美國做空機構渾水(Muddy Waters Research)再次做空中概股，這一次，他選擇了網秦(NQ.NYSE)。渾水對網秦財務數據的質疑，一方面使得網秦的股價接連下挫，周一下跌達17.22%，網秦股價的大幅下挫，也令中概股股價遭受牽連。周一美股收盤，中概股指數下跌3.64%，其中暢游下跌20.19%，空中網下跌18.44%，搜狐下跌16.35%，鳳凰新媒體下跌14.93%，網易下跌10.28%。

美國當地時間24日，做空機構渾水發(fā)布一篇長達81頁針對網秦的調研報告《網秦：中國式欺詐2.0》。報告中，渾水認為網秦重要指標造假，是一起巨大的騙局。渾水指出，網秦2012年報告中關于中國安全營業(yè)收入的數據至少存在72%是虛構。而網秦宣稱的客戶天津易達通，其實由網秦高管控制。

渾水表示，據其估計，網秦在中國市場真正的市場份額只有1.5%，而非網秦宣稱的55%左右。針對付費人數，渾水認為，網秦真實付費人數不足25萬，而非其聲稱的600萬。渾水針對網秦的產品也發(fā)出了質疑。渾水稱，網秦出售給消費者的 “網秦安全7.0”殺毒軟件其實并不安全，更類似間諜軟件，程序中的漏洞會令用戶的手機更容易受到網絡攻擊。而渾水研究報告出爐的當天，網秦股價暴跌47.16%。

“只有好的公司才會被做空機構看上，因為做空之后才會有機會?！痹诮邮苊襟w采訪時，網秦CEO林宇如是回應。他表示，網秦用戶包括注冊用戶、月活躍用戶和付費用戶三個概念，報告并沒有理解注冊、月活躍、付費概念。網秦用戶在海外和在中國的比例各為50%。

不管如何解釋，股價的下跌已經實現，對于做空機構而言，已然是達到目的。

近年來，渾水頻頻把矛頭直指中概股，新東方(EDU)、分眾傳媒(FMCN)等公司亦未能幸免。

Beacon資產管理有限公司基金經理童紅學在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，渾水頻繁發(fā)布有關中國公司的負面報告，主要驅動力還是逐利。這類公司通常的盈利模式是尋找可供做空的目標，進行詳細的調查研究完成報告，然后利用關聯資金提前埋伏空頭倉位，最后發(fā)布負面調查報告，等股價大幅下跌后平倉鎖定利潤。

“渾水之所以緊盯中國境內的上市公司，當然與中概公司自身的缺陷有很大的關系?！蓖t學同時說道，“中概存在的問題比較多，尤其是2010～2011年期間大規(guī)模的賬務做假丑聞使得投資者對中概股的信心崩塌。除了夸大營收、虛增利潤等赤裸裸的財務造假外，上市公司信息披露不規(guī)范、不準確、不完整也是投資者詬病的因素之一。當然中概公司治理結構不完善引發(fā)的市場爭議也是被頻繁做空的原因之一”。

業(yè)內人士表示，渾水是中國通，對中概股有偏見，也嘗過甜頭，但也碰過壁，比如奇虎和新東方。但歸根結底，真實的業(yè)績報表是王道。

此前，中概股一度成為市場的寵兒，多數中概股股價今年一度實現翻番。年初至今，康迪車業(yè)(KNDI.NASDAQ)上漲80.20%，奇虎360(QIHU.NYSE)上漲175.85%，唯品會(VIPS.NASDAQ)上漲259.59%。而不久前上市的鱸鄉(xiāng)小貸(CCCR.NASDAQ)，盡管在上市首日即遭遇破發(fā)的尷尬境地，但是其后兩日隨即暴漲共計122.85%。

面對中概股的亮麗表現，業(yè)內人士表示，今年中概股走牛的一個很大背景在于中國經濟增速放緩導致周期性行業(yè)盈利較差，而以互聯網為代表的中概股整體盈利狀況受宏觀影響較小，盈利狀況體現出相對周期性行業(yè)很明顯的優(yōu)勢，再疊加過去兩年過度調整所帶來的較低估值，最終形成一個局部的牛市。有分析人士稱，渾水的做空是一個導火索，可能導致中概股牛市的終結。

公司簡介：

網秦創(chuàng)立于2005年，是一家移動安全服務廠商。網秦的核心產品包括“網秦手機殺毒”、“網秦通訊管家”、“網秦手機衛(wèi)士”等。