自從以太坊在瑞士建立了它的基金會和代幣發(fā)行以來，該司法管轄區(qū)一直受到區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的歡迎。事實上，Zug楚格市常被稱為“加密硅谷”。在這篇文章中，我將簡要介紹一下適用于代幣發(fā)行在瑞士的法律。瑞士基金會聞如其名嗎?

瑞士金融市場監(jiān)管局(FINMA)最近公布了如何處理代幣發(fā)行的指導(dǎo)方針。FINMA的首席執(zhí)行官Mark Bransom表示:

“我們處理代幣發(fā)行項目和調(diào)查的斟酌方式，允許合法的創(chuàng)新者在監(jiān)管環(huán)境中進行，并以符合我們保護投資者和金融體系完整性的法律的方式啟動他們的項目。”

像大多數(shù)監(jiān)管機構(gòu)一樣，每個代幣發(fā)行都將根據(jù)其各自的優(yōu)點進行審查。換句話說，監(jiān)管機構(gòu)將著眼于每個單體提供的經(jīng)濟功能和目的，以確定哪些法律適用。不過，F(xiàn)INMA承認不同種類的代幣之間出現(xiàn)了新的差別。這些是:

·支付令牌 Payment tokens / 加密貨幣

·應(yīng)用令牌 UTIlity tokens：用于為應(yīng)用程序或服務(wù)提供數(shù)字訪問的令牌。

·資產(chǎn)令牌 Asset tokens：代表資產(chǎn)的令牌，例如在實體資產(chǎn)的參與，公司或收入來源，或股息或利息支付的權(quán)利。就其經(jīng)濟功能而言，令牌類似于股票、債券或衍生品。

這種區(qū)別與傳統(tǒng)行業(yè)中出現(xiàn)的術(shù)語非常相似。這一區(qū)別將幫助項目方確定代幣發(fā)行是否受證券法規(guī)、反洗錢(AML)和了解客戶(KYC)要求的約束。

為了讓事情更容易混淆，F(xiàn)INMA指出，單個令牌分類并不是相互排斥的。資產(chǎn)令牌和應(yīng)用令牌也可以分類為支付令牌(稱為混合令牌)。在這些情況下，需求是累積的；換句話說，令牌被認為是證券和支付手段。

瑞士證券監(jiān)管

正如FINMA目前的做法所預(yù)期的那樣，資產(chǎn)令牌被視為瑞士證券法下的證券。

有趣的是，F(xiàn)INMA還對支付令牌和應(yīng)用令牌與產(chǎn)品或服務(wù)的預(yù)售期和代幣發(fā)行期進行了區(qū)分。任何給予投資者未來購買代幣權(quán)利的預(yù)售都將被視為證券行為，無論它是何種類型的代幣。

代幣發(fā)行的應(yīng)用代幣通常將不會被視為證券發(fā)行。但是，這也有例外：

如果在應(yīng)用代幣發(fā)行期間，沒有運行平臺或應(yīng)用程序向消費者/投資者提供效用的服務(wù)，則該銷售被視為預(yù)售，其構(gòu)成銷售證券。

如果應(yīng)用代幣具有任何類似投資的功能， 代幣發(fā)行將構(gòu)成一種證券的銷售。

那么 您的令牌哪些方面是在瑞士法律下的保護下的呢？

瑞士證券的監(jiān)管往往不像其他大多數(shù)司法管轄區(qū)那樣繁瑣。根據(jù)瑞士證券交易法，自動發(fā)行未經(jīng)證實的證券的登記和發(fā)行基本上不受監(jiān)管。然而，根據(jù)瑞士證券交易所條例，承銷或提供第三方證券將需要持有執(zhí)照。最后，如果您所提供的令牌“類似于股票或債券”，那么您很可能還必須滿足瑞士債券規(guī)格說明書的要求。

反洗錢

反洗錢規(guī)定旨在“保護金融體系免受洗錢和資助恐怖主義”。根據(jù)瑞士反洗錢法（AMLA），在下列情況下，您被視為符合反洗錢要求的金融中介機構(gòu)：

（i）提供支付服務(wù)

（ii）發(fā)行或管理付款方式

那么，代幣發(fā)行會自動讓你成為“金融中介機構(gòu)”嗎？

不。實際上，只有加密貨幣/付款代幣才會被視為AMLA解釋下的付款方式。如果您要簽發(fā)支付令牌，則必須遵守一些盡職調(diào)查要求。創(chuàng)始人最重要的要求是：

確定買方實益擁有人的身份（KYC）;

和加入自律組織或直接接受FINMA監(jiān)督。

對于應(yīng)用令牌，只要您發(fā)行令牌的原因是為非金融類應(yīng)用程序申請?zhí)峁┰L問權(quán)限，您就可能不會受到反洗錢要求的限制。在預(yù)售期也一樣，永遠不會受到AMLA的約束。

瑞士基金會

將代幣發(fā)行期間籌集的資金存入基金會已經(jīng)成為市場慣例。由于瑞士相對法律的確定性和低稅賦，瑞士基金會在這方面經(jīng)常使用。但應(yīng)該指出的是，瑞士基金會并非最佳理想：

首先，只有當(dāng)創(chuàng)始人沒有任何（甚至間接）個人財務(wù)利益與非營利基金會的運營相關(guān)聯(lián)時，才能將其作為非營利基金會。在很多情況下，創(chuàng)始人為自己留下一小部分代幣，這是稅務(wù)當(dāng)局可能認為的一個問題。

其次，瑞士基金會是非常嚴(yán)格的。瑞士法律規(guī)定，這些基金會應(yīng)完全獨立運作。此外，代幣發(fā)行期間籌集的資金只能用于促進基金會的宗旨推廣。

對投資者來說，這通常是個好消息。然而也可能成為一種負擔(dān)。一種名為Tezos的加密貨幣的近況就是一個鮮活的例子。