昨日，中國聯(lián)通公布，將于7月7日在銀行間債市發(fā)行3期共60億元人民幣短期融資券，其中6個月期、9個月期及1年期各20億元人民幣。

　　中國聯(lián)通在向中國人民銀行提交的發(fā)行短期融資券申請中規(guī)定，該批融資券將在一年內(nèi)發(fā)行，還款期最長可達365天。

　　中國聯(lián)通官方表示，公司目前現(xiàn)金流充裕，而發(fā)行債券主要目的是從財務角度考慮，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高直接融資比例、降低財務費用，提高效率。

　　“聯(lián)通需要為3G蓄力?！币按遄C券分析師Kelvin Ho昨日對《第一財經(jīng)日報》表示，以聯(lián)通目前的狀況看，聯(lián)通如果得到CDMA2000標準的3G牌照，升級建網(wǎng)的資金不成問題，但如果要建設一張TD-CDMA或WCDMA的3G網(wǎng)絡，聯(lián)通目前的資金儲備仍不足。因此，聯(lián)通此次選擇銀行間融資方式，可能是基于財務方面對拓寬融資渠道和融資成本的考慮。

　　百納電信分析師楊世界稱，業(yè)界有兩種猜測，一種是自身GSM網(wǎng)的發(fā)展需要，另一種則是此次融資所得有可能會投入3G領域，用于建設網(wǎng)絡，應對發(fā)展戰(zhàn)略的再次調(diào)整。

　　在Kelvin Ho看來，聯(lián)通應該只會建設一張3G網(wǎng)。 CDMA2000主要從CDMA 網(wǎng)絡升級而來，而TD-SCDMA和 WCDMA 則以GSM 網(wǎng)絡為基礎，聯(lián)通兩網(wǎng)并存的現(xiàn)狀，無法預測未來會獲得何種牌照，建設何種標準的3G網(wǎng)絡，只能多作準備。

　　易觀國際分析師馮罡表示，如果中國網(wǎng)通或中國聯(lián)通獲得首張3G牌照，那么將無力承擔3G網(wǎng)絡的建設。網(wǎng)通以3.5億美元的價格出售了亞洲網(wǎng)通，可以看做是為3G做資金準備。但無論如何，以網(wǎng)通或聯(lián)通的資本實力無力單獨建設3G網(wǎng)絡。建議網(wǎng)通和聯(lián)通成立合資公司來共同建設3G網(wǎng)絡。

　　易觀國際最新研究報告中指出，假設2006年發(fā)放一張3G牌照，根據(jù)3G用戶規(guī)模預測，首期3G網(wǎng)絡規(guī)模應該達到1000萬線到2000萬線才能滿足用戶需求。首期3G設備投資將會達到100億元至200億元。

　　事實上，聯(lián)通一直在積極進行各種戰(zhàn)略資本運作。今年6月份向韓國電信運營商SKT發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債，去年7月發(fā)行的100億元短期融資債券，創(chuàng)下國內(nèi)企業(yè)債券融資的紀錄。

　　從聯(lián)通財報看，中國聯(lián)通2001年至2005年的資產(chǎn)負債率保持在一個比較穩(wěn)定的水平，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)得到進一步改善；雖流動比率較低增加了公司的財務風險，但考慮到中國聯(lián)通沒有長期負債以及融資和經(jīng)營中取得的凈現(xiàn)金流入的能力，財務風險尚處于控制之中。