電信重組細(xì)節(jié)昨日正式宣布。中國(guó)電信最終以1100億元的價(jià)格收購(gòu)了中國(guó)聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)，其中中國(guó)聯(lián)通(0762.HK)昨日與中國(guó)電信(0728.HK)訂立《關(guān)于CDMA業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓的框架協(xié)議》，擬向中國(guó)電信出售CDMA業(yè)務(wù)，總對(duì)價(jià)為438億元。同時(shí)，聯(lián)通集團(tuán)、聯(lián)通新時(shí)空昨日也與中國(guó)電信集團(tuán)訂立《關(guān)于CDMA網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓的框架協(xié)議》，擬向中國(guó)電信集團(tuán)出售CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，總對(duì)價(jià)為662億元。

另外,中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)網(wǎng)通則以換股方式實(shí)施合并，具體操作方式為中國(guó)聯(lián)通(0762.HK)向每股中國(guó)網(wǎng)通(0906.HK)股份支付1.508股中國(guó)聯(lián)通股份，向每股中國(guó)網(wǎng)通美國(guó)托存股份支付3.016股中國(guó)聯(lián)通美國(guó)托存股份。合并交易完成后，中國(guó)聯(lián)通總股本將擴(kuò)大為237.645億股，按照中國(guó)聯(lián)通停牌前18.48港元的股價(jià)測(cè)算，本次合并交易總規(guī)模約為4391.67億港元。相關(guān)上市公司將于今日正式復(fù)牌。

加上中國(guó)移動(dòng)收購(gòu)鐵通獲得了全業(yè)務(wù)牌照，三家全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商正式誕生。

解讀一

C網(wǎng)到底值不值1100億元?

根據(jù)中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信此前的對(duì)價(jià)談判，中國(guó)聯(lián)通拋出的目標(biāo)價(jià)格是1200億元，本次最終成交價(jià)格為1100億元，其中聯(lián)通C網(wǎng)的設(shè)備價(jià)格為662億元，C網(wǎng)客戶價(jià)值為438億元。應(yīng)該說(shuō)本次價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了中國(guó)聯(lián)通的心理價(jià)位。

聯(lián)通“小賺”100億？

銀河證券分析師王國(guó)平昨天接受記者采訪時(shí)表示，1100億元的價(jià)格跟外界此前預(yù)期差不多，此外外界給予C網(wǎng)的設(shè)備價(jià)格為650億元，C網(wǎng)用戶價(jià)格為400億元。“因?yàn)镃網(wǎng)是賣給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，有些溢價(jià)很正常。如果中國(guó)電信不接受這個(gè)價(jià)格，那么聯(lián)通可以拖著不賣。聯(lián)通處于強(qiáng)勢(shì)地位。”

此前中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通談判的分歧主要是用戶價(jià)值，中國(guó)電信認(rèn)為C網(wǎng)用戶價(jià)值為400億元過(guò)高，而聯(lián)通則堅(jiān)持認(rèn)為值400億元。按照中國(guó)聯(lián)通2007年公告顯示，C網(wǎng)擁有4100萬(wàn)戶用戶，平均每戶每月消費(fèi)為58元，略高于G網(wǎng)平均值。

國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅昨天接受記者采訪時(shí)表示，1100億元的價(jià)格對(duì)聯(lián)通來(lái)說(shuō)是利好。陳運(yùn)紅早前接受早報(bào)記者采訪時(shí)預(yù)測(cè)，聯(lián)通C網(wǎng)價(jià)格應(yīng)該在800億-1000億元之間。陳運(yùn)紅昨天表示，1100億元價(jià)格意味著國(guó)家在本次電信重組中傾向于聯(lián)通，新聯(lián)通實(shí)力最弱，有些傾斜也很正常。

不過(guò)陳運(yùn)紅也表示，雖然中國(guó)電信以1100億元價(jià)格接手C網(wǎng)有點(diǎn)高，但是國(guó)家接下來(lái)會(huì)給予中國(guó)電信300億-500億元的補(bǔ)貼，用于支持中國(guó)電信下一步對(duì)C網(wǎng)業(yè)務(wù)的拓展。“總體上來(lái)講，本次重組還是希望各家都平均。”

2001年中國(guó)聯(lián)通正式發(fā)展CDMA業(yè)務(wù)，截至昨日被正式宣布出售給中國(guó)電信，中國(guó)聯(lián)通運(yùn)營(yíng)了8年的C網(wǎng)。銀河證券分析師王國(guó)平昨天對(duì)記者表示，1100億元出售，中國(guó)聯(lián)通應(yīng)該是小賺，沒(méi)有大賺，8年來(lái)中國(guó)聯(lián)通在C網(wǎng)投入也差不多1000億元。據(jù)了解，聯(lián)通在C網(wǎng)上投入總共約1000億元，目前負(fù)債仍有800億元左右。

明年3月31日前付收購(gòu)款

本次收購(gòu)了中國(guó)聯(lián)通C網(wǎng)用戶資產(chǎn)的中國(guó)電信（0728.HK）昨晚發(fā)布公告稱，擬議業(yè)務(wù)收購(gòu)的最終對(duì)價(jià)應(yīng)以現(xiàn)金且應(yīng)分3筆支付。70%的最終對(duì)價(jià)應(yīng)于交割日繳付，20%的最終對(duì)價(jià)應(yīng)于交割完成日后的三日內(nèi)向CUCL（中國(guó)聯(lián)通有限公司，在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)CDMA業(yè)務(wù)）繳付，剩余10%的最終對(duì)價(jià)將在2009年3月31日之前向CUCL支付。

中國(guó)電信公告稱，公司將與CUCL于柜架協(xié)議簽訂后，共同開(kāi)展對(duì)于目標(biāo)業(yè)務(wù)的界面劃分、盡職調(diào)查、賬實(shí)核對(duì)及資產(chǎn)清點(diǎn)等后續(xù)工作，盡快開(kāi)展對(duì)于擬議業(yè)務(wù)收購(gòu)的相關(guān)清單(資產(chǎn)、負(fù)債、人員、重要合同等)的確認(rèn)工作，并在詳細(xì)的交割協(xié)議簽訂前盡快確認(rèn)目標(biāo)業(yè)務(wù)的初步清單。

中國(guó)電信稱，公司已經(jīng)與CUCL達(dá)成協(xié)議，同意CUCL劃分至公司的雇員總數(shù)按聯(lián)通2007年CDMA服務(wù)收入占聯(lián)通同期總服務(wù)收入的比例確定，劃分范圍為2007年12月31日在職的合同制雇員。其中，與CDMA業(yè)務(wù)直接相關(guān)的專業(yè)雇員全部劃分至公司；其他為CDMA業(yè)務(wù)發(fā)展及綜合管理提供支撐等雇員按一定比例劃分至公司。

公告顯示，中國(guó)電信和CUCL已經(jīng)同意就交割完成后雙方分別擁有的CDMA網(wǎng)絡(luò)和GSM網(wǎng)絡(luò)所共享的資產(chǎn)按對(duì)等原則向?qū)Ψ教峁┍匾慕?jīng)營(yíng)條件和服務(wù)保障，以確保在交割后，CDMA業(yè)務(wù)和GSM業(yè)務(wù)正常經(jīng)營(yíng)及用戶服務(wù)不受影響，其中IT系統(tǒng)和增值業(yè)務(wù)平臺(tái)至2009年3月31日前對(duì)等使用。

中國(guó)電信表示，各方在框架協(xié)議簽署后將盡快建立一個(gè)聯(lián)合工作組。該聯(lián)合工作組將負(fù)責(zé)確保在擬議業(yè)務(wù)收購(gòu)交割期間CDMA業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)和過(guò)渡。

對(duì)于獲得C網(wǎng)變身全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)電信還是滿心期待。中國(guó)電信昨天表示，通過(guò)收購(gòu)C網(wǎng)立刻在“具有吸引力、高速發(fā)展及有利的中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)上獲得覆蓋全國(guó)的、具有一定規(guī)模的、運(yùn)營(yíng)良好的CDMA業(yè)務(wù)”。中國(guó)電信還表示，接下來(lái)公司會(huì)充分發(fā)揮現(xiàn)有固網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資源、營(yíng)銷能力以及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，快速擴(kuò)張移動(dòng)業(yè)務(wù)，提升移動(dòng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效率及價(jià)值。

中國(guó)電信還稱，公司可以向客戶提供全業(yè)務(wù)服務(wù)(包括固線、移動(dòng)、數(shù)據(jù)和媒體服務(wù))，從而提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，滿足客戶對(duì)通信和信息的多樣性需求并提升客戶價(jià)值；公司通過(guò)現(xiàn)有業(yè)務(wù)和CDMA業(yè)務(wù)合并所產(chǎn)生的互補(bǔ)性經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，提升股東價(jià)值。

中國(guó)聯(lián)通預(yù)期,其出售CDMA網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)約于第四季完成,公司還將發(fā)行新股。

解讀二

網(wǎng)通合并聯(lián)通1+1>2?

根據(jù)中國(guó)網(wǎng)通與中國(guó)聯(lián)通昨天發(fā)布的聯(lián)合公告，兩公司采用換股形式合并，每股中國(guó)網(wǎng)通股份將換取1.508股中國(guó)聯(lián)通股份，每股中國(guó)網(wǎng)通美國(guó)存托股份換取3.016股中國(guó)聯(lián)通美國(guó)存托股份。網(wǎng)通公告顯示，本次合并，相當(dāng)于網(wǎng)通每股價(jià)值27.87港元，較其上周停牌前收盤價(jià)27.05港元僅溢價(jià)3%。中國(guó)網(wǎng)通股票將在合并后從香港市場(chǎng)除牌。

“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)”

公告中表示，中國(guó)網(wǎng)通與中國(guó)聯(lián)通的合并，符合固定網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)融合的發(fā)展趨勢(shì)，有利于合并后的集團(tuán)確立清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)。通過(guò)合并，中國(guó)網(wǎng)通希望可以和中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，擴(kuò)大服務(wù)范圍，提高技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。合并后的集團(tuán)將成為一家規(guī)模更大、全國(guó)經(jīng)營(yíng)、具備更強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的全業(yè)務(wù)電信運(yùn)營(yíng)商，提供包括移動(dòng)、固網(wǎng)、寬帶、數(shù)據(jù)及增值業(yè)務(wù)等全方位、多層次的綜合電信服務(wù)，滿足客戶多元化需求。

中國(guó)網(wǎng)通董事長(zhǎng)左迅生評(píng)價(jià)該合并交易時(shí)說(shuō):“我們相信中國(guó)網(wǎng)通與中國(guó)聯(lián)通合并后組成的集團(tuán)，可以獲取全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)，在固網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)融合的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)寬帶業(yè)務(wù)的騰飛。更為重要的是，合并可能把中國(guó)網(wǎng)通穩(wěn)定的現(xiàn)金流與中國(guó)聯(lián)通快速增長(zhǎng)的潛力相結(jié)合，通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，可為合并后的集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展注入增長(zhǎng)動(dòng)力。[!--empirenews.page--]

兩家公司昨天的公告列出了兩家合并后可能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。公告稱，C網(wǎng)出售和選擇和網(wǎng)通合并，預(yù)期將有利于新公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提供包括移動(dòng)、固網(wǎng)和寬帶以及數(shù)據(jù)增值業(yè)務(wù)等全方位、多層次的綜合電信服務(wù)。并且在移動(dòng)領(lǐng)域?qū)Ｗ網(wǎng)業(yè)務(wù)并盡快建立基于3G技術(shù)的領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)。外界普遍認(rèn)為，新聯(lián)通未來(lái)將獲得WCDMA的牌照，這一制式被認(rèn)為是最為成熟的3G模式。

聯(lián)通也表示，合并后公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、總資產(chǎn)、收益及用戶市場(chǎng)份額將顯著提升，資金實(shí)力及盈利能力將進(jìn)一步提升，有助于鞏固并提升其在中國(guó)電信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位及市場(chǎng)影響力。合并后的新公司計(jì)劃建立一個(gè)覆蓋全國(guó)的銷售、分銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，特別在中國(guó)北方10省，管理層計(jì)劃未來(lái)將進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)布局的合理性和經(jīng)營(yíng)效率。

新聯(lián)通“不會(huì)裁員”

國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅昨天表示，新聯(lián)通在未來(lái)三家中實(shí)力最弱，未來(lái)整合面臨很多難題。“目前整合模式還不清晰，但是整合過(guò)程中肯定會(huì)有人事等諸多問(wèn)題，處理不好會(huì)消耗公司精力。”

陳運(yùn)紅建議，新聯(lián)通合并后的優(yōu)勢(shì)和中國(guó)電信一樣，可以開(kāi)展全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，其固網(wǎng)和移動(dòng)業(yè)務(wù)捆綁在發(fā)展集團(tuán)客戶上有一定競(jìng)爭(zhēng)力，但也會(huì)遭遇到中國(guó)電信的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)，陳運(yùn)紅表示，C網(wǎng)出售后獲得的資金可能增加新聯(lián)通的實(shí)力，同時(shí)新聯(lián)通只集中精力運(yùn)作一張G網(wǎng)，其未來(lái)G網(wǎng)運(yùn)營(yíng)效率肯定會(huì)得到顯著提高。

中國(guó)聯(lián)通昨天也表示，合并預(yù)期可以更好地開(kāi)展具有針對(duì)性的產(chǎn)品推廣，向不同客戶進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的交叉銷售和捆綁銷售，提供客戶忠誠(chéng)度。

面對(duì)兩家公司整合，可能產(chǎn)生人員富余的問(wèn)題，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵昨天已經(jīng)表示，公司不會(huì)裁員。陳運(yùn)紅表示，兩家公司合并后，都會(huì)出現(xiàn)人員富余，裁員可以提高運(yùn)營(yíng)效率，但是國(guó)企一般都不會(huì)輕易裁員。

新焦點(diǎn)

C網(wǎng)用戶何時(shí)轉(zhuǎn)接尚無(wú)方案

早報(bào)記者 周玲 實(shí)習(xí)生 周佳華

電信重組細(xì)節(jié)公開(kāi)后，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信針對(duì)C網(wǎng)用戶交接都還沒(méi)有明確的方案拋出。各運(yùn)營(yíng)商官方負(fù)責(zé)人均表示目前還不清楚如何交割。

但是中國(guó)聯(lián)通咨詢熱線有關(guān)人士昨天則表示，雙方企業(yè)將會(huì)就這一問(wèn)題進(jìn)行深入?yún)f(xié)商，目前使用聯(lián)通C網(wǎng)的用戶暫時(shí)不會(huì)受到任何影響。該負(fù)責(zé)人表示，雙方企業(yè)的此次協(xié)議均將以保障用戶服務(wù)和權(quán)益為前提，對(duì)于用戶使用的通信業(yè)務(wù)、資費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、客戶服務(wù)及用戶相關(guān)的權(quán)利義務(wù)目前并不會(huì)有變動(dòng)，C網(wǎng)用戶可以放心使用。

不過(guò)昨天也有分析人士對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)今年底或是明年初中國(guó)電信才會(huì)正式接手C網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，那時(shí)候C網(wǎng)用戶才真的轉(zhuǎn)到中國(guó)電信。

不過(guò)擁有不少高端客戶的C網(wǎng)被出售給中國(guó)電信后，中國(guó)聯(lián)通現(xiàn)在也開(kāi)始了搶競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手客戶的行動(dòng)。日前，不少中國(guó)移動(dòng)手機(jī)用戶都接到聯(lián)通的電話，詢問(wèn)是否愿意轉(zhuǎn)網(wǎng)中國(guó)聯(lián)通，一般中國(guó)聯(lián)通都會(huì)推薦156號(hào)段，該號(hào)段將來(lái)是WCDMA的號(hào)段。

此外，記者昨天致電中國(guó)電信熱線電話，尋求小靈通用戶轉(zhuǎn)成C網(wǎng)用戶可否有優(yōu)惠措施，一位服務(wù)人員表示目前還沒(méi)有接到這方面的信息，小靈通的優(yōu)惠政策還是原有的方案。