21ic通信網(wǎng)訊，提前于大多數(shù)人的預(yù)期，中國的4G牌照在昨天正式公布。按照工信部的介紹，4G牌照仍然是由企業(yè)自主申請，然后由工信部審核發(fā)放。中國移動、中國電信和中國聯(lián)通三大運營商均獲得TD-LTE牌照。

外界也曾預(yù)計，中國聯(lián)通和中國電信將同時獲得FDD LTE牌照，也就是總共有5張 4G牌照發(fā)出，但從最終公布的結(jié)果來看，政府仍給了TD-LTE一定的“搶跑期”。

實際上，工信部之前已經(jīng)多次表態(tài)，年底之前將發(fā)放4G牌照，因此，在今年剩下不足一個月的時間里，究竟哪一天正式公布，對行業(yè)來說沒有重大區(qū)別。不過，正式發(fā)牌背后，標志著三大電信運營商的利益博弈終于取得了階段性的結(jié)果。

但對于資本市場而言，牌照究竟哪一天發(fā)放仍然牽動著各方的神經(jīng)，最直接的影響就是股價。昨天一早，資本市場的4G概念股就出現(xiàn)大幅上漲，這種漲幅在之前一天已經(jīng)開始。

政策博弈

“三大運營商將同時獲得TD LTE牌照沒有任何懸念。”一位中國移動中層對《第一財經(jīng)日報》記者表示，在之前的種種跡象來看，這幾乎是不言而喻的。

在11月舉行的國際電信聯(lián)盟2013世界電信展上，工信部無線電管理局局長謝飛波進一步透露了中國TD-LTE的頻譜規(guī)劃情況，并向三大電信運營商正式分配了TD LTE擴大規(guī)模試驗頻段。

其中，中國移動獲得130MHz(分別為1880~1900MHz、2320~2370MHz、2575~2635MHz)，其他兩大運營商各40MHz，中國聯(lián)通為2300~2320MHz、2555~2575 MHz，中國電信為2370~2390MHz、2635~2655 MHz。

中國移動同時證實，中國移動通信集團公司被批準可以將固定通信業(yè)務(wù)授權(quán)給中國移動有限公司經(jīng)營。

據(jù)記者了解，11月28日，工信部召集三大運營商董事長就4G牌照發(fā)放細節(jié)進行討論，實際上，會議討論的并非只有4G牌照本身。固網(wǎng)牌照也是內(nèi)容之一。

2008年電信重組時，中國移動收購中國鐵通，曲線獲得了固網(wǎng)牌照，但之后工信部下發(fā)了“686號文”，規(guī)定，中國移動只能利用TD展開無線寬帶接入業(yè)務(wù)，有線寬帶接入業(yè)務(wù)只能通過鐵通進行。

無法展開全業(yè)務(wù)經(jīng)營已經(jīng)成為中國移動3G時代市場競爭的“軟肋”。

既獲得4G牌照，又獲得固網(wǎng)牌照的中國移動并非沒有成本。

“資本市場關(guān)心的是與固網(wǎng)牌照相關(guān)跟進，以及調(diào)整幅度究竟有多大。”一位駐香港的投行分析師表示，這有可能也是工信部為了鼓勵聯(lián)通和電信發(fā)展TD-LTE的“交換條件”。

據(jù)記者了解，為了能“鼓勵”中國聯(lián)通和中國電信也發(fā)展TD-LTE，并為其設(shè)定一定的指標，工信部曾考慮過采用2008年電信重組的方式，由中國移動直接對兩大競爭對手補貼，但這種方案的缺陷在于無法將補貼轉(zhuǎn)移到上市公司，最終方案作罷。

前不久，工信部召開多次內(nèi)部研討會，計劃以調(diào)整網(wǎng)間結(jié)算的方式實行非對稱管制，按照被討論的最嚴厲方案，聯(lián)通與電信向中國移動支付的網(wǎng)間結(jié)算標準將從目前的0.06元/分鐘下降到0.03元/分鐘。

Jefferies證券預(yù)測，由于中國移動用戶群較大，預(yù)計中國聯(lián)通和中國電信可分別省下57億元和76億元網(wǎng)間成本，聯(lián)通純利將有27%上行空間，電信純利則有29%上行空間，中國移動的損失達到上百億。

中國移動并不會坐以待斃。根據(jù)中國移動財報，2013年前三季度，盡管應(yīng)收仍然上漲9.4%，達到4630億元，但凈利潤出現(xiàn)了歷史上的首次下滑，下降1.9%，達到915億元。

“第三季度相比上半年，不管是競爭環(huán)境還是OTT的沖擊，并沒有明顯加大，中國移動的業(yè)績下滑恐怕一定程度上有通過財務(wù)處理，向政府‘哭窮’的意思，以換取更加寬松的競爭環(huán)境。”上述香港分析師認為。

究竟將對網(wǎng)間結(jié)算做何種程度的調(diào)整，以及將何時公布，目前仍不明確。

資本博弈

之前一次又一次傳言4G牌照發(fā)放，已經(jīng)讓行業(yè)里“謠言”滿天飛了，也讓4G概念股股價一路走高。單就最近一個月而言，市場已經(jīng)瘋傳了兩次有關(guān)4G的發(fā)牌時間，每次都會讓股市風(fēng)聲鶴唳。

“大批資金在4G概念里，為了拉升股價，有人在反復(fù)放消息。”一位不愿署名的投行分析師認為，資金市場的博弈是另一場“戰(zhàn)爭”。

幾乎每次傳言都會帶來資本市場的巨大波動。昨天早上一開盤，宜通世紀漲7.94%，大唐電信漲6%，華星創(chuàng)業(yè)、大富科技漲3%，武漢凡谷、日海通訊、杰賽科技等漲幅超過2%。而到了中午，4G發(fā)牌消息傳出后，4G概念股進一步飄紅，板塊平均上漲3.03%。宜通世紀漲停，中天科技漲幅超8%，華星創(chuàng)業(yè)、富春通信、杰賽科技、武漢凡谷、大唐電信、大富科技漲幅均超4%。

此前，12月3日，大唐電信漲停、亨通光電漲幅超過8%，日海通訊、奧維通訊漲幅超過6%，中天科技漲幅超過5%，烽火通信、武漢凡谷、中興通訊、富春通信漲幅超過4%。

毋庸置疑，4G確實能給整個行業(yè)帶來重大利好。在日前舉行的第七屆移動互聯(lián)網(wǎng)國際研討會上，工信部電信研究院院長曹淑敏稱，“移動互聯(lián)網(wǎng)引發(fā)的是一種顛覆性的變革，也將成為業(yè)界增長的最主要的動力。”整個信息通信領(lǐng)域，包括傳統(tǒng)的通信、計算機、集成電路、軟件等，這些領(lǐng)域都呈現(xiàn)一個明顯的網(wǎng)絡(luò)化的趨勢。

據(jù)工信部和中科院等權(quán)威部門和機構(gòu)預(yù)測，4G網(wǎng)絡(luò)前期建設(shè)拉動的投資規(guī)模在5000億元左右，網(wǎng)絡(luò)正式商用后，還將帶動終端制造和軟件等上下游行業(yè)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破萬億元大關(guān)。

不過，4G概念已經(jīng)連續(xù)多輪大幅上漲，這種漲幅包括了資本市場對這類公司未來幾年業(yè)績的預(yù)期，但能否得到業(yè)績的支撐，很多投行分析師持不同意見。

西南證券報告表示，從市盈率角度看，目前通信設(shè)備板塊的整體市盈率在42倍左右；電信運營商市盈率水平保持穩(wěn)定，為22倍左右；增值服務(wù)板塊的PE降至60倍左右，增值服務(wù)板塊前期受市場追捧網(wǎng)游概念影響，股價一路走高，公司目前業(yè)績難以支撐這樣的高股價，估值的調(diào)整在預(yù)期之中。

“發(fā)牌前都炒概念，發(fā)牌后大家沒有概念可炒了，要實實在在的業(yè)績了，但業(yè)績一般是低于預(yù)期的。”上述分析師認為，4G發(fā)牌之日將是4G概念股價值回歸之始。

但也有分析師指出，業(yè)績體現(xiàn)要看時間周期，國海證券就認為，從4G產(chǎn)業(yè)鏈受益周期可以分為早期、中期以及晚期受益品種。早周期受益標的有網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計的廠商如大富科技、武漢凡谷；中周期受益標的有主設(shè)備廠商中興通訊、傳輸配套廠商烽火通信；晚周期受益標的有電信運營商中國聯(lián)通、網(wǎng)維網(wǎng)優(yōu)廠商三元達、三維通信、手機天線廠商碩貝德以及終端廠商宇順電子。