內(nèi)燃機，是一種動力機械，它是通過使燃料在機器內(nèi)部燃燒，并將其放出的熱能直接轉(zhuǎn)換為動力的熱力發(fā)動機。

上周三在發(fā)布今年第一季度財報后，德爾福宣布將會把動力系統(tǒng)事業(yè)部拆分出來成立一家獨立運營的新公司，當拆分完畢后，德爾福的股東將會同時持有兩家公司的股份。

于是很自然地，跟著就有唱衰發(fā)動機的論調(diào)出現(xiàn)了。這并不奇怪，在新能源趨勢起來之后，唱衰傳統(tǒng)內(nèi)燃機的聲音就一直沒有停止過。盡管發(fā)展新能源，從能源戰(zhàn)略與環(huán)保角度，都有莫大的必須性。但是傳統(tǒng)內(nèi)燃機的徹底被取代，其實也是眾所周知地會有相當長的時間。而且，就‘傳統(tǒng)內(nèi)燃機被取代’這個命題本身是否正確，也是需求考量的。各種新燃料的開發(fā)也正在與新能源同步發(fā)展。

不過，說回到德爾福的拆分事情時，其實這事兒跟傳統(tǒng)內(nèi)燃機和新能源之爭一點兒關(guān)系都沒有。今天就來仔細說說。

德爾福動力系統(tǒng)事業(yè)部包含電驅(qū)動與混合動力業(yè)務(wù)

在上周三德爾福的官方新聞稿中提到，這次免稅交易拆分出去的是動力系統(tǒng)事業(yè)部，成立一家新公司。根據(jù)官方預計，這次拆分預計會在2018年的3月左右完成，不過考慮到交易市場、法規(guī)等一系列不可控因素，有可能會延遲或者提前完成。

那么為什么說這次拆分與傳統(tǒng)內(nèi)燃機和新能源之爭沒有關(guān)系呢?這就要介紹一下德爾福的部門組成了。

在德爾福的2016年年度報告中明確提到，德爾福目前有三大事業(yè)部：電子電氣系統(tǒng)(Electrical / Electronic Architecture，簡稱E/EA)、動力系統(tǒng)(Powertrain Systems)以及電子與安全系統(tǒng)(Electronics & Safety，簡稱E&S)。這次要拆分出去的是動力系統(tǒng)，剩下的電子電氣系統(tǒng)與電子與安全系統(tǒng)將會組成另外一家公司。最終兩家公司里，將會有一家保留德爾福的名字，另外一家取新的名字。

在動力系統(tǒng)事業(yè)部中，包括的產(chǎn)品線包括以下部分：

1。 汽油機管理系統(tǒng)：燃油噴射、空氣/燃油控制、配氣機構(gòu)、點火結(jié)構(gòu)、傳感器、執(zhí)行器、變速箱控制、電子控制模塊的軟件、算法與調(diào)校;

2。 柴油機管理系統(tǒng)：高壓共軌配設(shè)系統(tǒng)、系統(tǒng)集成、調(diào)校、電子器件、排放控制解決方案;

3。 電驅(qū)動、混合動力系統(tǒng)：功率模塊、逆變器、轉(zhuǎn)換器、電池包;

4。 另外還有燃油處理系統(tǒng)(應對汽油機、柴油機、生物燃油以及多燃油系統(tǒng))、蒸發(fā)排放系統(tǒng)。

看到?jīng)]?在動力系統(tǒng)的業(yè)務(wù)中，電驅(qū)動系統(tǒng)以及混合動力系統(tǒng)都在列。德爾福并非是單純將傳統(tǒng)內(nèi)燃機部分的汽油機與柴油機相關(guān)，而是把所有動力相關(guān)的業(yè)務(wù)全部獨立出去了，包括新能源的業(yè)務(wù)。難道要說德爾福連新能源都不看好了么?這當然不是的。剛量產(chǎn)不久的48V微混系統(tǒng)就是個很好的例子。

另外兩個事業(yè)部，電子電氣事業(yè)部的產(chǎn)品線主要是車身內(nèi)各種電子器件，包括連接組件、電氣中心以及功率分配系統(tǒng);而電子與安全事業(yè)部的產(chǎn)品則是主被動安全技術(shù)、ADAS與自動駕駛、車身電子與防盜系統(tǒng)、車載娛樂系統(tǒng)、多功能顯示、各類接收設(shè)備等。整合這兩個事業(yè)部的公司將聚焦于互聯(lián)、自動駕駛與移動出行。

那如果與傳統(tǒng)動力還是新能源沒關(guān)系的話，這次拆分是為了什么呢?

業(yè)務(wù)拆分是為了高增長與高利潤

在接受外媒采訪時，德爾福的CEO Kevin Clark回答了這個問題，他表示之所以這樣做，是因為‘德爾福正處于最適合業(yè)務(wù)拆分的時候，拆分之后，兩家公司將能夠更好地進行運營，有利于業(yè)務(wù)增長與技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)。’

畢竟，對于不同的事業(yè)部來說，需求不盡相同，分開可以讓各個單元用最適合自己的方式來運營。這點是毋庸置疑的。而歸根結(jié)底，德爾福也是在追求更高的收入與利潤增長。

在2016年的年度財報里，德爾福將2015年業(yè)務(wù)與2016年業(yè)務(wù)進行了詳細的對比，具體數(shù)據(jù)在下面的表格中有列出。

從表格中可以看到，動力系統(tǒng)是增長最緩慢的事業(yè)部。電子電氣系統(tǒng)增長了將近14%，電子與安全系統(tǒng)增長了約10%，唯有動力系統(tǒng)，僅僅是接近1.8%，毛利率也相比2015年有所降低。其實，從動力系統(tǒng)的技術(shù)發(fā)展來看，這種緩慢增長也是可以想見的。

在傳統(tǒng)動力業(yè)務(wù)上，要進一步提升燃油效率、降低排放不是無能為力，而是很容易投入與產(chǎn)出不成正比。

在新能源業(yè)務(wù)上，盡管從趨勢上看來勢洶洶，但是真正的拐點并沒有到來。在2025年乃至2030年，市場上依然會有九成的動力系統(tǒng)為傳統(tǒng)內(nèi)燃機。純電驅(qū)動與混合動力的短時間內(nèi)的增長比例可想而知。

而且，動力系統(tǒng)的業(yè)務(wù)增長會受到汽車銷量的影響。在汽車銷量增速放緩的當下，要想持續(xù)獲得高利潤，那么將重點放在高利潤與高增長的業(yè)務(wù)——也就是互聯(lián)、自動駕駛與車身電氣化——之上，也是一個趨勢。這一點從德爾福當天的股價也可以看出來，上周三德爾福的股價增長了接近11%。資本市場十分看好德爾福的這個動作。

其實德爾福一直在調(diào)整旗下業(yè)務(wù)。在2015年，德爾福還有四大事業(yè)部，在這三大事業(yè)部之外，還有熱力管理系統(tǒng)事業(yè)部。這個系統(tǒng)提供動力系統(tǒng)的冷卻與加熱、通風與空調(diào)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品，像壓縮機、熱力交換設(shè)備等。當時也是因為要聚焦發(fā)展高增長產(chǎn)品，在2015年中旬被整體出售給了德國馬勒公司。因為同樣的原因，德爾福在2016年還出售了電子與安全事業(yè)部下的機電一體化業(yè)務(wù)。

為什么沒有出售動力系統(tǒng)事業(yè)部?

在這一消息公布后，Kevin Clark被問到了這個問題，不過他并沒有回答德爾福是否考慮過直接將動力系統(tǒng)事業(yè)部出售，而并非是成立新公司。

誠然，自動駕駛與互聯(lián)業(yè)務(wù)是高增長高利潤業(yè)務(wù)，即便在汽車銷量增速放緩的情況下，也會帶來高增長。但是動力系統(tǒng)也并非一無是處。從德爾福2016年收入情況來看，動力系統(tǒng)的收入占比超過25%，體量相較于現(xiàn)在的電子與安全事業(yè)部，還略大一些。盡管短期內(nèi)增速緩慢，但是長遠來看，無論是傳統(tǒng)內(nèi)燃機本身的電氣化，還是新能源動力驅(qū)動，都將會持續(xù)增長。當然，從另外一個方面來說，德爾福此前出售的其實都并非是核心業(yè)務(wù)，而動力系統(tǒng)顯然屬于核心業(yè)務(wù)。

小結(jié)

無獨有偶，博世在德爾福前一天，與中國財團簽署協(xié)議，將旗下的起動機與發(fā)電機業(yè)務(wù)整體打包出售。那么這是不是也是對傳統(tǒng)動力業(yè)務(wù)的一種‘拋棄’呢?

出售的理由都是類似的。博世在兩年前就在考慮將這部分業(yè)務(wù)出售的事情，究其原因，是因為電機產(chǎn)品的技術(shù)壁壘正在消失，尤其是在增長最為迅速的中國市場。因而，這部分業(yè)務(wù)的利潤極有可能出現(xiàn)負增長。今年博世同樣在對動力業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略調(diào)整，將原本的汽油部門、柴油部門以及電氣化部門整合為動力總成事業(yè)部，預計將在明年完成整合。

所以，別再借機唱衰傳統(tǒng)內(nèi)燃機了，在很長一段時間里，傳統(tǒng)內(nèi)燃機的角色依然無法取代。要擺脫能源掣肘、達到環(huán)保節(jié)能的效果，看的是新技術(shù)推進，而非傳統(tǒng)技術(shù)的衰落。