“固網日子現(xiàn)在不太好過，信產部將義不容辭，積極推進，早日發(fā)放牌照。”信產部副部長奚國華上周末在中國移動通信業(yè)發(fā)展20年高峰論壇上的一席話表明信產部正在積極推進電信重組發(fā)牌工作。但是近期卻不斷有電信重組推遲的傳言出現(xiàn)。此類消息悉數(shù)出自那些國外投行之口，這不免讓人心生疑惑：是因為推遲了重組才增持中國移動股票，還是因為其增持了中國移動股票才需要推遲重組？

投行紛指重組推遲為哪般？

這一次國外投行的行動如此不謀而合讓人驚訝！一家接著一家出來發(fā)布報告，而這些“新鮮出爐”的研究報告更是一致地認為：“重組將被推遲”。

11月14日，在香港上市的中國移動股價一日急升近10%，一度沖高至142.5港元，收報140.8港元。但是前段時間中國移動的股價卻是一路暴跌，前后差距如此之大原因何在？

關鍵就在投行的研究報告。前一段時期，市場中盛傳中移動將被拆分，大多投資者均對此有所擔憂，股價反映出了市場的憂慮。

而投行的最新研究報告則是中國移動股價一路高歌猛進的最好注腳。早在11月8日，摩根大通就發(fā)表研究報告稱，估計可能在奧運完結后才展開電信業(yè)重組。該行對中國移動股票維持“增持”評級，同時該行估計，中國移動仍將維持行業(yè)領導地位。

這一說法在市場一片對拆分的擔憂聲中可謂“逆市而上”，對市場起到了相當大的刺激作用。隨后中國移動股價開始反彈，直至走高。

接著，投行瑞銀集團發(fā)表研究報告稱，對于有報道指內地考慮將中移動拆分，以減低其市場的壟斷地位，瑞銀認為，中國移動被拆分的可能性近乎為零，其中一個主要原因是原中國電信于2002年以地區(qū)劃分進行南北拆分，已被證明是一個失敗的決策，并未能有效打破“固網最后一公里”的壟斷情況。

此后，投行雷曼兄弟也對外表示，該行在與中國移動管理層會晤后維持該股的增持評級。雷曼兄弟稱，中國移動TD試驗將延續(xù)到2008年，3G牌照只有在測試完成后才會頒發(fā)。

一方面，國外投行不斷發(fā)表言論，指稱電信重組將被推遲，另一方面這些投行又在不斷提高對中國移動的評級、不斷增持中國移動的股票。就像一場大戲，你方唱罷我登場，各路投行在臺上轉了個遍，中國移動股價也應聲上漲。我們并不能肯定各投行的言論就是為了炒高股價以期讓自己的投資獲利，但是如此步調一致地發(fā)布消息、增持中國移動的股票仍不免讓人心生疑竇。

政府表態(tài)被誤讀

政府對于重組的態(tài)度一直是市場各方揣測的重點。因此，每一次國資委、信產部的話都會被運營商、投資機構和媒體等各路人馬研究好幾遍。但是各方處于自身利益的考慮，對官方態(tài)度的解讀常常有所扭曲。

信產部副部長婁勤儉的講話就被誤讀了。在十七大期間，婁勤儉說，中國信息產業(yè)發(fā)展得益于改革開放。電信行業(yè)具有一定壟斷性，需要通過競爭進行發(fā)展。關于記者提出的近期是否會出臺有關方案，他說：“在進行過程中。”

在進行過程中，不表示已經完成，更不表示要被推遲。實際上，政府方面的態(tài)度很明確。今年以來，國資委已經表現(xiàn)出了將強力推動重組的意愿。2007年3月6日，國資委發(fā)布的《2006年規(guī)劃發(fā)展工作回顧及2007年重點工作思路》文件中對電信行業(yè)重組的描述如下，“促進電信企業(yè)重組，優(yōu)化市場競爭格局，延伸產業(yè)價值鏈。”

同時，國資委也提出了國有企業(yè)做大做強的目標，要求國有企業(yè)能進入該行業(yè)的前3位，否則將會進行整合。

信產部近日的最新表態(tài)也預示重組正加速進行中。上周末，奚國華在中國移動通信業(yè)發(fā)展20年高峰論壇上剛剛表示，現(xiàn)在由于移動的高速發(fā)展對固網形成分流，我們稱之為異質替代競爭相當激烈。現(xiàn)在兩家固網的日子不太好過，信息產業(yè)部將義不容辭，積極推進，早日發(fā)放牌照。

似乎并沒有官方的、或是可靠的消息來源表明重組將會被推遲。到此，不斷指稱重組推遲的投行們扮演了怎樣的角色，大家心知肚明。

競爭失效是政府考慮重組的根本原因

市場競爭失效問題在各運營商今年前三季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中暴露無遺。截至2007年9月底，中國移動新增用戶市場份額接近75%，是其他三家運營商市場份額的3倍；增量收入市場份額占到接近90%，是其他三家運營商市場份額的8倍；利潤總額市場份額也接近其他三家運營商利潤總額市場份額的3倍。

市場完全失衡使得政府必須考慮重組問題。目前不平衡的格局正在不斷加劇，如果繼續(xù)維持這種格局，未來將會積重難返，電信重組的成本將會被不斷提高。因此，政府也不可能推遲重組。

電信專家、北郵教授曾劍秋認為，“投行的分析報告應當冷靜地看待，投行的分析報告都是有目的性的。我認為中國的產業(yè)政策，包括重組、3G牌照的發(fā)放，要根據(jù)中國的國情和實際情況來決定，不要受投行的分析報告的影響。”

從長遠來看，推遲重組對誰都不是一件好事。尤其是重組的推遲，將可能導致3G發(fā)展機遇的錯失。綜上觀之，政府對電信業(yè)的重組并不會如投行等機構所設想的將會推遲。