科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”，是我國(guó)運(yùn)營(yíng)資本市場(chǎng)力量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要嘗試。由于資本市場(chǎng)的需求多樣化，科創(chuàng)板的推出將補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場(chǎng)的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性，解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高杠桿困境。

科創(chuàng)板從宣告設(shè)立到首批過(guò)會(huì)，歷經(jīng)了7個(gè)月的籌備，受理企業(yè)已經(jīng)超過(guò)百家，發(fā)行工作也正式進(jìn)入上市委審議環(huán)節(jié)。截止目前，已經(jīng)有6家企業(yè)科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)，注冊(cè)制即將開(kāi)啟，科創(chuàng)板已是臨門(mén)一腳。

從科創(chuàng)板開(kāi)始受理到過(guò)會(huì)的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，速度之快，實(shí)屬罕見(jiàn)，首批上會(huì)企業(yè)的平均排隊(duì)周期67天，相比主板IPO的排隊(duì)時(shí)間實(shí)現(xiàn)了“飛躍”。

業(yè)內(nèi)人士分析，科創(chuàng)板相關(guān)工作的持續(xù)推進(jìn)，將促進(jìn)資本市場(chǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)深層次的市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)科技的創(chuàng)新能力，完善多層次資本市場(chǎng)體系，為資本市場(chǎng)的變革提供新動(dòng)能。

7個(gè)月籌謀，科創(chuàng)板如期開(kāi)板

科創(chuàng)板的推出無(wú)疑是2019年資本市場(chǎng)的重頭戲，回顧科創(chuàng)板從設(shè)立到開(kāi)板的歷程，也見(jiàn)證了中國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)新與變革的重要時(shí)刻。

2018年11月5日，在首屆進(jìn)博會(huì)上，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人表示將在“上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

12月3日，上交所已完成設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的方案草案，將盡快綜合此次座談會(huì)及市場(chǎng)各方的意見(jiàn)建議，對(duì)草案進(jìn)行修訂完善。

隨著科創(chuàng)板各項(xiàng)準(zhǔn)備工作有條不紊地進(jìn)行，2019年1月初迎來(lái)新進(jìn)展。1月23日，中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議審議通過(guò)了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》。

至此，經(jīng)過(guò)3多個(gè)月時(shí)間，科創(chuàng)板各項(xiàng)規(guī)則就有了初步框架，并向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。

3月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《注冊(cè)管理辦法》）和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》，上交所已起草完成《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等六大配套規(guī)則。

隨著科創(chuàng)板各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正以超預(yù)期速度推進(jìn)，科創(chuàng)板審核系統(tǒng)測(cè)試結(jié)束，正式開(kāi)啟申報(bào)渠道。

3月18日，上交所審核系統(tǒng)正式進(jìn)入生產(chǎn)狀態(tài)，所有通過(guò)審核系統(tǒng)提交的文件，都將被視為正式的科創(chuàng)板股票發(fā)行上市申請(qǐng)文件，科創(chuàng)板正式“開(kāi)門(mén)迎客”。

3月22日，上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)發(fā)布首批受理名單。隨后，科創(chuàng)板受理企業(yè)IPO隨之進(jìn)入常態(tài)化。

在科創(chuàng)板受理企業(yè)加速推進(jìn)的同時(shí)，上交所的部分業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則也同步出爐。4月30日，上交所發(fā)布關(guān)于修改《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》的通知。

5月27日，各界翹首以盼的科創(chuàng)板IPO審議工作拉開(kāi)大幕。上交所發(fā)布了科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議公告，將于6月5日召開(kāi)第1次審議會(huì)議，包括深圳微芯、安集微和天準(zhǔn)科技等。

6月5日，科創(chuàng)板首批上會(huì)的三家企業(yè)全部過(guò)會(huì)，后續(xù)還有上百家上市企業(yè)將陸續(xù)上會(huì)。

科創(chuàng)基金同步發(fā)售，投資者踴躍認(rèn)購(gòu)

距離科創(chuàng)板橫空出世整整過(guò)去了7個(gè)月，目前已經(jīng)有6家企業(yè)拿到了首張科創(chuàng)板通行證。隨著科創(chuàng)板落地腳步的日益臨近，作為市場(chǎng)重要配套的一環(huán)，科創(chuàng)板基金一直備受市場(chǎng)期待。

時(shí)針倒回到4月22日，首批7只科創(chuàng)板基金正式獲批，7家基金公司先后證實(shí)，均已拿到了相關(guān)批文，意味著首批科創(chuàng)板基金已經(jīng)拿到了“準(zhǔn)生證”。

據(jù)悉，首批7只科創(chuàng)板基金包括易方達(dá)基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、南方基金、富國(guó)基金、匯添富基金和工銀瑞信基金。資料顯示，這7只科創(chuàng)板基金均是最早申報(bào)的產(chǎn)品，且均在今年3月8日接收到證監(jiān)會(huì)的第一次反饋意見(jiàn)。

首批科創(chuàng)板主題基金自發(fā)售就受到市場(chǎng)的極大關(guān)注，吸引了千億級(jí)巨量資金的認(rèn)購(gòu)，合計(jì)規(guī)模達(dá)1200億。按照事先設(shè)定的募集規(guī)模上限，7只科創(chuàng)板基金均采取比例配售，使得最終成立規(guī)模均低于10億元，平均配售比例僅為5.73％。

不同于首批科創(chuàng)板基金發(fā)售時(shí)的火熱盛況，第二批科創(chuàng)板基金的發(fā)行相對(duì)低調(diào)。6月5日，第二批科創(chuàng)板基金正式開(kāi)售，廣發(fā)、富國(guó)、鵬華、華安和萬(wàn)家等5家基金均有相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行。據(jù)悉，第二批的科創(chuàng)基金中，有4家超過(guò)10億元上限，開(kāi)啟了末日配售；這5只科創(chuàng)板基金均設(shè)3年期封閉運(yùn)作靈活配置混合型基金，其最大特點(diǎn)是戰(zhàn)略配售，可優(yōu)先獲得科創(chuàng)板新股申購(gòu)。此外，據(jù)集微網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前正在籌備中的科創(chuàng)板基金達(dá)65只，后續(xù)將持續(xù)發(fā)售。

科創(chuàng)板自律委還建議，除科創(chuàng)主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金外，其他網(wǎng)下投資者及其管理的配售對(duì)象賬戶持有市值門(mén)檻不低于6000萬(wàn)元。

券商表示，目前各方準(zhǔn)備就緒，科創(chuàng)板開(kāi)板在即。未來(lái)科創(chuàng)板持續(xù)簡(jiǎn)化發(fā)行上市操作，進(jìn)一步保障安全運(yùn)行；同時(shí)要合理確定新股配售經(jīng)紀(jì)傭金標(biāo)準(zhǔn)，逐漸形成良性競(jìng)爭(zhēng)。

寫(xiě)在最后

科創(chuàng)板作為2019年資本市場(chǎng)的重頭戲，相關(guān)制度規(guī)則的完善和技術(shù)準(zhǔn)備已就緒，發(fā)行審議工作也在同步推進(jìn)中，科創(chuàng)板的真正落地也指日可待。

從投資者角度來(lái)看，科創(chuàng)板的的誕生，將為廣大投資者帶來(lái)分享“新經(jīng)濟(jì)紅利”的最佳投資機(jī)會(huì)；科創(chuàng)板和注冊(cè)制的結(jié)合，也充分體現(xiàn)對(duì)投資者的保護(hù)。

從資本市場(chǎng)角度來(lái)看，科創(chuàng)板首批過(guò)會(huì)企業(yè)已出爐，市場(chǎng)預(yù)測(cè)科創(chuàng)板將于7月開(kāi)板。對(duì)于低迷已久的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板的推進(jìn)會(huì)不會(huì)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，成為關(guān)注重點(diǎn)。不可置否的是，科創(chuàng)板的推出將給股市帶來(lái)分流效應(yīng)，也將拉低A股市場(chǎng)目前偏高的市盈率。未來(lái)，隨著科創(chuàng)板和注冊(cè)制逐步落地， 改變的不僅僅是發(fā)行制度，A 股市場(chǎng)及監(jiān)管生態(tài)也或?qū)⒚媾R重塑。