晶電開工率過9成，LED行業(yè)1季度淡季不淡。晶電3月營收創(chuàng)下歷史新高23.69億臺幣，1季度營收62.41億，同比44.33%，環(huán)比2.38%。

目前晶電受惠于4K電視、顯示屏、汽車單子、LED照明多方面需求刺激，整體開工率超過9成。臺灣數(shù)家二線LED廠商的3月數(shù)據(jù)也顯示出明確的上升勢頭，行業(yè)1季度淡季不淡。國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)也多表示近期下游需求旺盛，開工率持續(xù)提升，看好全年成長趨勢。

消費電子金屬化趨勢明朗，小米、三星傳新品導(dǎo)入金屬設(shè)計。本周小米平板電腦及手機新品受到關(guān)注，據(jù)傳兩款產(chǎn)品都有望采用金屬化的機殼或邊框設(shè)計，發(fā)布時間可能在4月底至5月初。而本周三星一直嚴(yán)格保密的金屬旗艦GalaxyF在海外Twitter上曝出諜照。我們認為4、5月份將是國內(nèi)外安卓陣營密集發(fā)布新品的時期，大量金屬設(shè)計的旗艦機種將會登場，消費電子金屬化趨勢明確，建議關(guān)注金屬外殼、結(jié)構(gòu)件制造產(chǎn)業(yè)鏈的長盈精密、勁勝股份、宜安科技、比亞迪電子、巨騰國際。

海外市場波動誘發(fā)估值討論。Nasdaq連續(xù)三周下跌，特別是高估值的科技股和醫(yī)藥股遭到拋售，主要是由于本周美國公司進入季報披露期，市場擔(dān)心短期內(nèi)業(yè)績低于預(yù)期風(fēng)險，以及中期QE退出帶來的折現(xiàn)率提升，造成對成長股的估值壓力。與此同時本周滬港通正式獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，兩地市場間成長股的估值差距成為市場熱議的話題之一。我們認為港股電子行業(yè)公司市場策略多偏向謹慎，其擴張策略一般并不如A股同類公司激進，這意味著其安全性高，但爆發(fā)力不足，相反A股公司往往更具進取心，仍積極進行產(chǎn)能、技術(shù)擴張，尋求更快的成長，估值差距更多是由于公司基本面情況形成。以兩邊龍頭公司歌爾聲學(xué)、瑞聲科技為例，從07年iPhone啟動到13年，歌爾聲學(xué)收入從6.4億到100.49億，瑞聲科技從19.78億到81.86億。我們相信在較長的時期內(nèi)，大陸電子公司仍將享受更高于香港電子公司的估值水平。

季報風(fēng)險逐步釋放，建議重點關(guān)注LED、消費電子的確定性成長。目前電子已有44家公司公布了1季報預(yù)告，其中業(yè)績同比上漲的20家，同比下滑的18家，同比基本持平的6家。隨著年報、季報情況的明朗化，市場所擔(dān)心的業(yè)績風(fēng)險逐步釋放。在行業(yè)估值受到多種因素影響的背景下，我們建議投資者關(guān)注具有成長確定性的子行業(yè)，LED行業(yè)的三安光電、陽光照明、洲明科技；金屬結(jié)構(gòu)件行業(yè)的長盈精密、勁勝股份；電池行業(yè)的欣旺達、德賽電池等。

重點推薦組合：長盈精密、欣旺達、三安光電、德賽電池、歐菲光、勁勝股份、陽光照明、安潔科技、歌爾聲學(xué)、洲明科技、銅峰電子