這是自去年12月份以來科赫做出的第四筆巨額收購或投資交易，使查爾斯•科赫在這方面花費的數(shù)額累計超過110億美元，每年他都會從他總部位于堪薩斯州威奇托(Wichita)的科氏工業(yè)集團拿出數(shù)十億美元資金進行再投資。他收購的所有公司都位于美國中西部地區(qū)，而且絕大多數(shù)都涉及科赫最了解的業(yè)務類型：在大多數(shù)年份里能夠獲得可靠回報的工業(yè)企業(yè)，而當經(jīng)濟趨勢有利于科赫的時候，就可以提供獲取巨額利潤的機會。
今年4月份，科赫曾宣布以15億美元收購博凱技術(shù)公司(Buckeye Technologies)，后者專門生產(chǎn)用于LCD液晶屏一直到輪胎等各種產(chǎn)品的纖維素纖維。去年，科赫斥資15億美元收購了玻璃制造商加迪安工業(yè)公司(Guardian Industries)的半數(shù)股份，并且以7.5億美元從瓦楞紙包裝與建材產(chǎn)品公司Temple-Inland手中收購了16家美國建筑產(chǎn)品工廠。此外，科赫還出資2.4億美元參與了成交總額為8.78億美元的美國賀卡公司American Greetings的私有化收購交易，這表明查爾斯想要參與更多巴菲特式的金融交易。最近他甚至表示對報業(yè)感興趣，但沒有確認自己是否在出價收購《芝加哥論壇報》(Chicago Tribune)和《洛杉磯時報》(Los Angeles Times)，但有關(guān)他打算收購上述兩家報紙的傳聞已經(jīng)使得自由主義者緊張不安，并且導致上述兩家公司的編輯部人員威脅要離職。
對于科赫而言，對莫仕公司進行整合應該不會是太大的挑戰(zhàn)。莫仕公司總部位于伊利諾伊州萊爾(Lisle)，自1930年代以來一直由克雷比爾(Krehbiel)家族控股。該公司生產(chǎn)用于汽車、電子產(chǎn)品以及電信行業(yè)的電子連接器，自1990年代初期以來一直在緩慢而穩(wěn)步地擴大業(yè)務，每年在資本支出方面投入的金額差不多相當于其盈利金額。
科赫工業(yè)集團將其90%的盈利重新投資在業(yè)務上，每年給科赫兄弟倆派發(fā)大約5億美元(據(jù)我估計)股息作為他們的零花錢。
科赫同意為莫仕公司的普通股支付較周五收盤價高出31%的溢價，而克雷比爾家族已簽署了此項收購協(xié)議，這樣不太可能會有人通過提高報價來參與競購。對于通常摳門的科赫兄弟而言，這個收購價格似乎有點不同尋常，因為這個收購價格幾乎相當于莫仕公司年度現(xiàn)金流的12倍，但莫仕公司可能需要進行一些整頓。過去三年以來，該公司盈利持續(xù)下滑，而且今年支付了1.82億美元，以解決有關(guān)旗下一位雇員在日本未經(jīng)授權(quán)獲取貸款的訴訟案。
在他這個年齡，查爾斯•科赫應該考慮進行遺產(chǎn)稅規(guī)劃，而不是擴大其個人財產(chǎn)。但他顯然喜歡進行資本投資，并且看到資本成倍增值。到目前為止他進行的規(guī)模最大的收購交易，是在2005年12月份以210億美元收購紙張、包裝和建筑產(chǎn)品制造商Georgia-Pacific。在美國經(jīng)濟崩潰并且導致建筑產(chǎn)品市場隨之衰退之后，這筆交易看上去像是一場潛在的災難。科赫投入約140億美元，很快著手重組Georgia-Pacific的運營，并且償付了該公司80 億美元債務的一部分——現(xiàn)在已償還了一半。
造紙行業(yè)的消息人士告訴我，該公司已在新廠的機械設備上投入了巨資，以期提升旗下Brawny紙巾和Angel Soft衛(wèi)生紙等歷來屬于低端的品牌。Georgia-Pacific是否可以在消費品領(lǐng)域向?qū)殱嵐?Procter & Gamble)發(fā)起正面攻擊呢?最后結(jié)論還有待分曉，而且查爾斯在最近的一次采訪中承認，他對Georgia-Pacific旗下陷入困境的打印紙業(yè)務感到擔憂。
此外，在金融危機最嚴峻的時候，科赫還不得不關(guān)閉Georgia-Pacific相當一部分的膠合板生產(chǎn)線，但這讓Georgia-Pacific在市場復蘇之后重新啟動這些生產(chǎn)線時處于一個有利的境況。我估計，去年稅息折舊及攤銷前利潤為39億美元的Georgia-Pacific目前價值300億美元，收購至今的投資回報率高達70%以上，而同期標普500指數(shù)的累計回報率(包括股息再投資)為53%。對于在1930年代經(jīng)濟大蕭條以來最嚴重金融危機爆發(fā)前夕對消費品和建材行業(yè)做出的這一風險極高的投資交易而言，這樣的回報相當不錯。
每次與查爾斯•科赫交談(無論多長時間)，他都會掏出紙和筆，畫出一系列向上傾斜的曲線，顯示工業(yè)企業(yè)的投資回報率。經(jīng)濟衰退可能令人厭惡。但通過將足夠的資金和技術(shù)運用于這些企業(yè)，科赫堅信隨后的回升趨勢是值得投資的。他能否讓這家已有75年歷史的電子連接器制造商煥發(fā)活力呢?我不會與他對賭。
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