融匯悅生活I(lǐng)PO背后：營收來源單一 母公司依賴癥強
時間：2021-08-19 16:26:19
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[導(dǎo)讀]6月30日，融匯悅生活集團有限公司（簡稱“融匯悅生活”）向港交所主板遞交上市申請，光銀國際為其獨家保薦人。??來源：港交所官網(wǎng)?招股書顯示，融匯悅生活是一家提供全面物業(yè)管理服務(wù)及商業(yè)運營服務(wù)供貨商，擁有逾15年營運經(jīng)驗，聚焦成渝經(jīng)濟區(qū)、環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū)及海峽西岸經(jīng)濟區(qū)的重點城市。融匯...
6月30日，融匯悅生活集團有限公司（簡稱“融匯悅生活”）向港交所主板遞交上市申請，光銀國際為其獨家保薦人。??來源：港交所官網(wǎng)?招股書顯示，融匯悅生活是一家提供全面物業(yè)管理服務(wù)及商業(yè)運營服務(wù)供貨商，擁有逾15年營運經(jīng)驗，聚焦成渝經(jīng)濟區(qū)、環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū)及海峽西岸經(jīng)濟區(qū)的重點城市。融匯悅生活主要擁有兩條業(yè)務(wù)線，分別為物業(yè)管理服務(wù)及商業(yè)運營服務(wù)。?根據(jù)中指研究院的資料，按整體實力計，融匯悅生活在2020年中國百強物業(yè)管理公司中排名第55位，以及在2021年中國百強物業(yè)管理公司中排名第50位。?招股書顯示，融匯悅生活的物業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)線在重慶市、福建省福州市、山東省濟南市以及安徽省蕪湖市共有47個在管項目及57個已訂約項目，在管總建筑面積為640萬平方米。于最后實際可行日期，融匯悅生活共有52個業(yè)務(wù)管理服務(wù)業(yè)務(wù)線的在管項目，在管總建筑面積為760萬平方米。同時，向14個項目提供商業(yè)運營服務(wù)，合約總建筑面積為40萬平方米。?在管面積方面， 融匯悅生活高度依賴融匯集團或融匯集團的合營企業(yè)及聯(lián)營公司。2018年至2020 年，融匯集團或融匯集團的合營企業(yè)及聯(lián)營公司的在管面積占比分別為99.3%、98.4%、98.2%，而獨立第三方的占比分別為0.7%、1.6%、1.8%。?在招股書中，融匯悅生活表示，其與融匯集團建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。自2006年成立本集團以來，其一直為融匯集團提供物業(yè)管理服務(wù)，自2008年以來一直為融匯集團提供商業(yè)運營服務(wù)。?而在業(yè)績方面，融匯悅生活的收入也高度依賴融匯集團。?據(jù)招股書，2018年至2020年，融匯悅生活的收益分別為1.99億元、2.24億元、2.41億元。其中，融匯悅生活的五大客戶產(chǎn)生的收入分別為4260萬元、4880萬元、6550萬元，分別占總收入的21.4%、21.7%及27.1%。同時，最大客戶融匯集團及其關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生的收入分別為3740萬元、4280萬元、6090萬元，分別約占總收入的18.8%、19.1%、25.2%。?此外，2018年至2020年，融匯悅生活向融匯集團及其聯(lián)營公司及合營企業(yè)所開發(fā)的物業(yè)提供基礎(chǔ)物管服務(wù)產(chǎn)生的收益在其提供基礎(chǔ)物管服務(wù)產(chǎn)生的收益占比分別為99.5%、99.5%、99.6%。而融匯悅生活向融匯集團及其聯(lián)營公司及合營企業(yè)所開發(fā)的商業(yè)物業(yè)提供商業(yè)運營服務(wù)產(chǎn)生的收益在其提供商業(yè)運營服務(wù)產(chǎn)生的收益中分別占比99.2%、100.0%、100.0%。?融匯悅生活表示，由于對融匯集團的業(yè)務(wù)策略并無控制權(quán)，亦無法控制影響融匯集團及其聯(lián)營公司及合營企業(yè)的業(yè)務(wù)、運營、財務(wù)狀況或前景的宏觀經(jīng)濟或其他因素，因此融匯集團運營、其按時實現(xiàn)開發(fā)計劃的能力、或其開發(fā)新物業(yè)的能力等任何不利發(fā)展可能會影響融匯悅生活取得新物業(yè)管理服務(wù)合約及商業(yè)運營服務(wù)合約的能力。?
據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計，2020年已披露年報的42家上市物企在管面積總共為42.8億平方米，均值過億，其中TOP5的在管面積均超3億。2020年上市物企的在管面積平均增量為2930.7萬平方米，較2019年的1952.2萬平方米，增長了50.1%．而融匯悅生活每年的招投標(biāo)市場拓展項目并不多。截至目前，官方披露過的僅有3個，且管理面積都不是非常大。?資料顯示，融匯悅生活近兩年逐漸擴張規(guī)模。2017年，福建融匯物業(yè)托管福建省林業(yè)廳宿舍，項目總建筑面積為4.31萬平方米；2019年，重慶融匯物業(yè)簽約藍(lán)月亮集團，全面接管藍(lán)月亮重慶廠區(qū)的物業(yè)管理工作，管理面積達(dá)9.8萬平方米；2020年，重慶融匯物業(yè)與重慶冠昭物業(yè)簽訂咨詢顧問協(xié)議，對冠昭物業(yè)旗下住宅提供管理輸出，項目面積達(dá)55萬平方米。?另外，為 擴大物業(yè)管理業(yè)務(wù)，于2021年5月25日，重慶融匯物業(yè)管理分別向朱小鵬及王藝收購重慶新天源的49%及2%股權(quán)，總代價為1020萬元。朱小鵬及王藝均為獨立第三方。于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，重慶新天源分別由重慶融匯物業(yè)管理及朱小鵬擁有51%及49%。?從財務(wù)方面來看，招股書顯示，2018年至2020年，融匯悅生活的收入分別為1.99億元、2.24億元、2.41億元，復(fù)合年增長率為10.2%；年內(nèi)溢利分別為1849.3萬元、3558.7萬元、5417.8萬元，復(fù)合年增長率為71.2%。?來源：融匯悅生活招股書?雖然業(yè)績持續(xù)增長，但是融匯悅生活的營收來源存在單一風(fēng)險。?據(jù)招股書，融匯悅生活的大部分收益來自物業(yè)管理服務(wù)。2018年至2020年，物業(yè)管理服務(wù)的收益分別為1.65 億元、1.87 億元、2.03 億元，分別占年度總收益的82.8%、83.3% 、84.2%。?融匯悅生活表示，物業(yè)管理服務(wù)收入大部份產(chǎn)生自向融匯集團及其聯(lián)營公司及合營企業(yè)所開發(fā) 物業(yè)提供的服 務(wù)。融 匯集團及其聯(lián)營公司及合營企業(yè)的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況或前景的任何不利發(fā)展、面對的任何財務(wù)困難，可能對融匯悅生活的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景造成負(fù)面影響。?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）
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