行業(yè)整體景氣提升，把握創(chuàng)新趨勢。上周電子行業(yè)LED和藍寶石板塊繼續(xù)領漲，超跌蘋果和安防白馬雖震蕩表現(xiàn)，但我們仍看好其估值修復。從三月行業(yè)數(shù)據(jù)來看，受益春節(jié)后庫存回補和五一備貨，LED、半導體、面板、4G鏈條等等均出現(xiàn)整體景氣提升。我們認為電子行業(yè)創(chuàng)新未止，在經(jīng)濟轉型期仍為行業(yè)配臵優(yōu)選，建議把握“蘋果新進入者、LED和安防”三大業(yè)績主線，以及“藍寶石、穿戴設備、智能家居、智能汽車、芯片國產(chǎn)化”五大新趨勢，未來既順應大趨勢又有業(yè)績拐點的中小市值股票應是布局重心，繼續(xù)首推受益蘋果、谷歌等消費電子創(chuàng)新業(yè)務爆發(fā)且智能汽車、通信布局超預期的立訊精密，藍寶石切割設備有爆發(fā)性且長線受益激光微加工和高功率趨勢的大族激光，傳統(tǒng)業(yè)務迎來業(yè)績拐點和長線受益IC載板國產(chǎn)化大趨勢的興森科技，以及安享LED照明大趨勢的龍頭三安光電和陽光照明以及二線彈性個股，超跌的安防龍頭海康威視和大華股份，以及歌爾聲學的估值修復行情，而彈性小股票可關注有望逆襲的錦富新材，以及安居寶的新項目進展等。

中國電子展CEF參展總結。上周我們組織參加了國內第一電子大展CEF以及同期部分論壇，幾個趨勢總結如下：1）智能手機及平板：4G應用為熱點；2）集成電路：“多模、多頻、多核”，4GLTE和基帶芯片國產(chǎn)化；3）智能汽車：首次大規(guī)模參展，智能系統(tǒng)及車聯(lián)網(wǎng)應用是趨勢；4）顯示與觸控：智能、超高清、曲面顯示、大屏幕是趨勢，新材料如石墨烯、納米銀、藍寶石等是熱點；5）可穿戴和智能家居百花齊放，生態(tài)系統(tǒng)進一步完善；6）設備：精密加工和自動化是趨勢，如大族激光此次就展出了IC載板激光標記系統(tǒng)、高精度3維量測系統(tǒng)等新設備，并對激光應用于藍寶石微加工進行了專題演講。

三月臺灣LED數(shù)據(jù)超預期，堅定看好三安引領板塊行情！我們今年以來一直堅定推薦LED板塊：14年LED照明進入大周期，能見度明顯好于去年。最新發(fā)布的臺灣LED三月營收整體環(huán)比大增20％以上創(chuàng)新高，芯片龍頭晶電同比增長達38％，而國內較多LED公司亦預測了較高的一季度同比增長。此外，大陸公司亦將受益芯片國產(chǎn)化趨勢，我們從近期三安陸續(xù)發(fā)布的聚飛、安信能源、南瑞等多筆國內合作的大訂單和廈門200臺擴產(chǎn)計劃即可見一斑，而上周三安公布與首爾半導體的合作，以及成立功率半導體公司亦打開公司增長空間。展望未來，我們認為在技術進步、成本下降、政策補貼以及大廠推動等合力作用下，LED照明將超預期滲透，而行業(yè)并購重組加速亦推動行情發(fā)展，繼續(xù)重點推薦業(yè)績確定、中長線邏輯清晰的“三安、陽光和聚飛”組合，二線品種中繼續(xù)關注洲明、鴻利、德豪、瑞豐、華燦、利亞德、佛照等。

藍寶石激光微加工大勢所趨，堅定看好大族激光及相關產(chǎn)業(yè)鏈！無論從GTAT的積極擴產(chǎn)和樂觀盈利預測抑或露笑伯恩的20億藍寶石晶棒擴產(chǎn)規(guī)劃，以及蘋果之外如Moto360等使用藍寶石等，均證明藍寶石應用將成為趨勢。整個產(chǎn)業(yè)鏈我們當前最看好加工設備環(huán)節(jié)，主要因為藍寶石工廠的產(chǎn)能軍備競賽勢必帶來大量配套設備需求，而激光微加工設備格局清晰大族占據(jù)主力地位。我們上周在產(chǎn)業(yè)論壇已見識大族的激光設備在藍寶石加工的高精度等優(yōu)良特性。經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈確認，蘋果今年在iWatch以及部分高檔版本iPhone中使用藍寶石蓋板的概率大大增強，我們前期已交流了藍寶石切割設備市場規(guī)模因iWatch加工復雜度高而顯著高于預期，以及大族大概率已獲小批量iPhone蓋板設備訂單并切入iWatch供應體系的信息。大族激光藍寶石激光切割設備望充分受益，新業(yè)務將打開14-16年成長空間，重獲跨越周期的成長性，理應享受成長估值溢價，此外，公司今年光纖激光、大功率和PCB設備的持續(xù)進口替代進度亦不錯，是今年乃至到明年不可多得的長線股票。而藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈還可關注露笑科技、天通股份、東晶電子、晶盛機電等。