導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)撰文指出，蘋(píng)果的超級(jí)成長(zhǎng)階段很可能已經(jīng)告一段落，而這就使得股東們很難不對(duì)公司巨大的現(xiàn)金儲(chǔ)備產(chǎn)生想法，上周對(duì)沖基金經(jīng)理人艾因霍恩在法庭上的勝利只是一個(gè)開(kāi)始，圍繞蘋(píng)果的現(xiàn)金，未來(lái)還將有更多故事展開(kāi)。

以下即普萊蒂的評(píng)論文章全文：

對(duì)于蘋(píng)果的投資者而言，眼前上演的應(yīng)該說(shuō)只是大戲的第一幕，而這戲劇顯然會(huì)讓蘋(píng)果龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備暴露在更強(qiáng)烈的聚光燈下。

上周，對(duì)沖基金巨頭艾因霍恩(David Einhorn)和他的綠光資本在法庭上贏得了對(duì)蘋(píng)果的勝利，這或許意味著，關(guān)于蘋(píng)果(AAPL)龐大現(xiàn)金儲(chǔ)備處置的問(wèn)題或許無(wú)法進(jìn)入周三公司股東大會(huì)的議程。

可是，這顯然并不意味著投資者本周就會(huì)真正忘記這一問(wèn)題，畢竟他們都親眼目睹著自己投資組合當(dāng)中的蘋(píng)果股價(jià)短短五個(gè)月之內(nèi)暴跌了35%以上，而公司的資產(chǎn)負(fù)債表上卻還囤積著大約1370億美元的現(xiàn)金。

這就為將在公司加州丘珀蒂諾總部召開(kāi)的股東大會(huì)奠定了某種有趣的調(diào)子。艾因霍恩在法庭上的勝利可謂是卡到了最后的時(shí)間，他起訴蘋(píng)果，反對(duì)將一個(gè)重大動(dòng)議提交股東大會(huì)投票。聯(lián)邦法庭的裁決認(rèn)可了艾因霍恩杯葛相關(guān)動(dòng)議的要求，使得蘋(píng)果不得不將這從他們的會(huì)議日程上撤出。

艾因霍恩的勝利顯然將鼓勵(lì)其他希望蘋(píng)果停止囤積現(xiàn)金的投資人們。當(dāng)蘋(píng)果的股價(jià)一路走高，一直沖上700美元的時(shí)候，大多數(shù)投資者都不會(huì)有什么異議，因?yàn)閮H僅股價(jià)的收獲就足夠讓他們開(kāi)心了。可是現(xiàn)在，當(dāng)整個(gè)華爾街都在看空蘋(píng)果的時(shí)候，艾因霍恩的觀點(diǎn)肯定會(huì)得到越來(lái)越多投資者的響應(yīng)。

“這是一場(chǎng)名副其實(shí)的真人秀，一幕公司大戲。”波士頓大學(xué)管理學(xué)院教授珀斯特(James Post)評(píng)論道，“情節(jié)如此典型，一家標(biāo)志性的公司一直都表現(xiàn)非常出色，擁有大量的現(xiàn)金……(蘋(píng)果首席執(zhí)行官)庫(kù)克(Tim Cook)和董事會(huì)現(xiàn)在正坐在火爐上。他們必須做出決定，如何分配這些現(xiàn)金，或者干脆還是不分配，無(wú)論他們最后的選擇怎樣，他們都必須做出令人信服的解釋。”

當(dāng)然，正如庫(kù)克最近所說(shuō)過(guò)的，和艾因霍恩的官司只是“插曲”，對(duì)于蘋(píng)果而言，更為重大的問(wèn)題是蘋(píng)果到底該如何，或者能夠如何去處理自己愈來(lái)愈多的現(xiàn)金。

艾因霍恩對(duì)于蘋(píng)果也有自己的提議，他希望公司創(chuàng)建一種特別的優(yōu)先股，他將其稱為“iPrefs”，向持有者支付永久股息。在上周一次漫長(zhǎng)的投資者發(fā)布會(huì)上，艾因霍恩介紹了自己計(jì)劃的細(xì)節(jié)，而且介紹說(shuō)，庫(kù)克覺(jué)得這一理念“富有創(chuàng)造性”，而且蘋(píng)果的管理層正在研究他的動(dòng)議——只是，后者尚未提交股東投票。

在同一次發(fā)布會(huì)上，艾因霍恩表示，股東們?nèi)绾慰创约悍磳?duì)公司將二號(hào)提案付諸表決的努力，其實(shí)就等于向公司管理層傳遞信號(hào)，顯示大家對(duì)現(xiàn)金使用的態(tài)度。他在法庭上獲得的勝利顯然讓這樣的說(shuō)法的意義變得更加復(fù)雜了，不過(guò)無(wú)論如何，這都稱得上是給蘋(píng)果的一記耳光。

“就時(shí)間點(diǎn)而言，艾因霍恩的勝利非同小可。任何股東想要申請(qǐng)禁制令都是非常困難的。”圣克拉拉大學(xué)法學(xué)院副教授戴蒙德(Stephen Diamond)指出，“法庭非常清楚，自己其實(shí)是介入并推翻了一個(gè)細(xì)致規(guī)劃的流程。”

在這一案件當(dāng)中，紐約的聯(lián)邦法院裁定蘋(píng)果壓縮到一個(gè)股東提案，即所謂二號(hào)提案當(dāng)中的重要問(wèn)題過(guò)多了。

“從某個(gè)角度說(shuō)來(lái)，這確實(shí)是個(gè)罕見(jiàn)的勝利。”戴蒙德表示，“這就使得艾因霍恩在參與處理更重要的問(wèn)題，即蘋(píng)果的現(xiàn)金問(wèn)題時(shí)擁有了更高的可見(jiàn)度和更有效的策略杠桿。”

一切投資者現(xiàn)在之所以專注于現(xiàn)金問(wèn)題，一定程度上也是因?yàn)樗麄兒ε绿O(píng)果的超級(jí)成長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束。該股目前的價(jià)格不到450美元，較之9月間一度達(dá)到的700美元以上下跌了大約36%。

“艾因霍恩其實(shí)是戳中了人們的傷心處。”戴蒙德指出，“你眼睜睜看著公司股價(jià)一路走低，而且還沒(méi)有任何跡象顯示，庫(kù)克擁有喬布斯(Steve Jobs)的那種戰(zhàn)略眼光。”

因此，現(xiàn)在，除非蘋(píng)果能夠再拿出又一個(gè)令人眼前一亮的產(chǎn)品——無(wú)論是傳聞中尚未發(fā)布的蘋(píng)果電視還是“iWatch”——不然的話，毫無(wú)疑問(wèn)，許多股東都將持續(xù)要求分享現(xiàn)金。公司的會(huì)議上到底會(huì)做出怎樣的決定，沒(méi)有人能夠預(yù)料。

“股東們就像是吵鬧著要更多糖果的孩子。”波士頓大學(xué)的珀斯特表示，他相信，只要蘋(píng)果還坐擁大量現(xiàn)金，他們就將持續(xù)聽(tīng)到更多不滿的股東的大聲喧鬧。不過(guò)，他又補(bǔ)充說(shuō)，“那些孩子是否真的能夠得到更多的糖果，現(xiàn)在還難說(shuō)得很。”