工信部力推IPv6 8股業(yè)績爆發(fā)在即

時間：2010-12-28 19:45:34

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[導(dǎo)讀]　　楊學(xué)山：中歐將推進未來互聯(lián)網(wǎng)和IPv6合作新華社北京12月21日電（記者侯麗軍、張小軍）工業(yè)和信息化部副部長楊學(xué)山21日表示，中歐將積極推進在未來互聯(lián)網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議IPv6方面的合作，并將聯(lián)合發(fā)布宣言落實

　　楊學(xué)山：中歐將推進未來互聯(lián)網(wǎng)和IPv6合作

新華社北京12月21日電（記者侯麗軍、張小軍）工業(yè)和信息化部副部長楊學(xué)山21日表示，中歐將積極推進在未來互聯(lián)網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議IPv6方面的合作，并將聯(lián)合發(fā)布宣言落實IPv6合作。

楊學(xué)山是在北京舉行的第三次中歐經(jīng)貿(mào)高層對話上作出上述表示的。

IP地址即互聯(lián)網(wǎng)地址，是用來唯一標(biāo)識互聯(lián)網(wǎng)中計算機的邏輯地址，具有唯一性，相當(dāng)于生活中家庭地址的門牌號碼。IPv4地址是目前正在廣泛使用的ＩＰ協(xié)議，它采用32位地址長度，全球可用的IPv4地址只有大約43億個，因此全球互聯(lián)網(wǎng)必須過渡到下一代版本的IP地址協(xié)議即IPv6地址。

楊學(xué)山說，工業(yè)和信息化部和歐盟方面有多個合作機制和渠道，在中小企業(yè)、材料、汽車、電信、信息技術(shù)、信息化等領(lǐng)域進行不同層次交流。

楊學(xué)山介紹，在日前舉行的第二次中歐信息技術(shù)、電信和信息化對話上，工業(yè)和信息化部和歐盟信息社會與媒體總司同意進一步拓寬和深化信息技術(shù)、電信和信息領(lǐng)域合作。雙方將推薦中歐雙方專家積極推進未來互聯(lián)網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議IPv6等方面合作，推動雙方有關(guān)企業(yè)的首席信息官進行互訪和交流，并共同探討有關(guān)云計算的研究。

“在全球化深入發(fā)展大背景下，雙方要進一步發(fā)揮中歐信息技術(shù)、電信和信息化對話機制的作用，在信息通訊技術(shù)創(chuàng)新、信息通訊基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建、信息通訊技術(shù)應(yīng)用、信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)信息安全保障方面進一步開展合作與交流。”楊學(xué)山說。

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　　華平股份（行情，資訊）（300074）：下半年大客戶市場拓展值得期待

2010年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2199.99萬元，同比下降50.61%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤363.81萬元，同比下降76.6%；實現(xiàn)攤薄后每股收益0.11元。

上半年大客戶市場拓展低于預(yù)期：公司中期業(yè)績下滑的主要原因上半年的客戶中幾乎沒有大客戶銷售，而去年同期的營業(yè)收入中大客戶訂單占了較大比例，其中公司與中國人壽（行情，資訊）（601628）保險股份公司簽訂的合同額達到2，200余萬元人民幣，占09年同期收入的42%，但本年度的上半年未簽訂超過1，000萬元人民幣的的大訂單，從而造成業(yè)績大幅下降。公司目前正在與幾個大客戶進行商務(wù)談判，預(yù)計第三季度將會簽訂合同

研發(fā)投入比例高、繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位：公司上半年的研發(fā)投入共計339.37萬元，研發(fā)投入占銷售收入的比例為15.43%。公司目前共持有軟件著作權(quán)26項，專利57項，正在申請的專利34項。在上述專利中已獲得的發(fā)明專利5項。公司所采取的專利戰(zhàn)略使得公司在核心的視音頻編解碼及傳輸方面保持了領(lǐng)先的地位。另外，H.264HighProfile視頻壓縮技術(shù)的推出將為目前正在推廣的高清視頻通信應(yīng)用掃清網(wǎng)絡(luò)帶寬障礙，公司已于6月份宣布旗下產(chǎn)品全面支持H.264HighProfile視頻壓縮技術(shù)。

毛利率穩(wěn)中有升：2010年上半年公司實現(xiàn)綜合毛利率74.66%，同比去年的72.53%上升了2.14個百分點，其中多媒體通信系統(tǒng)實現(xiàn)毛利率74.28%，同比上升1.76個百分點。

盈利預(yù)測與評級：我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司10、11、12年EPS分別為1.51元、2.09元和2.91元，以7月30日66.78元的收盤價計算，對應(yīng)PE分別為44倍、31.9倍和22.9倍，我們看好公司下半年針對大客戶的市場拓展，給予“增持”評級。

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國騰電子（行情，資訊）（300101）：北斗導(dǎo)航設(shè)備龍頭，分享行業(yè)高成長

北斗導(dǎo)航通信系統(tǒng)建設(shè)關(guān)乎國家安全，勢在必行。我們認為隨著系統(tǒng)建設(shè)完畢將帶來行業(yè)需求的高成長;？2009年全球GNSS應(yīng)用市場規(guī)模達到660.2億美元，2001-2009年期間全球GNSS應(yīng)用市場規(guī)模年均成長率23.3%。其中專業(yè)應(yīng)用市場規(guī)模達163億美元，占整個市場的24.7%?？紤]到中國人口眾多，幅員遼闊，我們認為北斗導(dǎo)航系統(tǒng)市場空間更加廣闊。

擁有完整的核心元器件制造能力，“核心元器件+導(dǎo)航終端+系統(tǒng)”的經(jīng)營模式以及豐富的武器裝備制造認證確保國騰電子充分享受北斗導(dǎo)航市場的高成長。

從基帶芯片、頻率合成芯片以及圖像處理等，國騰電子基本實現(xiàn)了北斗導(dǎo)航終端的核心元器件制造，這成為公司核心競爭力體現(xiàn)。

公司通過擁有56.84%國星通信的股權(quán)構(gòu)建了“核心元器件+導(dǎo)航終端+系統(tǒng)”的經(jīng)營模式，從而充分享受了北斗導(dǎo)航市場的高成長。

資質(zhì)認證成為行業(yè)進入壁壘。公司目前已獲得“軍用電子元器件合格供應(yīng)商證書”、“二級保密資格單位證書”（國星通信）、“三級保密資格單位證書”（國騰電子）、“武器裝備科研生產(chǎn)許可證”、“裝備承制單位注冊證書”、“軍工產(chǎn)品質(zhì)量體系認證證書”等資質(zhì)。

我們認為公司未來三年業(yè)績有望保持復(fù)合40%以上增速成長。預(yù)測2010~2012年公司實現(xiàn)凈利潤55.37、78.08和100.26百萬元，同比分別增長39.76%、41.02%和28.41%，EPS分別為0.797、1.123和1.443元。

我們選取國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司，以行業(yè)平均市盈率為基準，并考慮到創(chuàng)業(yè)板的情況，按照2010年EPS估算，給予國騰電子45倍為公司價值中樞，得出公司的合理估值為35.67元。

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　　盛路通信（行情，資訊）（002446）：微波天線優(yōu)勢突出買入

公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司主營通信天線及射頻產(chǎn)品，屬于通信設(shè)備制造業(yè)。主導(dǎo)產(chǎn)品為通信基站天線、高性能微波通信天線、終端天線等，其中高性能微波天線的毛利率最高，盈利能力最強。過去三年微波天線業(yè)務(wù)增長迅速，公司的收入結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，未來公司微波天線領(lǐng)域的爆發(fā)式增長將繼續(xù)優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

天線需求保持旺盛，微波天線子行業(yè)面臨爆發(fā)式增長。國內(nèi)通訊基站投資經(jīng)過08和09年的高速增長后未來將出現(xiàn)回落，室外基站天線的增速也隨之回落。但受益于3G的網(wǎng)絡(luò)覆蓋室內(nèi)基站天線仍將保持30%的高速增長，終端天線因為移動互聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備的廣泛應(yīng)用而保持10%以上的持續(xù)增長。國內(nèi)微波天線領(lǐng)域則因為其特殊性而在未來5年左右迎來爆發(fā)式增長。

公司微波天線業(yè)務(wù)與華為和中興外貿(mào)的黃金階段相似。公司微波天線（市場主要在國外）產(chǎn)品系列齊全、技術(shù)和國際水準接近，而售價僅為國外同類產(chǎn)品的40%左右，其背景與華為和中興外貿(mào)的黃金階段極為相似。明顯的性價比優(yōu)勢和公司逐漸豐富的外貿(mào)經(jīng)驗將驅(qū)動微波業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，微波業(yè)務(wù)100%的年均復(fù)合增長有望保持3年以上。

未來業(yè)績持續(xù)高增長概率高。預(yù)計公司2010年-2012年的收入和凈利潤分別4.74億、6.47億、9.06億和0.52億、0.82億、1.19億。EPS分別為0.52元、0.80元和1.17元，對應(yīng)的PE估值為40.5倍、26.2倍和18.0倍，優(yōu)勢不明顯。高增長可期，PEG估值合理定價32元，給予首次買入投資評級。

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啟明星辰（行情，資訊）（002439）：管理成本上升影響利潤增長

公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，同比增長40.55%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-1454萬元，虧損幅度同比減少15.70%；對應(yīng)每股收益-0.15元/股，業(yè)績符合我們的預(yù)期，中期分配預(yù)案為利潤不分配不轉(zhuǎn)增。公司預(yù)計2010年1-9月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長-15%-15%。

各項產(chǎn)品和服務(wù)收入均增長較快

2010年上半年，公司的平臺工具收入同比增長81.54%，是增長最快的業(yè)務(wù)；其次是同比增長49.11%的安全服務(wù)和同比增長46.96%的安全檢測產(chǎn)品，安全監(jiān)管和安全網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品同比分別增長41.17%和38.35%。各項安全產(chǎn)品和安全服務(wù)業(yè)務(wù)上半年收入均增長較快。

綜合毛利率下降和管理成本上升致使業(yè)績增幅低于收入增長

2010年上半年公司承接的安全服務(wù)類業(yè)務(wù)毛利率同比下降11.6個百分點，是毛利率下降的唯一業(yè)務(wù)；而管理費用達到3983.55萬元，同比增長82.49%，在研發(fā)費用資本化減少、無形資產(chǎn)攤銷、政府補助減少及職工薪酬增加等因素的綜合影響下管理費用增長速度偏快，從而影響了公司利潤的增長。

盈利預(yù)測及投資建議

我們維持對公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2010~2012年，公司將分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤0.67、0.91和1.19億元，同比分別增長28.2%、37.9%和29.3%，對應(yīng)每股收益分別為0.67、0.93和1.2元/股。在目前的市場環(huán)境下，公司2010年合理動態(tài)的市盈率區(qū)間在50-55倍之間，合理的價值區(qū)間為33.5-36.85元/股，我們維持對公司“中性”的投資評級。

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　　中國衛(wèi)星（行情，資訊）（600118）：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長盈利符合預(yù)期

投資要點：

公司上半年實現(xiàn)營收11.39億元，同比增長30.13%。實現(xiàn)營業(yè)利潤1.03億元，同比增長21.73%。實現(xiàn)凈利潤0.83億元，同比增長16.67%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為0.81億元，同比增長20.19%。衛(wèi)星制造及應(yīng)用業(yè)務(wù)毛利率為15.28%，同比略降0.38%。EPS為0.12元。

衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長。東方紅衛(wèi)星公司實現(xiàn)凈利潤0.66億元，同比增長17.98%。上半年成功發(fā)射三顆衛(wèi)星，并完成在軌交付。同時，新型小衛(wèi)星平臺研發(fā)工作取得階段成果。

在微小衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)方面，東方紅海特逐步確立了微小衛(wèi)星總體單位的地位，并審議通過以自有資金1793.94萬元收購五院下屬深圳電子技術(shù)研究設(shè)計所經(jīng)營性資產(chǎn)及其全資子公司汕頭航宇公司的100%股權(quán)，這將促進公司微小衛(wèi)星業(yè)務(wù)能力的進一步提升。

衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。在衛(wèi)星綜合應(yīng)用領(lǐng)域，公司中標(biāo)風(fēng)云三號氣象衛(wèi)星應(yīng)用系統(tǒng)項目；在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域，民用導(dǎo)航終端項目產(chǎn)品順利交付；在衛(wèi)星通訊領(lǐng)域，VSAT系統(tǒng)中標(biāo)行業(yè)示范工程，“動中通”產(chǎn)品實現(xiàn)了向行業(yè)用戶的銷售；在衛(wèi)星遙感業(yè)務(wù)領(lǐng)域，簽訂多項合作協(xié)議；在衛(wèi)星運營領(lǐng)域，利用募集資金著力發(fā)展高清傳輸業(yè)務(wù)。

公司向航天量子增資1700萬元，用于研發(fā)自主衛(wèi)星遙感產(chǎn)品，打造衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)平臺；向東方紅信息增資6000萬元，用于衛(wèi)星綜合信息運營服務(wù)平臺二期建設(shè)等新業(yè)務(wù)平臺的建設(shè)及運營。

我們判斷在不考慮資產(chǎn)進一步整合的情況下，公司業(yè)績將穩(wěn)定增長。

預(yù)計公司2010-2012年銷售收入分別為30.98億元、39.58億元、50.20億元，凈利潤分別為2.44億元、3.04億元、3.77億元，對應(yīng)EPS分別為0.35元、0.43元、0.53元。

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　　新大陸（行情，資訊）（000997）：信息識別業(yè)務(wù)小幅增長目標(biāo)價13元

2010上半年收入同比下降，經(jīng)營性利潤有所增加2010上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.15億元同比減少16.49%；營業(yè)利潤5037.76萬元同比減少8.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4091.63萬元同比減少7.23%；由于投資收益同比減少75.13%因此扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增加19.74%達到4031.46萬元；實現(xiàn)基本每股收益0.09元。收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致綜合毛利率同比大幅提高10.44%達41.15%，總費用率同比提高7.35%達27.66%。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，信息識別類產(chǎn)品占比提高公司將繼續(xù)專注于信息識別和行業(yè)應(yīng)用兩條業(yè)務(wù)主線，集中資源發(fā)展重點業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)電子支付和信息識讀產(chǎn)品收入同比增加16.81%達到1.44億元；電子回執(zhí)收入同比增加19.93%；行業(yè)應(yīng)用軟件同比下降2.81%；刮卡同比下降89.39%為1161.12萬元。

盈利預(yù)測與投資評級我們預(yù)測公司2010年、2011年和2012年全面攤薄EPS分別為0.237元、0.314元和0.378元，對應(yīng)2010年、2011年和2012年動態(tài)市盈率分別為54.52倍、41.13倍和34.20倍。維持“持有”的投資評級，12個月合理目標(biāo)價格13.00元。

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金智科技（行情，資訊）（002090）：未來關(guān)注海外光伏電站建設(shè)

第一，收入增長主要依靠非電力自動化業(yè)務(wù)

公司營業(yè)收入，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32010.22萬元，較上年同期增長17.85%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1336.36萬元，較上年同期下降9.83%；實現(xiàn)凈利潤2523.5萬元，較上年同期增長2.07%。

公司營業(yè)收入增長主要來源于IT服務(wù)、建筑智能化及電網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)。IT服務(wù)上半年收入7968萬，同比增長65%；建筑智能化收入來自于公司上半年收購的金智智能（持股60%），收入9320萬，同比增長35%，占上半年收入近30%；電網(wǎng)自動化收入4015萬，同比增長9%，差強人意。

第二，營業(yè)利潤同比下降主因是財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失

公司實現(xiàn)營業(yè)利潤1336.36萬元，較上年同期下降9.83%。主要原因是財務(wù)費用比去年增加576萬，其中利息收入減少、出現(xiàn)匯兌損益，同時利息支出也大幅增加。資產(chǎn)減值損失主要由于華章?lián)p失增加所致。

實現(xiàn)凈利潤2523.5萬元，較上年同期增長2.07%，原因是所得稅費用返還所致。第三，電網(wǎng)業(yè)務(wù)仍可期待，電廠業(yè)務(wù)關(guān)注海外市場和升壓站

公司變電站綜自業(yè)務(wù)的團隊來自南瑞繼保，技術(shù)上保持著一定的優(yōu)勢。值得注意的是，公司iPACS-5000系列電網(wǎng)保護和監(jiān)控產(chǎn)品在“廣東電網(wǎng)公司2009-2010年度二次類設(shè)備材料框架協(xié)議式招標(biāo)”項目中中標(biāo)，這是公司產(chǎn)品首次進入廣東電網(wǎng)這一國內(nèi)市場規(guī)模最大的省級電網(wǎng)公司。由于廣東省網(wǎng)采用框架標(biāo)，這意味著公司下半年2010年或?qū)⒊掷m(xù)接到廣東省網(wǎng)的訂單。我們估計電網(wǎng)增長約15%。

由于公司較早涉足電廠自動化業(yè)務(wù)，且產(chǎn)品口碑較好，公司在國內(nèi)電廠監(jiān)控自動化市場份額達到40%。但受到火電建設(shè)增速放緩大背景的影響，公司成長性受到較大沖擊。針對這種局面，公司拓寬產(chǎn)品線，主要是NCS（電廠升壓站）、風(fēng)電場監(jiān)控、廠礦轉(zhuǎn)變監(jiān)控業(yè)務(wù)。此外，公司發(fā)電廠電氣自動化系統(tǒng)及保護裝置還中標(biāo)多個境外工程，包括印尼蘇拉威西2×50MW火電機組廠用電監(jiān)控管理系統(tǒng)及綜合保護測控裝置、白俄羅斯明斯克熱電站改造項目綜合保護測控裝置等。我們認為，在國內(nèi)火電建設(shè)放緩的背景下，公司電廠自動化業(yè)務(wù)在海外的拓展有利于保持電廠自動化業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。我們預(yù)計今年此項業(yè)務(wù)今年增速估計在5%左右。第四，建筑智能化、IT服務(wù)增長迅速，高效信息化業(yè)務(wù)持續(xù)下滑

建筑智能化、IT服務(wù)收入分別同比增長35%、65%，收入占比分別為29%、25%。在IT服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司在已經(jīng)取得了較好市場業(yè)績的各個行業(yè)、區(qū)域投入資源，銷售業(yè)績穩(wěn)步上升。但由于IT服務(wù)需求分散，有較大的不確定性，我們需要關(guān)注高增長的持續(xù)性。公司收購了金智智能52%的股權(quán)，收購后持有其60%的股權(quán)，使其成為公司的控股子公司。金智智能的建筑智能化工程業(yè)務(wù)通過與金智科技IT服務(wù)業(yè)務(wù)的市場協(xié)作，進一步鞏固了在華東區(qū)域的地位。

高校信息化業(yè)務(wù)收入1800萬，同比下降40%。由于高校信息化市場較小，且現(xiàn)在基本上所有高校都已實現(xiàn)信息化，公司不再投入過多精力在此項業(yè)務(wù)。我們預(yù)計今年高校信息化業(yè)務(wù)將繼續(xù)下滑。第五，未來看點在于公司新的發(fā)展模式——光伏電站建設(shè)能否順利實施

公司在保加利亞建設(shè)的4MW光伏電站是當(dāng)?shù)刈畲箜椖?，組件為薄膜電池。一期項目2MW項目預(yù)計在今年9月底建設(shè)完成。，一旦并網(wǎng)運行成功。公司或?qū)⒊鍪鄞隧椖繋硎杖搿?/p>

公司擬在美國加利福尼亞州帕薩迪納市投資設(shè)立全資子公司，積極探索在美國建設(shè)太陽能電站的發(fā)展機會。繼德國下調(diào)FIT后，美國的光伏市場越來越被重視。如果公司的美國子公司運營順利，公司有望直接受益于美國的千萬太陽能屋頂計劃。

我們預(yù)計10-12年的EPS分別為0.252、0.273、0.297元，對應(yīng)市盈率分別為46、43、39倍，我們建議在對公司關(guān)注的同時，應(yīng)留心幾個風(fēng)險：在電網(wǎng)自動化領(lǐng)域市場的開拓進展、海外光伏項目的運作情況。

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恒信移動（行情，資訊）（300081）：移動通信產(chǎn)品的區(qū)域性龍頭

公司基本情況公司由孟憲民、趙國水、裴軍、孫健、郜銀書五人發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。2001年11月，在河北省工商行政管理局注冊，法定代表人為孟憲民。公司主要從事移動信息產(chǎn)品的銷售與服務(wù)。

主要業(yè)務(wù)情況主營業(yè)務(wù)包括：個人移動信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)，行業(yè)移動信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)等。其中個人移動信息產(chǎn)品銷售服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比最高，占09年總收入的78.39%（收入占比呈逐年下降趨勢），但毛利率較低，僅為15.57%；行業(yè)移動信息產(chǎn)品銷售服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比第二，占09年總收入的12.69%（收入占比呈逐年上升趨勢），毛利率高于前者，為23.67%。

募股資金項目介紹公司擬首次公開發(fā)行1700萬股，占發(fā)行后總股本的25.37%，募集資金將投資于以下項目：1、移動信息業(yè)務(wù)平臺改擴建項目；2、移動商業(yè)信息服務(wù)平臺項目；3、其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的運營資金項目。

若募集資金不能滿足擬投資項目資金需求，缺口部分將由公司通過銀行貸款或其他途徑解決。

盈利預(yù)測及投資建議公司作為河北省提供移動產(chǎn)品及服務(wù)的龍頭企業(yè)，在河北省有較強的競爭實力。從發(fā)展戰(zhàn)略來看，公司在保持其地面零售連鎖業(yè)務(wù)區(qū)域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展與移動產(chǎn)品及服務(wù)相關(guān)的線上業(yè)務(wù)（綜合毛利率有望逐年提升），并計劃發(fā)展移動全網(wǎng)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的全國性擴張。

我們預(yù)測，公司2010-2012年EPS為0.93元、1.19元、1.54元。綜合行業(yè)與公司情況，我們認為，公司合理估值區(qū)間為32.41-41.67元，對于2010年動態(tài)PE35-45倍。

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