專家認為，若巨頭回歸，短期內(nèi)會構(gòu)成心理沖擊，但從長期看會吸引增量資金入市

　　擴容之憂再度襲擊A股市場。昨日，受到以中國移動為代表的境外上市國企將回歸A股市場的消息影響，上證綜指盤中一度跌至1106點，其后雖有所反彈，但市場對A股新老劃斷后將有大型國企登陸的擔憂依然揮之不去。盤面上，大型指標股除中石化小幅反彈外，聯(lián)通、G寶鋼、G長電等都有不同程度的下跌。

　　券商、基金等主流機構(gòu)表示，市場對擴容會給老股帶來沖擊的擔心可以理解，但由于海外上市國企的回歸需要較長時間才能實現(xiàn)，這種影響主要來自心理層面。從中長期看，將有助于遏止A股市場邊緣化的趨勢，吸引增量資金入市。

　　優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“流失”海外

　　日前，國資委副主任邵寧表示，一旦境內(nèi)資本市場條件允許，國資委將支持在境外上市的大型國企回到境內(nèi)發(fā)行A股。同時，中國移動總裁王建宙也表示，中國移動非常希望能夠在內(nèi)地上市，采用類似CDR存托憑證)的形式會比較合適。

　　對于國資委官員及中移動高層的言論，市場給予了高度的關(guān)注。一位業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在關(guān)于境外上市國企應(yīng)該回歸A股市場的呼聲很高。截至去年底，內(nèi)地共有296家企業(yè)到境外的交易所上市，總市值高達3492.04億美元，而同期深滬兩市1377家上市公司流通市值僅約1413.38億美元，境外市值規(guī)模遠大于內(nèi)地市場。

　　另外，在海外上市的十大中資股的凈資產(chǎn)值已高達13858億元，去年凈利潤為2610億元。但在內(nèi)地A股市場，流通市值最大的前十家公司凈資產(chǎn)總額只有3970億元，凈利潤不到580億元。今年以來，建設(shè)銀行、交通銀行等巨頭陸續(xù)赴海外上市，進一步加劇了A股市場邊緣化的趨勢。

　　回歸提升A股投資價值

　　申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明表示，在境外市場上市的大型國企存在通過不斷融資以壯大實力的需要，但通過境外市場進行首次融資(IPO)比較容易，而進行再融資的難度較大，因此回歸A股市場就成為一個比較好的選擇。在境外上市大型國企回歸A股市場后，將可以把較多在國內(nèi)實現(xiàn)的利潤留給內(nèi)地的投資者。不過，從時間上看，短期內(nèi)不可能實現(xiàn)，因為這些公司現(xiàn)在都還沒有正式上報申請文件。

　　上海證券分析師彭蘊亮認為，境外上市大型國企回歸，從中長期看有利于境內(nèi)投資者分享大型國企的發(fā)展成果，原來A股市場上的很多“爛蘋果”將會被優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)代替，內(nèi)地資本市場的投資價值將因此得到提高。但從短期來看，對于很久沒有發(fā)行新股的A股市場，中移動等巨頭的回歸將成為另類利空。

　　基金的選擇更多

　　雖然大型國企股回歸會造成A股市場短線下跌，進而有可能影響到各大基金的投資績效，但基金總體上表示歡迎。他們認為，衡量和評價該事件不能單純以一時的得失作為標準，因為尋找和發(fā)現(xiàn)能給投資者帶來更大回報的上市公司納入投資組合是基金經(jīng)理的職責。何況資本市場本來就應(yīng)該是開放的，資金應(yīng)是流動的，市場不會缺錢，只會缺少好的投資對象。只要有好的股票，就會有增量資金入市。

　　現(xiàn)在，社保基金、保險資金都在準備到海外投資，而大型國企股是首要投資對象，如果它們不回歸A股市場，境內(nèi)中小投資者就只能通過QDII這個渠道去購買，成本要高得多。

　　比較而言，中移動、中石油、中人壽、中外運等海外上市國企的質(zhì)地要好于已經(jīng)在國內(nèi)上市的中國石化和中國聯(lián)通等公司。自10月下旬以來，中國石化和中國聯(lián)通等指標股股價持續(xù)上漲，對穩(wěn)定大盤起到了關(guān)鍵的作用，而海外上市國企股回歸有望令大盤股板塊得到充實和壯大。同時，也只有能代表國計民生的大型國企在A股市場上市，內(nèi)地股市才能真正起到宏觀經(jīng)濟“晴雨表”的功能。

　　友邦華泰盛世基金經(jīng)理李文杰認為，作為一家在中國香港注冊的紅籌股，中移動如果謀求以存托憑證的形式登陸A股市場，將需要內(nèi)地資本市場在制度上進行創(chuàng)新，因此在短期內(nèi)實現(xiàn)可能會有難度?，F(xiàn)在，人們擔心大型國企股回歸會造成市場下跌，主要還是因為不少股票不值目前的價錢。中移動等回歸A股市場是件好事，此前中移動高層已在其他場合表達過這樣的意愿。