眾所周知，2020年第二季度可能會是今年四個(gè)季度中，電子產(chǎn)業(yè)業(yè)績最有挑戰(zhàn)的時(shí)期，但同時(shí)，一些企業(yè)因?yàn)檎覝?zhǔn)時(shí)機(jī)調(diào)換新冠肺炎疫情相關(guān)產(chǎn)品，或者及時(shí)匹配整機(jī)廠商的產(chǎn)品調(diào)整訴求，反而業(yè)績相對利好。充滿挑戰(zhàn)的上半年已過去，電子產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績出現(xiàn)了明顯的兩極分化。

不過要說疫情真正打亂節(jié)奏的，應(yīng)該還是面對這個(gè)巨大的5G換機(jī)市場，不同廠商在庫存儲備上目標(biāo)不同，而意外推動(dòng)走向了截然不同的結(jié)果。

業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，相比安卓系，蘋果系就因?yàn)橐庾R到中國市場的庫存不足問題，而在二季度對供應(yīng)鏈進(jìn)行了加單動(dòng)作，這令其成為中國市場二季度出貨同比增速最快的品牌，也反推相關(guān)上游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績帶來良好表現(xiàn)。

說到底，單個(gè)季度的業(yè)績都是短暫表現(xiàn)，能夠快速根據(jù)市場情形調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏和產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程才是關(guān)鍵。

疫情后快速復(fù)蘇

以往電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績出現(xiàn)分化的核心原因，主要僅在于對領(lǐng)先技術(shù)布局和研發(fā)的進(jìn)度。但今年新冠肺炎疫情則更考驗(yàn)的是產(chǎn)業(yè)鏈上游與下游的快速匹配能力。

歐菲光在今年上半年一改去年劣勢，出現(xiàn)了業(yè)績大幅上漲，就是與此有關(guān)。2020上半年公司營收同比略有下滑，但歸屬上市公司股東的扣非凈利潤漲幅達(dá)70459%，其中原因有去年基數(shù)相對較低的影響，但也跟下游整機(jī)廠出貨量的突飛猛進(jìn)脫不了關(guān)系。

據(jù)多家第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，蘋果和華為分別是今年上半年中國市場唯二有出貨同比上升的手機(jī)廠商，也恰好是歐菲光主要供應(yīng)的對象。

在業(yè)績預(yù)告中，公司表示，光學(xué)業(yè)務(wù)保持快速增長，部分大客戶訂單增加，高端模組和光學(xué)鏡頭出貨提升，盈利能力改善;受益于大客戶平板電腦銷量增長和安卓觸控業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，公司觸控業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

一名行業(yè)觀察人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，歐菲光有一定量的業(yè)務(wù)主要服務(wù)于華為，也因此二者的業(yè)績也有一定相關(guān)性;此外，蘋果在今年第二季度有百萬臺量級的加單動(dòng)作，主要為推動(dòng)iPhone11的銷售儲備，也利好產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

“據(jù)我了解，疫情之前，蘋果在國內(nèi)市場的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)大約是7-9天，這導(dǎo)致一季度蘋果在國內(nèi)一度出現(xiàn)限購的應(yīng)對策略。所以疫情后，蘋果公司開始增加庫存，給供應(yīng)鏈加單，把庫存控制在相比之前水位更高的地方?！痹撁耸坷m(xù)稱。

這與歐菲光的業(yè)績實(shí)現(xiàn)了呼應(yīng)。公司新近發(fā)布的半年報(bào)顯示，受益于國際大客戶手機(jī)產(chǎn)品銷量增長及合作進(jìn)一步加深，公司非安卓影像模組產(chǎn)品銷售收入同比增長95.95%，出貨量同比增長30.34%。也因?yàn)閲H大客戶訂單增多帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提高以及雙攝模組份額提升，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率為10.94%，同比增長11.24個(gè)百分點(diǎn)。

在微電子產(chǎn)品系中，歐菲光財(cái)報(bào)顯示，因?yàn)閲H大客戶訂單增多及3D sensing產(chǎn)品在安卓市場滲透率提高，該領(lǐng)域業(yè)務(wù)營收同比增長79.83%。

當(dāng)然也并非一帆風(fēng)順，部分產(chǎn)品體系由于市場競爭愈發(fā)激烈，也給歐菲光的部分業(yè)務(wù)帶來壓力。

財(cái)報(bào)顯示，公司微電子整體營收實(shí)際上同比下降了3.29%，公司方面表示，因?yàn)橹讣y識別模組市場競爭加劇，單品價(jià)格承壓，其屏下指紋市場滲透率不及預(yù)期。這導(dǎo)致了指紋識別模組的業(yè)務(wù)方面，公司在今年上半年?duì)I收同比下滑了25.70%。

此外，公司在智能汽車方面的業(yè)務(wù)處在投入早期，且受到國內(nèi)汽車銷量下滑的影響，該部分業(yè)務(wù)營收也同比下滑了35.14%。

對于有一定比例業(yè)務(wù)布局在海外的廠商來說，雖然已經(jīng)在陸續(xù)復(fù)工，但壓力依然。

比如合力泰在中期業(yè)績預(yù)告中就表示，3-6月由于海外疫情尚未得到有效控制，公司在2019年布局的印度生產(chǎn)線在2020年3-5月份基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，2020年6月初印度產(chǎn)線逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這對印度公司經(jīng)營造成重大的影響，同時(shí)公司國內(nèi)對接印度工廠的前段產(chǎn)品產(chǎn)能也開工受限，在此期間相關(guān)固定費(fèi)用未降低，而增加了產(chǎn)品制造成本。

而合力泰只是著力布局印度產(chǎn)業(yè)鏈廠商中一個(gè)縮影。欣旺達(dá)的半年報(bào)也顯示，一季度受疫情影響，國際匯率市場波動(dòng)較大，印度子公司因盧比貶值給公司帶來較大的匯兌損失。綜合其他業(yè)務(wù)布局等多重原因，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤同比下降了97.43%。

不過，相比低迷的手機(jī)市場，疫情催生出的筆記本電腦市場需求則成為反作用力。欣旺達(dá)財(cái)報(bào)顯示，上半年公司筆記本電腦電池業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)16.91億，同比增長25.23%。

當(dāng)然也有廠商因?yàn)楫a(chǎn)品相關(guān)性，推出“抗疫”需要的產(chǎn)品而獲益。比如大族激光的業(yè)績預(yù)告顯示，在國內(nèi)疫情得到有效控制后，二季度行業(yè)快速復(fù)蘇，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常。此外，公司的PCB業(yè)務(wù)訂單及發(fā)貨均較上年同期有大幅增長，期內(nèi)還推出口罩機(jī)產(chǎn)品，對業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

基本面的喜與愁

歸根結(jié)底，業(yè)績和訂單量的調(diào)整，都是與下游整機(jī)廠商對于市場的預(yù)估息息相關(guān)，結(jié)合突如其來的新冠肺炎疫情，則有了點(diǎn)“押題”的味道。

上半年期間，不同的手機(jī)廠商之間其實(shí)出現(xiàn)了明顯的備貨分歧，有的廠商希望以低4G庫存的方式快速切換到5G賽道上，一些廠商則在其他海外市場廣泛儲備，前者就這樣被疫情短暫打亂了陣腳。

有OPPO方的渠道人士向記者坦言，在今年第一季度期間，OPPO的推進(jìn)節(jié)奏是，不推僅支持NSA(非獨(dú)立組網(wǎng))制式的手機(jī)，而是直接推出支持SA(獨(dú)立組網(wǎng))制式的手機(jī)，這導(dǎo)致OPPO在那段時(shí)間內(nèi)的4G產(chǎn)品儲備不足，5G新機(jī)正在路上，誰知道剛推出新款旗艦機(jī)不久，就遇到了國內(nèi)市場的停滯。

相反，據(jù)行業(yè)人士介紹，那段時(shí)間華為在渠道備有一定量的存貨，成為支持其上半年業(yè)績爆發(fā)的一個(gè)支點(diǎn)。

Canalys分析師賈沫也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道舉例道，vivo之所以能夠在印度市場上半年跳過三星和OPPO，連續(xù)兩個(gè)季度保持僅次于小米的當(dāng)?shù)氐诙笃放频匚?，其中一個(gè)原因就是與備貨有關(guān)。

“我們發(fā)現(xiàn)vivo在第一季度有很高的出貨量，導(dǎo)致在渠道內(nèi)累積了大量庫存，這也是基于華為在中國市場對于庫存儲備的經(jīng)驗(yàn)而來?！辟Z沫續(xù)稱，如今面對印度市場難以快速復(fù)工的現(xiàn)狀，此前看起來過高的庫存積累，反而成了好事，助推vivo帶來提升市場占有率的良好契機(jī)。

要知道，目前雖然疫情仍然沒有得到控制，但當(dāng)?shù)貙τ谥悄軝C(jī)依然處于供不應(yīng)求的階段。

“我們認(rèn)為，如果vivo能繼續(xù)在印度市場保持穩(wěn)扎穩(wěn)打的策略，而三星假如依舊僅維持目前的產(chǎn)品策略，沒有進(jìn)一步為渠道提供更多補(bǔ)貼以搶回份額的話，三星能夠奪回市場第二的地位我持保留意見?！彼m(xù)稱。

對于OPPO體系同樣如此，由于全球采用了同樣的產(chǎn)品體系和市場策略，印度市場屢屢傳出OPPO體系品牌缺貨的聲音，這也就連帶影響到了其在印度市場的份額表現(xiàn)。

這些都是成為進(jìn)一步影響上游電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績的一個(gè)核心。而隨著下半年開啟，全球不同市場的競合又出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，歐洲、東南亞、南美洲等幾大市場可能都會出現(xiàn)新的變化，產(chǎn)業(yè)鏈廠商與終端廠商的及時(shí)匹配，也將影響到全年的整體業(yè)績表現(xiàn)。

充滿挑戰(zhàn)的上半年已過去，電子產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績出現(xiàn)了明顯的兩極分化。

正如業(yè)界所預(yù)料，2020年第二季度可能會是今年四個(gè)季度中，電子產(chǎn)業(yè)業(yè)績最有挑戰(zhàn)的時(shí)期，但同時(shí)，一些企業(yè)因?yàn)檎覝?zhǔn)時(shí)機(jī)調(diào)換新冠肺炎疫情相關(guān)產(chǎn)品，或者及時(shí)匹配整機(jī)廠商的產(chǎn)品調(diào)整訴求，反而業(yè)績相對利好。

不過要說疫情真正打亂節(jié)奏的，應(yīng)該還是面對這個(gè)巨大的5G換機(jī)市場，不同廠商在庫存儲備上目標(biāo)不同，而意外推動(dòng)走向了截然不同的結(jié)果。

業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，相比安卓系，蘋果系就因?yàn)橐庾R到中國市場的庫存不足問題，而在二季度對供應(yīng)鏈進(jìn)行了加單動(dòng)作，這令其成為中國市場二季度出貨同比增速最快的品牌，也反推相關(guān)上游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績帶來良好表現(xiàn)。

說到底，單個(gè)季度的業(yè)績都是短暫表現(xiàn)，能夠快速根據(jù)市場情形調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏和產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程才是關(guān)鍵。

疫情后快速復(fù)蘇

以往電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績出現(xiàn)分化的核心原因，主要僅在于對領(lǐng)先技術(shù)布局和研發(fā)的進(jìn)度。但今年新冠肺炎疫情則更考驗(yàn)的是產(chǎn)業(yè)鏈上游與下游的快速匹配能力。

歐菲光在今年上半年一改去年劣勢，出現(xiàn)了業(yè)績大幅上漲，就是與此有關(guān)。2020上半年公司營收同比略有下滑，但歸屬上市公司股東的扣非凈利潤漲幅達(dá)70459%，其中原因有去年基數(shù)相對較低的影響，但也跟下游整機(jī)廠出貨量的突飛猛進(jìn)脫不了關(guān)系。

據(jù)多家第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，蘋果和華為分別是今年上半年中國市場唯二有出貨同比上升的手機(jī)廠商，也恰好是歐菲光主要供應(yīng)的對象。

在業(yè)績預(yù)告中，公司表示，光學(xué)業(yè)務(wù)保持快速增長，部分大客戶訂單增加，高端模組和光學(xué)鏡頭出貨提升，盈利能力改善;受益于大客戶平板電腦銷量增長和安卓觸控業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，公司觸控業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

一名行業(yè)觀察人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，歐菲光有一定量的業(yè)務(wù)主要服務(wù)于華為，也因此二者的業(yè)績也有一定相關(guān)性;此外，蘋果在今年第二季度有百萬臺量級的加單動(dòng)作，主要為推動(dòng)iPhone11的銷售儲備，也利好產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

“據(jù)我了解，疫情之前，蘋果在國內(nèi)市場的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)大約是7-9天，這導(dǎo)致一季度蘋果在國內(nèi)一度出現(xiàn)限購的應(yīng)對策略。所以疫情后，蘋果公司開始增加庫存，給供應(yīng)鏈加單，把庫存控制在相比之前水位更高的地方?！痹撁耸坷m(xù)稱。

這與歐菲光的業(yè)績實(shí)現(xiàn)了呼應(yīng)。公司新近發(fā)布的半年報(bào)顯示，受益于國際大客戶手機(jī)產(chǎn)品銷量增長及合作進(jìn)一步加深，公司非安卓影像模組產(chǎn)品銷售收入同比增長95.95%，出貨量同比增長30.34%。也因?yàn)閲H大客戶訂單增多帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提高以及雙攝模組份額提升，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率為10.94%，同比增長11.24個(gè)百分點(diǎn)。

在微電子產(chǎn)品系中，歐菲光財(cái)報(bào)顯示，因?yàn)閲H大客戶訂單增多及3D sensing產(chǎn)品在安卓市場滲透率提高，該領(lǐng)域業(yè)務(wù)營收同比增長79.83%。

當(dāng)然也并非一帆風(fēng)順，部分產(chǎn)品體系由于市場競爭愈發(fā)激烈，也給歐菲光的部分業(yè)務(wù)帶來壓力。

財(cái)報(bào)顯示，公司微電子整體營收實(shí)際上同比下降了3.29%，公司方面表示，因?yàn)橹讣y識別模組市場競爭加劇，單品價(jià)格承壓，其屏下指紋市場滲透率不及預(yù)期。這導(dǎo)致了指紋識別模組的業(yè)務(wù)方面，公司在今年上半年?duì)I收同比下滑了25.70%。

此外，公司在智能汽車方面的業(yè)務(wù)處在投入早期，且受到國內(nèi)汽車銷量下滑的影響，該部分業(yè)務(wù)營收也同比下滑了35.14%。

對于有一定比例業(yè)務(wù)布局在海外的廠商來說，雖然已經(jīng)在陸續(xù)復(fù)工，但壓力依然。

比如合力泰在中期業(yè)績預(yù)告中就表示，3-6月由于海外疫情尚未得到有效控制，公司在2019年布局的印度生產(chǎn)線在2020年3-5月份基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，2020年6月初印度產(chǎn)線逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這對印度公司經(jīng)營造成重大的影響，同時(shí)公司國內(nèi)對接印度工廠的前段產(chǎn)品產(chǎn)能也開工受限，在此期間相關(guān)固定費(fèi)用未降低，而增加了產(chǎn)品制造成本。

而合力泰只是著力布局印度產(chǎn)業(yè)鏈廠商中一個(gè)縮影。欣旺達(dá)的半年報(bào)也顯示，一季度受疫情影響，國際匯率市場波動(dòng)較大，印度子公司因盧比貶值給公司帶來較大的匯兌損失。綜合其他業(yè)務(wù)布局等多重原因，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤同比下降了97.43%。

不過，相比低迷的手機(jī)市場，疫情催生出的筆記本電腦市場需求則成為反作用力。欣旺達(dá)財(cái)報(bào)顯示，上半年公司筆記本電腦電池業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)16.91億，同比增長25.23%。

當(dāng)然也有廠商因?yàn)楫a(chǎn)品相關(guān)性，推出“抗疫”需要的產(chǎn)品而獲益。比如大族激光的業(yè)績預(yù)告顯示，在國內(nèi)疫情得到有效控制后，二季度行業(yè)快速復(fù)蘇，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常。

此外，公司的PCB業(yè)務(wù)訂單及發(fā)貨均較上年同期有大幅增長，期內(nèi)還推出口罩機(jī)產(chǎn)品，對業(yè)績產(chǎn)生積極影響。