“中國芯”被低估了嗎？在2006年的開端，業(yè)界對于資本市場的追問進一步刺傷了中國IC設計產(chǎn)業(yè)。

　　2005年11月以來在納斯達克上市的中星微電子與珠海炬力，跌破發(fā)行價的命運仍在延續(xù)。2005年12月28日，中星微電子(代碼：VIMC)以8.75美元報收，低于發(fā)行價10美元；珠海炬力(代碼：ACTS)以7.9美元報收，低于發(fā)行價8美元。

　　在融資總額方面，中星微電子融資8700萬美元，珠海炬力融資7200萬美元；然而，于2005年11月上市的以色列賽芬半導體融資卻高達1.1億美元，該公司發(fā)行價23.50美元，2005年12月28日股價上漲為31.25美元。顯然，前期入市的中國芯片企業(yè)并沒有聚集到更多的國際資本。
　　
投資價值判斷內(nèi)外有別

　　目前中國IC設計企業(yè)近500家，2004年銷售收入過億元人民幣的企業(yè)有16家，超過10家已經(jīng)上市。

　　事實上，目前還有一批中國IC設計公司正在籌備海外上市，接下來最有可能在納斯達克上市的IC設計企業(yè)中，業(yè)界人士認為是上海展訊與北京的大唐微電子、清華同方微電子等。

　　作為先行者，中星微電子與珠海炬力給中國芯片設計企業(yè)敲響了警鐘：對于中國芯的投資價值，國內(nèi)、外投資界的觀點明顯不同。

　　由于信息不對稱，海外投資者對于中國芯的了解并不全面。他們甚至認為，中國芯就是低端的代名詞，這直接影響了他們的投資熱情；另一方面，知識產(chǎn)權保護加重了海外投資者的擔憂，一旦出現(xiàn)知識產(chǎn)權糾紛，其投資回報必然下降。

　　信息產(chǎn)業(yè)部軟件與集成電路促進中心半導體事業(yè)部總經(jīng)理王艷輝認為，海外投資者是一種試探性的心理。如果在兩年之內(nèi)，以上兩家公司沒有出現(xiàn)大的知識產(chǎn)權糾紛，而且盈利狀況穩(wěn)健，那么隨著投資者的心態(tài)改變股價自然會回升。

　　據(jù)了解，盡管在海外資本市場遭遇冷落，但國內(nèi)比較看好中星微電子與珠海炬力的發(fā)展。

　　從市場定位來說，由于以上兩家公司各自選擇了圖像視頻芯片與MP3播放器芯片不同的消費領域，避免了國際芯片巨頭的鋒芒；另一方面，登陸納斯達克可以打通資本運作的瓶頸，有助于公司吸納高技術人才，進行技術升級。據(jù)稱，中星微正試圖轉向便攜式產(chǎn)品的開發(fā)。

　　同時，業(yè)界人士建議，技術上并沒有太大問題，急于解決的應該是生產(chǎn)工藝。

　　“現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝水平有待提高。盡管目前中國芯的生產(chǎn)工藝已經(jīng)接近0.13微米，與國際上的90納米工藝相比，距離仍然很大?！辟惖项檰柊雽w行業(yè)分析師霍雨濤對記者表示。

　　以中星微電子為代表的國內(nèi)芯片設計廠商進入全球資本市場，開始形成新的投資價值?！斑@個意義是深遠的，這兩家企業(yè)更反映中國在芯片領域的技術積累。不排除將來像百度、新浪等中國概念股一樣，中國自主創(chuàng)新題材也會獲得國際投資者的青睞?！蓖跗G輝表示。

　　對此，中星微電子CEO鄧中翰也表現(xiàn)出信心：“自主創(chuàng)新題材將扮演主角地位，這是不容置疑的。我們不應該把時間定格在上市的那一刻，我們需要時間證明自己?！?

　　
資本與人才前后落差

　　IDC曾在2004年預言，中國現(xiàn)有的470多家IC設計企業(yè)中僅有5%的存活率。此外，本土IC設計企業(yè)究竟能做成多大？

　　目前制約中國IC設計公司發(fā)展的因素排序中，資本位居首位，公司發(fā)展的一個重要因素就是融資。

　　中國不缺芯片設計的高級人才，而是缺乏條件留住人才。2004年，新加坡短期內(nèi)挖走了國內(nèi)200名芯片設計人才就是一個很好的證明。

　　“資本充足了，不僅可以培養(yǎng)、留住人才，更可以快速吸納人才?！敝行俏㈦娮邮袌霾拷?jīng)理王國林說招攬人才已成為公司當務之急。

　　中國半導體協(xié)會統(tǒng)計表明：2000年至2004年，盡管中國芯片產(chǎn)業(yè)投資額高達到140億美元，相當于過去20年總和的4倍。但是進入IC設計公司的資本并不多。橡子園創(chuàng)業(yè)投資管理(上海)有限公司總經(jīng)理黃天來指出，中芯國際第一輪的投資者獲得了2倍以上的投資回報，而第二輪以后的投資就沒有那么好的獲利，他認為IC設計將成為資本市場VC關注的一個亮點。

　　據(jù)黃介紹，2004年82%的IC投資投向了IC設計，而在2003年這一數(shù)字僅為11%。

　　“早幾年，芯片題材確實比現(xiàn)在熱，但那時候主要熱在制造領域，芯片設計領域至今沒有得到產(chǎn)業(yè)政策的實質(zhì)性幫助。而且，產(chǎn)業(yè)政策似乎對IC設計公司普遍薄弱的融資能力束手無策?！蓖跗G輝表示。

　　一個鮮活的例子是大唐微電子。早在2004年3月，華平創(chuàng)投簽約大唐微電子，承諾向其投資7000萬美金，改造公司奔赴納斯達克上市。一年后的2005年8月，雙方爆出分手糾紛，華平創(chuàng)投以大唐微電子未能如期在海外上市為由向其索賠。

　　王艷輝認為，應該在芯片的制造、封裝、設計領域適當進行投資比例的協(xié)調(diào)，這樣，對于扶持高端的設計企業(yè)有幫助。 

　　政府為了推動IC設計業(yè)的發(fā)展，正在以資金、技術和市場等產(chǎn)業(yè)瓶頸為突破口，采取多管齊下的措施促進。

　　信產(chǎn)部電子信息管理司集成電路處彭紅兵副處長透露說，“十一五”期間，國家將會用產(chǎn)業(yè)專項基金的方式，比如規(guī)模有望超過5億的研發(fā)專項基金，對芯片設計業(yè)繼續(xù)進行大力扶持，尤其是那些事關國家信息安全的芯片領域以及那些量大面廣、能夠帶動大規(guī)模應用的消費電子領域，比如數(shù)字電視、3G，甚至4G通信。