關(guān)于中國電信行業(yè)重組以及3G牌照發(fā)放,中國通信服務(wù)(0552.HK,以下簡稱中通服)副董事長兼CEO李平保持了與眾運(yùn)營商一致的口徑。

"關(guān)于3G牌照的發(fā)放,溫家寶總理已經(jīng)在政府工作報(bào)告中有了明確的闡釋,即重組與發(fā)牌要一起進(jìn)行,但究竟何時(shí)以及如何發(fā)放牌照,我們現(xiàn)在也沒有特別的信息。"4月17日,李平在中通服的首次年報(bào)會(huì)上表示。

然而,李平透露,公司已經(jīng)在為3G的全面開始積極備戰(zhàn)。而且,中通服將依上市招股書所言,在上市后的12-18個(gè)月內(nèi),繼續(xù)收購母公司兩項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

TD建設(shè)的主要受益者

目前,中通服的主要客戶包括中國電信、中國移動(dòng)和中國聯(lián)通,而這三大運(yùn)營商正是市場熱盼的重組及3G牌照爭奪戰(zhàn)"主角"。

中通服4月17日公布的年報(bào)顯示,去年上半年,該公司來自中國電信的收入占比達(dá)到51.4%,來自中國移動(dòng)和中國聯(lián)通的收入占比分別為10.7%和3.7%,到去年下半年,該比例分別為54.6%、11.5%和2.2%。

其中,中國電信和中國移動(dòng)對該公司的收入貢獻(xiàn)比例加大,而中國聯(lián)通則有所縮減。

"全年來看,公司來自上述三大客戶的收入占比高達(dá)67.2%,同比增加了15%。"李平表示,公司去年引入中移動(dòng)、中聯(lián)通和思科作為戰(zhàn)略投資者,對公司的盈利非常有幫助。

李平透露,在此之前,公司要取得運(yùn)營商的訂單,只能通過招投標(biāo)的市場方式進(jìn)行,而在中移動(dòng)、中聯(lián)通等入股之后,中通服已經(jīng)成立了專門的團(tuán)隊(duì),為上述股東進(jìn)行服務(wù),換言之,拿訂單比以前更加容易。

"為每個(gè)股東服務(wù)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)之間都有嚴(yán)格的防火墻,目的是為了提供中立的服務(wù)。"李平表示,在中國幾大運(yùn)營商積極備戰(zhàn)3G的背景下,中通服也將繼續(xù)提升3G服務(wù)能力,重點(diǎn)在三個(gè)層次進(jìn)行準(zhǔn)備。

其中,人員的準(zhǔn)備是最主要的,包括設(shè)計(jì)、施工和監(jiān)理人員的團(tuán)隊(duì)組建。李平透露,目前中通服的專業(yè)設(shè)計(jì)人員數(shù)目已達(dá)1200人,建設(shè)施工人員為7000人,而具有專業(yè)水準(zhǔn)的監(jiān)理人員隊(duì)伍規(guī)模已達(dá)500人。

此外,中通服還重點(diǎn)與設(shè)備廠商進(jìn)行技術(shù)交流,并已簽署部分業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議,目的是一旦3G業(yè)務(wù)開展,公司可與設(shè)備廠商一起,向運(yùn)營商提供3G設(shè)備。

除此之外,公司還加大了3G技術(shù)的研發(fā)。

"我們預(yù)計(jì),即使3G牌照今年不能發(fā)放,對公司的業(yè)務(wù)影響也不大,但一旦3G業(yè)務(wù)開展,中通信將成為主要的受益者。"李平表示,公司目前積極參與4-5個(gè)城市的TD試驗(yàn)網(wǎng)測試,并且向中電信的保定試驗(yàn)網(wǎng)提供"交鑰匙"的一攬子服務(wù),包括設(shè)計(jì)、建設(shè)以及監(jiān)理。

李平預(yù)計(jì),由于去年TD試驗(yàn)主要在青島、廈門和保定3個(gè)城市進(jìn)行,對公司的盈利貢獻(xiàn)實(shí)際上比較有限,而今年3月份開始,TD試驗(yàn)網(wǎng)已經(jīng)擴(kuò)大到10個(gè)城市,相信對中通服2007年的盈利貢獻(xiàn)會(huì)非常正面,尤其是電信基建方面。

"可以這么說,目前TD的投資額超過200億元,其中與中通服業(yè)務(wù)有關(guān)的部分約占20%-25%。"李平表示。但這部分當(dāng)中,也不是全歸屬中通服,還要以市場份額來定。從去年的數(shù)據(jù)看,中通服在電信基建的市場份額約為40%。

"實(shí)際上,中通服究竟能從TD試驗(yàn)當(dāng)中賺多少錢,現(xiàn)在來算還為時(shí)過早。"李平表示,由于很多合同還在談判當(dāng)中,因此需要到今年中期業(yè)績是才能"有感覺",屆時(shí)會(huì)進(jìn)行相關(guān)披露。

擬現(xiàn)金收購母公司資產(chǎn)

根據(jù)中通服去年12月的上市招股書,該公司乃將母公司中國電信的廣東、上海、福建、浙江、湖北、海南六省市的部分電信支撐資產(chǎn),進(jìn)行重組而上市。

當(dāng)時(shí),中通服與中電信曾簽署不競爭協(xié)議,即在完成上市之后,中通服將繼續(xù)收購中電信余下的可能與中通服存在競爭關(guān)系的資產(chǎn)。

李平透露,中通服的收購目標(biāo)只是母公司資產(chǎn),而不涉及其它公司,"將會(huì)選擇與中通服目前業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)"。

目前,中通服主要業(yè)務(wù)板塊包括三項(xiàng):電信基建服務(wù)(包括電信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)相關(guān)的設(shè)計(jì)、建設(shè)和工程服務(wù)及項(xiàng)目監(jiān)理)、業(yè)務(wù)流程外判(包括網(wǎng)路維護(hù)、設(shè)施管理及電信服務(wù)與產(chǎn)品分銷)和應(yīng)用、內(nèi)容及其它服務(wù)(包括咨訊科技應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、語音增值服務(wù)等)。

年報(bào)顯示,2006年,該公司營業(yè)收入同比2005年上漲7.2%,達(dá)到132.32億元,毛利27.59億元,同比上升2.7%,股東占溢利5.98億元,同比增幅16.5%。

其中,來自電信基建的收入為742.2萬元,占經(jīng)營收入的52.7%,同比增幅不大,只有3.8%。"主要原因是,去年主要電信運(yùn)營商為備戰(zhàn)3G紛紛嚴(yán)格控制資本開支所致。"李平表示。

此外,業(yè)務(wù)流程外判的收入為515.4萬元,占比36.3%,應(yīng)用、內(nèi)容等收入155.7萬元,占經(jīng)營收入的11%。

李平表示,收購將會(huì)如期在上市后12-18個(gè)月內(nèi)完成,"考慮到目前公司的負(fù)債情況,我們傾向于用現(xiàn)金進(jìn)行收購,而不會(huì)選擇增發(fā)新股"。

年報(bào)顯示,中通服去年資產(chǎn)負(fù)債率為37.5%,而2005年同期該數(shù)字為46%。截至2006年12月31日,該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共計(jì)69.76億元,比2005年的34.76億元,大幅上漲100%。

李平表示,公司之所以選擇現(xiàn)金收購的方式,主要是因?yàn)樵摴矩?fù)債比率仍然不高,"用現(xiàn)金的方式可以改善公司的債務(wù)結(jié)構(gòu),提高杠桿比率"。