專(zhuān)家認(rèn)為，若巨頭回歸，短期內(nèi)會(huì)構(gòu)成心理沖擊，但從長(zhǎng)期看會(huì)吸引增量資金入市

　　擴(kuò)容之憂(yōu)再度襲擊A股市場(chǎng)。昨日，受到以中國(guó)移動(dòng)為代表的境外上市國(guó)企將回歸A股市場(chǎng)的消息影響，上證綜指盤(pán)中一度跌至1106點(diǎn)，其后雖有所反彈，但市場(chǎng)對(duì)A股新老劃斷后將有大型國(guó)企登陸的擔(dān)憂(yōu)依然揮之不去。盤(pán)面上，大型指標(biāo)股除中石化小幅反彈外，聯(lián)通、G寶鋼、G長(zhǎng)電等都有不同程度的下跌。

　　券商、基金等主流機(jī)構(gòu)表示，市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容會(huì)給老股帶來(lái)沖擊的擔(dān)心可以理解，但由于海外上市國(guó)企的回歸需要較長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)，這種影響主要來(lái)自心理層面。從中長(zhǎng)期看，將有助于遏止A股市場(chǎng)邊緣化的趨勢(shì)，吸引增量資金入市。

　　優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“流失”海外

　　日前，國(guó)資委副主任邵寧表示，一旦境內(nèi)資本市場(chǎng)條件允許，國(guó)資委將支持在境外上市的大型國(guó)企回到境內(nèi)發(fā)行A股。同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)總裁王建宙也表示，中國(guó)移動(dòng)非常希望能夠在內(nèi)地上市，采用類(lèi)似CDR存托憑證)的形式會(huì)比較合適。

　　對(duì)于國(guó)資委官員及中移動(dòng)高層的言論，市場(chǎng)給予了高度的關(guān)注。一位業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在關(guān)于境外上市國(guó)企應(yīng)該回歸A股市場(chǎng)的呼聲很高。截至去年底，內(nèi)地共有296家企業(yè)到境外的交易所上市，總市值高達(dá)3492.04億美元，而同期深滬兩市1377家上市公司流通市值僅約1413.38億美元，境外市值規(guī)模遠(yuǎn)大于內(nèi)地市場(chǎng)。

　　另外，在海外上市的十大中資股的凈資產(chǎn)值已高達(dá)13858億元，去年凈利潤(rùn)為2610億元。但在內(nèi)地A股市場(chǎng)，流通市值最大的前十家公司凈資產(chǎn)總額只有3970億元，凈利潤(rùn)不到580億元。今年以來(lái)，建設(shè)銀行、交通銀行等巨頭陸續(xù)赴海外上市，進(jìn)一步加劇了A股市場(chǎng)邊緣化的趨勢(shì)。

　　回歸提升A股投資價(jià)值

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明表示，在境外市場(chǎng)上市的大型國(guó)企存在通過(guò)不斷融資以壯大實(shí)力的需要，但通過(guò)境外市場(chǎng)進(jìn)行首次融資(IPO)比較容易，而進(jìn)行再融資的難度較大，因此回歸A股市場(chǎng)就成為一個(gè)比較好的選擇。在境外上市大型國(guó)企回歸A股市場(chǎng)后，將可以把較多在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)留給內(nèi)地的投資者。不過(guò)，從時(shí)間上看，短期內(nèi)不可能實(shí)現(xiàn)，因?yàn)檫@些公司現(xiàn)在都還沒(méi)有正式上報(bào)申請(qǐng)文件。

　　上海證券分析師彭蘊(yùn)亮認(rèn)為，境外上市大型國(guó)企回歸，從中長(zhǎng)期看有利于境內(nèi)投資者分享大型國(guó)企的發(fā)展成果，原來(lái)A股市場(chǎng)上的很多“爛蘋(píng)果”將會(huì)被優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)代替，內(nèi)地資本市場(chǎng)的投資價(jià)值將因此得到提高。但從短期來(lái)看，對(duì)于很久沒(méi)有發(fā)行新股的A股市場(chǎng)，中移動(dòng)等巨頭的回歸將成為另類(lèi)利空。

　　基金的選擇更多

　　雖然大型國(guó)企股回歸會(huì)造成A股市場(chǎng)短線(xiàn)下跌，進(jìn)而有可能影響到各大基金的投資績(jī)效，但基金總體上表示歡迎。他們認(rèn)為，衡量和評(píng)價(jià)該事件不能單純以一時(shí)的得失作為標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閷ふ液桶l(fā)現(xiàn)能給投資者帶來(lái)更大回報(bào)的上市公司納入投資組合是基金經(jīng)理的職責(zé)。何況資本市場(chǎng)本來(lái)就應(yīng)該是開(kāi)放的，資金應(yīng)是流動(dòng)的，市場(chǎng)不會(huì)缺錢(qián)，只會(huì)缺少好的投資對(duì)象。只要有好的股票，就會(huì)有增量資金入市。

　　現(xiàn)在，社?；?、保險(xiǎn)資金都在準(zhǔn)備到海外投資，而大型國(guó)企股是首要投資對(duì)象，如果它們不回歸A股市場(chǎng)，境內(nèi)中小投資者就只能通過(guò)QDII這個(gè)渠道去購(gòu)買(mǎi)，成本要高得多。

　　比較而言，中移動(dòng)、中石油、中人壽、中外運(yùn)等海外上市國(guó)企的質(zhì)地要好于已經(jīng)在國(guó)內(nèi)上市的中國(guó)石化和中國(guó)聯(lián)通等公司。自10月下旬以來(lái)，中國(guó)石化和中國(guó)聯(lián)通等指標(biāo)股股價(jià)持續(xù)上漲，對(duì)穩(wěn)定大盤(pán)起到了關(guān)鍵的作用，而海外上市國(guó)企股回歸有望令大盤(pán)股板塊得到充實(shí)和壯大。同時(shí)，也只有能代表國(guó)計(jì)民生的大型國(guó)企在A股市場(chǎng)上市，內(nèi)地股市才能真正起到宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能。

　　友邦華泰盛世基金經(jīng)理李文杰認(rèn)為，作為一家在中國(guó)香港注冊(cè)的紅籌股，中移動(dòng)如果謀求以存托憑證的形式登陸A股市場(chǎng)，將需要內(nèi)地資本市場(chǎng)在制度上進(jìn)行創(chuàng)新，因此在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)可能會(huì)有難度?，F(xiàn)在，人們擔(dān)心大型國(guó)企股回歸會(huì)造成市場(chǎng)下跌，主要還是因?yàn)椴簧俟善辈恢的壳暗膬r(jià)錢(qián)。中移動(dòng)等回歸A股市場(chǎng)是件好事，此前中移動(dòng)高層已在其他場(chǎng)合表達(dá)過(guò)這樣的意愿。