根據(jù)《Business Insider》報(bào)導(dǎo)，摩根士丹利分析師Adam Jonas過(guò)去一直看好特斯拉發(fā)展，卻在美國(guó)時(shí)間周一時(shí)將特斯拉的目標(biāo)價(jià)格由260美元下修至240美元，并維持“持有”評(píng)級(jí)。過(guò)去特斯拉以每股250美元的水平取得資金，Jonas的舉動(dòng)也許說(shuō)明2019年特斯拉的好日子已經(jīng)到頭了。

Jonas的做法隱隱說(shuō)明了包含他在內(nèi)的華爾街分析師都察覺(jué)到了特斯拉需求成長(zhǎng)的放緩。然而，《Business Insider》卻認(rèn)為，特斯拉真正的問(wèn)題并不在于需求放緩，而是要如何獲得穩(wěn)定利潤(rùn)。

先前許多華爾街的投資銀行都十分看好特斯拉，認(rèn)為該公司將會(huì)在美國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)占有一席之地。

2017年時(shí)，研究機(jī)構(gòu)Loup Ventures的分析師Gene Munster曾表示特斯拉在北美握有超過(guò)1100萬(wàn)銷(xiāo)量的潛在市場(chǎng)。投資管理公司ARK Invest的分析師Cathie Wood則是更樂(lè)觀地認(rèn)為，特斯拉在未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)內(nèi)，每股價(jià)格可能達(dá)到4,000美元，且公司會(huì)主導(dǎo)運(yùn)輸服務(wù)產(chǎn)業(yè)，盡管現(xiàn)在特斯拉并沒(méi)有相關(guān)服務(wù)。

不過(guò)，這兩位分析師的觀點(diǎn)都必須有需求成長(zhǎng)來(lái)支撐，《Business Insider》認(rèn)為，在這么想的同時(shí)，等同于將特斯拉強(qiáng)拉進(jìn)硅谷慣有的“破壞性”框架。

需求成長(zhǎng)是非常抽象且含糊的指標(biāo)，重要的是，若想要有需求成長(zhǎng)，特斯拉不能再當(dāng)一間汽車(chē)公司。因?yàn)椴徽撈?chē)廠(chǎng)商生產(chǎn)的是電動(dòng)或是燃油車(chē)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的獲利來(lái)源都是一樣的，然而，對(duì)特斯拉的推崇者來(lái)說(shuō)，把特斯拉想成一間汽車(chē)公司實(shí)在是太小看該公司。

就如特斯拉最近幾個(gè)季度的表現(xiàn)看來(lái)，該公司賺取現(xiàn)金的能力驚人，在2018年第四季，營(yíng)收甚至超過(guò)70億美元，不過(guò)，如此賺錢(qián)的公司也同時(shí)很會(huì)燒錢(qián)，但最重要的點(diǎn)在于如何創(chuàng)造并維持健康的毛利率。

《Business Insider》認(rèn)為，這與獲得市場(chǎng)占有率或是龐大的銷(xiāo)售量無(wú)關(guān)，而要看定價(jià)，最好的例子就像是其他汽車(chē)業(yè)的奢侈品牌，如法拉利或是保時(shí)捷，通過(guò)賣(mài)車(chē)就可獲得15%-25%的利潤(rùn)，根本不需要在乎需求成長(zhǎng)。

特斯拉現(xiàn)在也面臨一樣的問(wèn)題。該公司是豪華電動(dòng)車(chē)的制造商，且在該公司出現(xiàn)之前市場(chǎng)上并沒(méi)有其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?，F(xiàn)在特斯拉在美國(guó)車(chē)輛的銷(xiāo)售量當(dāng)中卻有著接近3%的比率，超乎原先預(yù)期。

對(duì)特斯拉而言，美國(guó)并沒(méi)有足夠的新車(chē)買(mǎi)家，無(wú)法為其創(chuàng)造新的市占率，且該公司是否能在歐洲或中國(guó)制造出需求量的成長(zhǎng)也未可知，《Business Insider》認(rèn)為，也許這樣的狀況會(huì)讓特斯拉的投資者較為注重利潤(rùn)，而非成長(zhǎng)率。

然而，投資者卻仍然十分重視成長(zhǎng)率，而這對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)并不是一件好事。特斯拉每年可產(chǎn)出約40萬(wàn)部車(chē)輛，且每輛車(chē)可獲得超過(guò)10%的利潤(rùn)，若該公司想要開(kāi)出一條路，邁向大眾市場(chǎng)，以獲得需求成長(zhǎng)，他們必須通過(guò)有損自身利益的方式，售出沒(méi)那么貴，賺不了那么多錢(qián)的平價(jià)車(chē)款。

重要的是，特斯拉的“需求危機(jī)”并不在于人們不想要買(mǎi)該公司的車(chē)，而在于分析師發(fā)現(xiàn)特斯拉在未來(lái)可能不會(huì)有太多的需求成長(zhǎng)。不過(guò)，《Business Insider》認(rèn)為，沒(méi)有人應(yīng)該對(duì)那些過(guò)于夸張的需求成長(zhǎng)預(yù)測(cè)信以為真，現(xiàn)在發(fā)生的狀況只是說(shuō)明投資者必須要接受這一現(xiàn)實(shí)。

《Business Insider》認(rèn)為，這可能會(huì)導(dǎo)致民眾對(duì)特斯拉產(chǎn)生反感。然而，在這兩年間，特斯拉在美國(guó)的市占率已經(jīng)超過(guò)BMW，如果特斯拉可以想出方法獲得與BMW相同等級(jí)的利潤(rùn)，任何關(guān)于該公司的財(cái)務(wù)疑慮都會(huì)煙消云散。