深圳市聚飛光電股份有限公司和深圳萬潤科技股份有限公司的IPO申請今明兩天將先后上會，有望成為A股市場今年迅速擴容的LED軍團的新軍。而長方半導(dǎo)體、利亞德光電也將于16號申請上會。今年以來，已經(jīng)有雷曼光電、鴻利光電、洲明科技、瑞豐光電等不少于五家LED生產(chǎn)企業(yè)上市，在LED行業(yè)已現(xiàn)多種產(chǎn)能過剩的情況下，隨著大量募資的投入和產(chǎn)能的擴張，等待國內(nèi)LED行業(yè)的會是又一個類似于多晶硅的悲劇嗎?

LED行業(yè)分為上游的外延片、襯底和芯片，中游的封裝以及下游的照明和背光源。其中核心技術(shù)是上游的高亮度LED的外延片和芯片制造技術(shù)，而該領(lǐng)域國內(nèi)企業(yè)與日本等國的技術(shù)有較大差距。而中游的封裝行業(yè)是國內(nèi)企業(yè)大力發(fā)展的方向。封裝曾被戲稱為“中國LED行業(yè)的咽喉”。聚飛光電和萬潤科技同樣都是LED封裝企業(yè)，募資投向同樣指向以封裝項目擴產(chǎn)為主的項目。

聚飛光電招股書(申報稿)顯示，公司計劃募集資金投向背光LED器件擴產(chǎn)項目、照明LED器件擴產(chǎn)項目和LED技術(shù)研發(fā)中心項目。募投項目完全達產(chǎn)后，背光LED器件產(chǎn)品的產(chǎn)能將新增1440百萬只/年，照明LED器件產(chǎn)品的產(chǎn)能將增加660百萬只/年。萬潤科技招股書則顯示，公司計劃將募資主要投向新型高光效貼片式LED生產(chǎn)建設(shè)項目和LED綠色節(jié)能照明燈具生產(chǎn)項目，項目達產(chǎn)后，公司每年將新增9.84億顆各種規(guī)格的貼片式LED光源器件的生產(chǎn)能力和各類LED照明燈具79.2萬盞和燈條66萬米的生產(chǎn)能力。

這只是12月份兩家擬上市公司的產(chǎn)能擴張計劃，從德豪潤達到雷曼光電，從拓邦股份到天通股份還有紫晶光電、璨揚光電等等，正在擴大產(chǎn)能的LED企業(yè)可以列出一個長長的名單。在產(chǎn)能迅速擴張的背后，是否有足夠的需求支撐呢?

“消費者可以花10塊錢甚至更低價格買一個7W左右的節(jié)能燈泡，而買一個3至5W的LED燈泡大約需要80元左右，這種情況下你會怎么選擇呢?”東莞證券某行業(yè)研究員提出這樣一個很容易回答的問題。他指出，LED企業(yè)目前的終端產(chǎn)品基本是出口為主，國內(nèi)應(yīng)用主要是以背光屏、顯示屏為主，照明領(lǐng)域的需求還未啟動。在民間需求啟動尚早的情況下，僅僅依靠政府的財政補貼和行政采購，不太可能提供與迅速擴張的生產(chǎn)能力相匹配的需求。在這種情況下，LED產(chǎn)業(yè)，特別是中游的LED封裝行業(yè)很難逃避一場殘酷的寒冬。今年10月，有“中國著名品牌企業(yè)”稱號的LED企業(yè)深圳市鈞多立實業(yè)有限公司老板毛國鈞甩下數(shù)千萬元以上的債務(wù)意外“跑路”。據(jù)了解，鈞多立銷售利潤率從2007年的10%逐年下降，最終成為率先倒下的一個。

細看聚飛光電的財務(wù)報告，截至6月30日，貨幣資金為5331萬元，應(yīng)收票據(jù)為4628.9萬元，應(yīng)收賬款為1億元，應(yīng)收賬款加上應(yīng)收票據(jù)額是公司貨幣資金額的近3倍，其超高利潤增幅或是會計手段使然，而萬潤科技的財報也有異曲同工之妙。如兩公司過會，不知年報時會否又是另一番景象?