努力做強(qiáng)LED 分析師看好德豪潤達(dá)借力國資推廣
昨日德豪潤達(dá)（002005）發(fā)布“定向增發(fā)擬募資15億用于LED”公告，盡管公司對于該事件始終選擇“沉默以對”，但不少分析師卻給出了樂觀的預(yù)期。國信證券分析師王念春認(rèn)為，此舉將有利于迅速提升公司規(guī)模，預(yù)計明年業(yè)績將會迅速提升。她認(rèn)為，公司已經(jīng)全面切入LED的產(chǎn)業(yè)鏈，未來的經(jīng)營主導(dǎo)將會轉(zhuǎn)入LED照明及應(yīng)用。
毛利率空間較大
根據(jù)昨日發(fā)布的公告，公司此次募資將投向LED產(chǎn)業(yè)三大項目，包括LED照明、封裝和芯片，預(yù)計新增凈利潤貢獻(xiàn)主要來源于LED照明和封裝，兩項預(yù)計每年新增凈利潤4.84億元，其中LED照明預(yù)計新增凈利潤為2.09億元，封裝應(yīng)用預(yù)計新增凈利潤為2.75億元。國元證券的分析師楊培龍指出，公司有意借助資本市場，迅速做大做強(qiáng)，成為國內(nèi)LED封裝應(yīng)用的領(lǐng)先廠商，利用在珠海的土地、廠房等資源迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。
楊培龍指出，目前國內(nèi)LED封裝企業(yè)的特點(diǎn)是規(guī)模小、數(shù)量多，全國約有500-600家，具有一定規(guī)模，銷售在幾千萬元以上的企業(yè)約100家。封裝廠商由于占有客戶資源，其產(chǎn)品能獲得較好的溢價；接近于芯片廠商的凈利率以及較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使封裝廠商ROE普遍高于芯片廠商；較強(qiáng)的盈利穩(wěn)定性使得在經(jīng)濟(jì)下行周期，封裝廠商毛利率下降幅度小于上游芯片廠商。此前公司引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者廣東健隆達(dá)具有技術(shù)、規(guī)模和客戶優(yōu)勢。而LED路燈由于具備良好的節(jié)能效應(yīng)，目前各地政府都在積極推動建設(shè)LED路燈示范，未來路燈將成為LED照明發(fā)展的一個重要領(lǐng)域。
有分析師指出，LED的毛利率空間巨大，德豪潤達(dá)的小家電業(yè)務(wù)國外市場受金融危機(jī)沖擊影響，而國內(nèi)的市場尚未建立優(yōu)勢地位也是其選擇進(jìn)入LED行業(yè)的理由。根據(jù)2009年的中報顯示，公司今年3月以來開始陸續(xù)介入的LED產(chǎn)品毛利率為46.06%高居榜首，而公司主營業(yè)務(wù)中廚房家電的毛利率為20.07%、LED的毛利率為12.01%。
或借力國資推廣
公告顯示，公司定向增發(fā)擬引進(jìn)的三家戰(zhàn)略投資者都是國資背景。蕪湖經(jīng)開區(qū)光電產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司實際控制人為蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國資委，蕪湖市龍窩湖建設(shè)開發(fā)有限公司實際控制人為蕪湖市國資委，蕪湖遠(yuǎn)大創(chuàng)業(yè)投資有限公司也是國有控股。
其中，蕪湖經(jīng)開區(qū)光電產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展是一家運(yùn)用財政及其他資金對光電及上下游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持和股權(quán)投資的企業(yè)；而另一家蕪湖市龍窩湖建設(shè)開發(fā)有限公司經(jīng)營范圍則是政府投資的重大基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)、項目管理、資產(chǎn)運(yùn)營以及旅游項目開發(fā)。
今年，中央財政安排6億元左右，推廣高效照明產(chǎn)品1.2億只，通過政府采購公開招標(biāo)確定中標(biāo)入圍的只有23家企業(yè)。而LED產(chǎn)業(yè)中僅節(jié)能燈一項，就有眾多生產(chǎn)企業(yè)，僅浙江臨安的一個小鎮(zhèn)就有85家。國家從2006年開始大力推廣節(jié)能燈，但由于節(jié)能燈的價格偏高，除了獲得補(bǔ)貼的公司容易從中受益之外，很多相關(guān)企業(yè)的節(jié)能燈市場推廣一直有困難。據(jù)了解，一些未列入國家財政補(bǔ)貼名錄的普通高效照明產(chǎn)品在市場上可謂舉步維艱。因此，有分析人士認(rèn)為，此次德豪潤達(dá)引進(jìn)的國資戰(zhàn)略投資者有可能為公司LED產(chǎn)品的推廣創(chuàng)造可能性。
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