53億，電廣傳媒正在為一場豪賭收集籌碼。

國慶長假后首個交易日，傳媒龍頭股之一的電廣傳媒拋出了其上市以來最大金額的一筆融資方案：公司宣布將通過定向增發(fā)方式，募集53億元資金，融資金額接近其總市值的一半，而這筆資金主要將用于打造下一代電視網(wǎng)。

電廣傳媒的母公司湖南廣電擺出了全力支持的態(tài)度，表示將出資5.3億，率先認購增發(fā)股票，可惜，這卻未成為激發(fā)外界信心的強心針。消息發(fā)布后，電廣傳媒股價暴跌，當天以下跌9.33%收盤，盤中更是觸及跌停，跌幅居滬深兩市之首。

“這是場賭博，耗資巨大，前景不明。”易觀國際分析師張颿直言道。

　　豪賭的動力

下一代電視網(wǎng)(簡稱NGB)對大多數(shù)人來說還是個頗為陌生的名詞，不過對于廣電系統(tǒng)的人來說，這已經(jīng)是老生常談。由于歷史原因，目前的廣電網(wǎng)絡在帶寬等各方面都遠遠落后于三大電信運營商的網(wǎng)絡，因此很難承擔IPTV這樣的業(yè)務。

張颿表示，“各地廣電其實都想做NGB，因為這等于能吃下所有的利潤，無需和電信運營商分成，但升級電視網(wǎng)的成本實在太大，各地支持力度不同，所以一直推進得很慢。”

而在各地廣電之中，湖南廣電堪稱NGB建設的“先鋒”，除了電廣傳媒作為上市公司，擁有比較強大的資本實力外，還有一大原因就是湖南的IPTV業(yè)務遠不如江浙地區(qū)發(fā)達。

一位資深的廣電行業(yè)分析師告訴記者，NGB和IPTV就是直接的競爭關系，兩者提供的服務類似，只是前者依托廣電的網(wǎng)絡，后者依托電信運營商的網(wǎng)絡。在江浙地區(qū)，IPTV已經(jīng)率先搶占了用戶的電視屏，NGB要再后來者居上，難度很大。

電廣傳媒董秘辦工作人員在接受本報記者采訪時顯得信心滿滿，他表示三網(wǎng)融合是大勢所趨，但具體的發(fā)展方式在不同省市差別巨大，在湖南，電廣傳媒仍然牢牢把控著電視觀眾。“湖南雖然也有IPTV試點城市，但并沒有全省放開，他們現(xiàn)在只能在一些我們業(yè)務沒能覆蓋的農(nóng)村地區(qū)進行開辟，在湖南的絕大部分地區(qū)，我們都擁有獨家的經(jīng)營權。”

不過，這或許也正是風險之所在。

張颿表示，NGB的建設周期很長，電廣傳媒公告中說需要三年，如果在這三年中，政策向IPTV傾斜，或是其他市場因素使得湖南的IPTV業(yè)務全面鋪開，率先搶占了用戶，那電廣傳媒的損失可能會很慘重。

首個敵人是“自家人”

這實在是一場混沌的賭局，電廣傳媒未來首先要面對的敵人可能還不是“外敵”，而是“自家人”。

廣電系統(tǒng)有臺和網(wǎng)兩大分支，即廣電集團和有線網(wǎng)絡公司，在有些地區(qū)，例如湖南，兩者是從屬關系，而在另一些地區(qū)，例如上海，兩者是沒有關系的。

“因為臺要和電信合作，勢必會搶奪網(wǎng)的利益，上海江蘇這邊的IPTV發(fā)展快，就是因為臺和網(wǎng)已經(jīng)沒啥關系。”上述廣電行業(yè)分析師分析說。

實際上，電廣傳媒的母公司湖南廣電既擁有IPTV牌照，也擁有最新的互聯(lián)網(wǎng)電視運營牌照，湖南省委書記周強考察的IPTV項目正是湖南電信和湖南廣電合作的。

該分析師認為，湖南廣電一直沒有放開手腳和電信合作開拓IPTV，正是要顧忌自己的“兒子”電廣傳媒的利益。“所以電廣傳媒其實面臨著復雜的廣電系統(tǒng)內部博弈，以后很可能要跟自己人搶用戶。”

不過，三網(wǎng)融合研究專家、融合網(wǎng)主編吳純勇認為，廣電系的想法或許還是有些過于簡單，“很多有線網(wǎng)絡公司認為，只要自己將網(wǎng)絡升級成NGB，就能和電信運營商抗衡，但其實未必。”

吳純勇解釋說，“人家有先發(fā)優(yōu)勢，你就算把網(wǎng)絡做得和人家一樣好，也很難吸引用戶，除非你能在業(yè)務層面也有創(chuàng)新，讓用戶能體驗到電信網(wǎng)絡提供不了的服務。”在他看來，如果僅著眼網(wǎng)絡硬件建設，而忽視業(yè)務層面的創(chuàng)新和軟實力的提升，是相當危險的。

縱觀電廣傳媒近兩年的財報，其主業(yè)一直頗為“漂移”，2010年，其利潤的兩大來源是廣告代理和網(wǎng)絡傳輸，分別占到48%和39%。但是2011年，電廣傳媒喪失了湖南臺的獨家廣告代理權，結果當年該項收入從2010年的47.3億驟降至7.4億。這也讓電廣傳媒不得不將更大的精力投向網(wǎng)絡傳輸。

但是，傳統(tǒng)的網(wǎng)絡傳輸業(yè)務已然增長乏力，2011年的網(wǎng)絡傳輸服務收入為14.5億，同比增長23%，今年上半年，該業(yè)務的營收為8.43億元，同比增長19%，增速明顯放緩，理由很簡單，有線電視費漲價空間有限，而電視觀眾的增長也是有天花板的。

吃老本顯然不是長久之計，開拓新的盈利增長點是當務之急。前述廣電分析師坦言，電廣傳媒的這場豪賭既是其野心的體現(xiàn)，也不乏“被迫”的成分。“電視網(wǎng)再不進行升級改造，用戶遲早還是要被搶走，只是時間問題。但電視網(wǎng)的改造過程也是強敵在側，絕非坦途。”