績預(yù)告稱2012年業(yè)績下降50%~70%。同為觸摸屏行業(yè)龍頭，業(yè)績相差為何會這么大？

“萊寶高科曾經(jīng)是觸摸屏行業(yè)的龍頭老大，歐菲光如今踩在巨人的肩膀上取代了其霸主地位。觸摸屏是個充分競爭的行業(yè)，萊寶高科在前期發(fā)展過程中過度依賴大客戶，并且由于其間接通過宸鴻科技將產(chǎn)品銷售給三星、蘋果等大客戶，利益遭到一定程度的剝削，也造成公司經(jīng)營面臨著很多不定因素和風險，不適宜在以游資為主的觸摸屏板塊穩(wěn)健發(fā)展。”王寧遠表示。

　　中大尺寸觸摸屏是今年業(yè)績看點

“歐菲光2013年的發(fā)展亮點極有可能集中在中大尺寸觸摸屏和鏡頭模組。歐菲光已是華為、聯(lián)想的重要供應(yīng)商，也是酷派和摩托羅拉的較大供應(yīng)商，下游大客戶的發(fā)展方向決定了公司后期的發(fā)展策略。從當前的市場發(fā)展情況來看，平板和觸控筆記本將迎來高速增長，將拉動下游客戶對中大尺寸觸摸屏的巨大需求。”王寧遠表示。

興業(yè)證券認為，今年觸控筆記本滲透率將明顯高于去年，預(yù)計在15%左右，對應(yīng)3000萬部的出貨量，而平板和觸控筆記本高速增長催生了對中大尺寸觸摸屏的巨大需求。而公司今年的擴產(chǎn)重點在中大尺寸觸摸屏，有望復(fù)制去年在小尺寸中的高增長。

此外，公司公告800萬像素微攝像頭模組獲OVT（豪威科技）的AAA級認證，正式量產(chǎn)并批量出貨，良率達到預(yù)期目標，同時，公司1300萬像素微攝像頭模組開發(fā)成功。

據(jù)介紹，受益于智能手機、平板電腦、3D鏡頭等因素拉動，目前手機攝像頭模組市場整體需求持續(xù)放大。平安證券預(yù)計未來市場仍將在幾年內(nèi)保持20%~30%的持續(xù)增長，公司在光學(xué)領(lǐng)域有深厚積累，對公司攝像頭模組產(chǎn)品持樂觀態(tài)度，今年有望實現(xiàn)大批量出貨，成為公司新的業(yè)績增長點。

基金“減倉”遠多于“增倉”

盡管歐菲光的業(yè)績?nèi)耘f不錯，但已經(jīng)有基金忍不裝逢高減持”。公司年報顯示，前十大流通股股東中基金占八席，均較去年三季度有所減持。

其中，景順長城基金一向?qū)W菲光“情有獨鐘”，但對比三季報，原持倉第一的景順長城內(nèi)需增長2號減持95萬股，降為536萬股，將第一大流通股股東位置讓給了創(chuàng)投企業(yè)深圳市創(chuàng)新資本投資公司。

此外，去年三季報第三、第四大流通股股東農(nóng)銀匯理行業(yè)成長、景順長城鼎益兩只基金也分減持了31萬股和15萬股，目前持有量分別為520萬股和449萬股。

三季度的基金股東中，僅德盛精淹景順長城內(nèi)需略有增持，分別增持40萬股和4萬股。由此可見，基金對歐菲光的減持量要遠大于增持量。

盡管遭到了基金的大筆減持，但被視為國家隊代表的全國社?；鹗状纬霈F(xiàn)在前十大股東中。目前全國社?；鹞辶愣M合持有公司700萬股限售股，持股比例3.01%，位居公司第五大股東。

東北證券分析師周思立近期發(fā)布的研究報告稱，短期來看，公司產(chǎn)品價格仍有下行壓力，且在新領(lǐng)域開拓仍存在不確定性，因此，維持對公司“謹慎推薦”的評級。

大盤系統(tǒng)性風險；市場競爭加劇產(chǎn)品毛利率下滑的風險；與宸鴻科技的訴訟存在不確定性等風險。