從一開始，貝恩資本看中的就是3Com的中國業(yè)務(wù)，而不是其處境艱難的美國業(yè)務(wù)。如果美國外國投資委員會(huì)由于華為的介入而態(tài)度強(qiáng)硬，貝恩資本可以提議放棄3Com所有美國資產(chǎn)以換取批準(zhǔn)，以贏得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持。在目前環(huán)境下，要找到愿意為這些資產(chǎn)支付像樣價(jià)格的買家并非易事。

英國《金融時(shí)報(bào)》LEX專欄

監(jiān)管機(jī)構(gòu)是不是在給私人股本公司幫忙？在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，金融買家面臨的反壟斷風(fēng)險(xiǎn)較低，加之它們能夠迅速行動(dòng)，這大概使它們在拍賣中獲得了相對于戰(zhàn)略買家的優(yōu)勢?，F(xiàn)在私人股本行業(yè)的情況恰好相反，事實(shí)證明監(jiān)管機(jī)構(gòu)在一些案例中又在起到幫助作用。上月，美國貨幣監(jiān)理署(Office of the Comptroller of the Currency) 為百仕通(Blackstone)提供了一個(gè)放棄其收購Alliance Data Systems協(xié)議的理由。起初這家收購集團(tuán)的出價(jià)過高，目前雙方正在重新協(xié)商此筆交易。但如果百仕通真的同意收購，可能會(huì)是以較低的價(jià)格完成。

去年，JC Flowers以過高價(jià)格收購貸款營銷協(xié)會(huì)(Sallie Mae，SLM)的交易夭折，當(dāng)時(shí)買方宣稱，美國國會(huì)(Congress)通過的學(xué)生貸款立法是一個(gè)重大負(fù)面變化。

目前，美國外國投資委員會(huì)(Cfius)從中作梗，阻撓貝恩資本(Bain Capital)和中國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商華為(Huawei)收購3Com的交易。對于買家們而言，這一打擊最終是否真的也會(huì)成為不幸中的萬幸呢？

有這種可能。從一開始，貝恩資本看中的就是3Com的中國業(yè)務(wù)，而不是其處境艱難的美國業(yè)務(wù)。如果美國外國投資委員會(huì)由于華為的介入而態(tài)度強(qiáng)硬，貝恩資本可以提議放棄（3Com）所有美國資產(chǎn)以換取批準(zhǔn)，以此贏得這家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持。在目前環(huán)境下，要找到愿意為這些資產(chǎn)支付像樣價(jià)格的買家并非易事。但如果這種風(fēng)險(xiǎn)反映為3Com的收購價(jià)格降低，這可能仍有意義。貝恩資本最終甚至可能以較低的價(jià)格得到其所想要的中國業(yè)務(wù)。這是一次成功希望很小的押注，主要原因在于美國外國投資委員會(huì)的不可預(yù)測性。但5個(gè)月內(nèi)股價(jià)暴跌40%的3Com似乎沒有太多選擇。

Lex專欄是由FT評論家聯(lián)合撰寫的短評，對全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析。