北京時(shí)間11月8日晚間消息，美國(guó)科技博客Business Insider撰稿人杰伊·亞羅（Jay Yarow）今天發(fā)表文章稱，蘋果股票之所以會(huì)進(jìn)入“熊市”區(qū)域，最主要的原因在于這家公司將無(wú)法擁有足夠的iPhone手機(jī)來(lái)滿足市場(chǎng)需求。文章同時(shí)指出，雖然iPad mini的銷售表現(xiàn)不錯(cuò)，但由于這種產(chǎn)品會(huì)拖低蘋果整體利潤(rùn)率的緣故，因此無(wú)法彌補(bǔ)iPhone銷售量下滑所帶來(lái)的損失。

以下是這篇文章的全文：

蘋果股票已經(jīng)進(jìn)入“熊市”區(qū)域。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，與9月21日觸及的705.07美元的歷史高點(diǎn)相比，蘋果股價(jià)已經(jīng)下跌了20%。

為什么這只股票會(huì)出現(xiàn)如此重大的下跌走勢(shì)呢？原因有很多。分析師提出的一種理論是，投資者正在出售這只股票的原因在于，他們認(rèn)為在巴拉克-奧巴馬（Barack Obama）的第二個(gè)總統(tǒng)任期里，資本利得稅將會(huì)上升。

另一個(gè)原因則是，富士康首席執(zhí)行官郭臺(tái)銘說(shuō)道：“生產(chǎn)iPhone并不容易，我們難以滿足龐大的市場(chǎng)需求。”

郭臺(tái)銘的這段話對(duì)蘋果有一些影響。首先，也是最明顯的影響是，蘋果將無(wú)法擁有足夠的手機(jī)來(lái)滿足市場(chǎng)需求。因此，蘋果將無(wú)法達(dá)到當(dāng)前財(cái)季的iPhone銷售量預(yù)期。

在iPhone 5發(fā)布以前，分析師認(rèn)為，蘋果將在今年的假期購(gòu)物季節(jié)中實(shí)現(xiàn)巨大的增長(zhǎng)。他們預(yù)測(cè)，這一季節(jié)中蘋果將會(huì)賣出5000萬(wàn)部iPhone。在此以前，蘋果iPhone銷售表現(xiàn)最好的一個(gè)季度是去年假期購(gòu)物季節(jié)的季度，當(dāng)時(shí)這家公司賣出了3700萬(wàn)部iPhone。但是，自iPhone 5上市以來(lái)，蘋果一直都面臨著難以滿足市場(chǎng)需求的困境，因此分析師一直都在下調(diào)預(yù)期。投資公司派杰（Piper Jaffray）分析師吉恩·蒙斯特（Gene Munster）就已經(jīng)將其對(duì)當(dāng)前財(cái)季中蘋果iPhone的銷量預(yù)期下調(diào)了400萬(wàn)部。

iPhone是蘋果的主要產(chǎn)品，因此任何會(huì)對(duì)iPhone銷售量造成影響的因素都會(huì)對(duì)其股價(jià)造成影響。

但iPad mini又如何呢？難道這種最新的平板電腦不應(yīng)該彌補(bǔ)iPhone銷售量下滑所帶來(lái)的損失嗎？

iPad mini的銷售表現(xiàn)不錯(cuò)，但如果你是一名投資者的話，那么對(duì)于這種7英寸平板電腦的表現(xiàn)就只能用好壞參半來(lái)形容。一方面，蘋果正在采取自我保護(hù)措施，目的是防止銷售量被谷歌和亞馬遜等公司生產(chǎn)的尺寸較小的平板電腦所攫取；而在另一方面，iPad的平均售價(jià)將會(huì)進(jìn)一步下滑。而且，iPad的利潤(rùn)率也將下降，從而導(dǎo)致蘋果的整體利潤(rùn)率降低。

因此，即使iPad mini是一種能夠轟動(dòng)一時(shí)的重頭產(chǎn)品，這種設(shè)備對(duì)蘋果總銷售額的影響也將是有限的。事實(shí)上，在iPad mini上市以后，蒙斯特并未調(diào)整他對(duì)iPad營(yíng)收的預(yù)期。在蘋果宣布了iPad mini的銷售量數(shù)字以后，蒙斯特指出：“在iPad mini的推動(dòng)下，iPad銷售量可能會(huì)有所增長(zhǎng)，但會(huì)帶來(lái)輕度的自相蠶食后果，這一因素將會(huì)導(dǎo)致平均銷售價(jià)格下降，最終的結(jié)果是營(yíng)收不會(huì)有所變化。”

現(xiàn)在再讓我們回到iPhone的供應(yīng)問(wèn)題上來(lái)，換一個(gè)視角來(lái)看待這件事情。

蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克（Tim Cook）的“專業(yè)”就是供應(yīng)鏈管理，他本應(yīng)可以預(yù)見(jiàn)到iPhone的制造問(wèn)題；而他在這一方面弄錯(cuò)了，這個(gè)事實(shí)可并非好事。一般來(lái)說(shuō)，蘋果在推出新產(chǎn)品時(shí)會(huì)慎重地選擇首先推出的市場(chǎng)；而在發(fā)布iPhone 5時(shí)，庫(kù)克決定在更多的市場(chǎng)上提出這種產(chǎn)品，這就給投資者帶來(lái)了一個(gè)樂(lè)觀的理由，讓他們以為蘋果將有能力生產(chǎn)大量的iPhone 5。

蘋果對(duì)自己生產(chǎn)iPhone 5的能力做出了錯(cuò)誤的判斷，而現(xiàn)在這種最新智能手機(jī)的供應(yīng)已經(jīng)無(wú)法滿足需求。

如果消費(fèi)者推遲購(gòu)買iPhone 5的時(shí)間，那么這也不是問(wèn)題。但是，正如市場(chǎng)調(diào)研公司BTIG分析師瓦爾特·皮塞克（Walter Piecyk）所提出的理論那樣，消費(fèi)者不會(huì)推遲購(gòu)買這種手機(jī)。他們既不會(huì)去購(gòu)買其他人的手機(jī)，也不會(huì)等著購(gòu)買iPhone 6；即使他們要等待iPhone 6的話，那么蘋果的銷售表現(xiàn)一直到明年都會(huì)達(dá)不到分析師預(yù)期的目標(biāo)。

如果只是這個(gè)問(wèn)題，那么蘋果的股價(jià)還不會(huì)遭受如此沉重的打擊。但是，市場(chǎng)上還存在其他的因素，比如說(shuō)以上提到的資本利得稅問(wèn)題、上周的蘋果高管調(diào)整措施、以及沒(méi)人認(rèn)為蘋果會(huì)在近期內(nèi)的任何時(shí)刻推出一種能夠定義一個(gè)行業(yè)的新產(chǎn)品等。于是在突然之間，這家擁有龐大的現(xiàn)金流、銷售額和利潤(rùn)增長(zhǎng)表現(xiàn)都十分良好的公司就出人意料地進(jìn)入了熊市。