8 月中旬，又到了中概股的“考核期”。本周，京東、斗魚、瑞幸咖啡、虎牙等公司已陸續(xù)披露自家財報。昨天下午（2019 年 8 月 15 日），阿里巴巴也向投資者交上了成績單——發(fā)布了截止 2019 年 6 月 30 日的 2020 財年 Q1 財季財報。

我們先來看一下這份財報的具體數(shù)據(jù)：

營收為 1149.24 億元，同比增長了 42%；超過分析師的預(yù)期。

調(diào)整后稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）392.38 億元，高于市場預(yù)估的 334.82 億元，同比增長 34%。

不按照美國通用會計準(zhǔn)則計量的凈利潤為人民幣 309.49 億元，同比增長 54%；遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的 253 億元。

中國零售平臺的移動月活躍用戶達(dá)到 7.55 億人，比 2019 年 3 月增加 3400 萬人。

年度活躍消費者達(dá) 6.74 億人，比截至 2019 年 3 月 31 日的 6.54 億增長了 2000 萬人。

從整體上來看，阿里巴巴 2020 財年 Q1 營收和凈利潤雙雙超過市場預(yù)期，表現(xiàn)十分不錯； 同時，電商業(yè)務(wù)在用戶增長方面也十分強勁。

阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官張勇說：

阿里巴巴收獲了一個出色的季度，用戶基礎(chǔ)繼續(xù)擴大，年度活躍消費者達(dá) 6.74 億，這充分展現(xiàn)我們卓越的用戶體驗。我們將繼續(xù)擴大消費者基礎(chǔ)，提升運營效率，實現(xiàn)快速增長。基于核心商業(yè)的強勁現(xiàn)金流，我們將在技術(shù)上持續(xù)投入，讓全球數(shù)百萬企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

在本次財報的電話會議中，阿里巴巴集團(tuán)首席財務(wù)官武衛(wèi)也介紹了公司管理層在改善利潤方面所做的努力。他表示：

我們在總營收方面的表現(xiàn)十分迅猛。首先，這源自于用戶量的增長，以及我們在用戶體驗上做的努力；其次，去年年底，我們開始強調(diào)各方面的成本效率，這不光涉及到營銷成本，還涉及到員工人數(shù)、花在內(nèi)容上的成本等等。因此，我們確實采取了一系列措施，并且我們還計算了每一項支出的投資回報率。

記者也在本次財報中發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴的主要支出占總營收的比例與上季度相比出現(xiàn)下降；營銷費用，管理費用，銷售費用均出現(xiàn)下降。對于多項業(yè)務(wù)“放血”的阿里巴巴來說，此舉可謂是其止血劑。

在 2020 財年 Q1 財季，阿里的電商業(yè)務(wù)尤其搶眼，該板塊的營收為 995.4 億元，同比增長 44%；相比上季度 54% 的驚人增速，本季度電商業(yè)務(wù)的增速有所回落。

從營收占比來看，電商業(yè)務(wù)可以說是阿里營收的提款機了——占總營收的 87%。截至 6 月 30 日，不包括未支付訂單，天貓實物商品的交易總額同比增長 34%，上一財季的增幅為 33%。

不過，阿里巴巴在該財季的強勁表現(xiàn)也和宏觀市場環(huán)境有關(guān)，也就是零售數(shù)據(jù)回暖。

記者(公眾號：記者)從國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)了解到，2019 年上半年，全國社會消費品零售總額為 195210 億元，同比增長 8.4%；全國網(wǎng)上零售額為 48161 億元，同比增長 17.8%，其中，實物商品網(wǎng)上零售額 38165 億元，增長 21.6%。

除此之外，相比國際貿(mào)易，阿里巴巴對國內(nèi)消費的依賴更大，尤其是下沉市場。

財報中的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴旗下電商平臺淘寶和天貓過去一財年新增用戶近 1 億，與 2019 年 3 月相比增長 2000 萬用戶（同期京東用戶為 3.21 億，新增用戶 1080 萬）；其中，本季度新增的消費者當(dāng)中有 70% 以上來自欠發(fā)達(dá)地區(qū)。這在很大程度上要歸功于阿里巴巴為更廣泛的用戶群提供服務(wù)的舉措取得了成功，比如為首次使用的用戶推出更簡單的界面。

毫無疑問，電商業(yè)務(wù)的營收是阿里巴巴總營收的絕對主體，那么，云業(yè)務(wù)則是阿里營收的增長引擎——營收 77.87 億元，較去年同期的 46.98 億增長 66%；不過，本季度增速已有所放緩。

此外，在這一季度，阿里云還推出了超過 300 款新產(chǎn)品和服務(wù)，包括阿里巴巴云 SaaS Accelerator，以幫助 SaaS 合作伙伴大規(guī)模構(gòu)建、發(fā)布和商業(yè)化其產(chǎn)品的解決方案。

不過，本季度經(jīng)調(diào)整的 EBITA 虧損 3.58 億元，去年同期虧損為 4.88 億元；EBITA 利潤率從上年同期的負(fù) 10% 升至負(fù) 5%，但仍然沒能實現(xiàn)財務(wù)上的回報。

目前，阿里云已經(jīng)成為全球前三、亞太第一的云服務(wù)商，為全球 200 多個國家和地區(qū)的數(shù)百萬客戶提供云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能服務(wù)。不過，阿里云的市場份額為 7.7%，要想追上亞馬遜 AWS 47.8% 和微軟 Azure 15.5% 的市場份額，阿里云還需要填補很大一段差距。

同時，阿里云在國內(nèi)市場也面臨著激烈的競爭。據(jù) IDC 發(fā)布的《2019 年 Q1 中國公有云服務(wù)市場跟蹤報告》顯示，2019 年第一季度，在 IaaS+PaaS 市場，前五名分別為阿里云、騰訊云、中國電信、AWS，百度云。而騰訊近日發(fā)表的財報顯示，其云計算業(yè)務(wù)增長加快。

除了最受關(guān)注的電商業(yè)務(wù)和阿里云業(yè)務(wù)，數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新和其他業(yè)務(wù)的占比較小。

其中，數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)的營收為 63.12 億元，同比增長 6%，這也是所有業(yè)務(wù)當(dāng)中增速最慢的；而且，本季度的增長很大一部分原因在于優(yōu)酷訂閱收入增長——2020 財年 Q1，優(yōu)酷平均每日訂閱用戶量同比增長 40%。

另外，該季度阿里巴巴數(shù)字媒體與娛樂板塊經(jīng)調(diào)整 EBITA 虧損同比大幅收窄 9 億元。這很大程度上得益于阿里文娛在宣發(fā)、產(chǎn)品技術(shù)及內(nèi)容“三通”帶來的降本提效。

阿里文娛有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：

關(guān)于數(shù)字媒體和娛樂方面，利潤率下降的幅度減緩了，從去年的 55% 減緩至今年的 35%，降幅非常明顯的。我認(rèn)為，數(shù)字媒體和娛樂方面的降幅減緩主要是由于我們理解力的提高，尤其是對內(nèi)容的理解力。

創(chuàng)新和其他業(yè)務(wù)的營收為 12.81 億元，同比增長 21%。其中，高德地圖在該板塊的增長中發(fā)揮著十分關(guān)鍵的作用。

調(diào)整后的 EBITA 在本季度虧損 19.65 億元，而去年同期虧損 12.02 億元。阿里巴巴方面表示，調(diào)整后的 EBITA 虧損增加主要是由于其在技術(shù)上的投資、研究和創(chuàng)新，以及對其他商業(yè)計劃的投資。

毋庸置疑，對于阿里巴巴來說，核心電商業(yè)務(wù)仍然是其提款機——畢竟阿里云業(yè)務(wù)、數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)以及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊均未實現(xiàn)財務(wù)上的回報，所以無論是營收還是利潤都在很大程度上依賴著核心電商業(yè)務(wù)的支撐。

不過，值得注意的是，阿里云業(yè)務(wù)和大文娛業(yè)務(wù)的虧損都在本季度有所縮窄；在開年之際，這算得上是一個好兆頭。至于虧損近 20 億的創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)，我們也將繼續(xù)保持觀察。