盛傳中的8·１運(yùn)營(yíng)商重組并沒有出現(xiàn)，8月25日在香港召開的中國(guó)聯(lián)通(0762.HK)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官常小兵輕松一笑：“關(guān)于行業(yè)重組的情況……前一段有關(guān)的傳言很多，其中最典型的傳言是8月1日要公布重組方案，但時(shí)限已過(guò)，大家看并沒有任何‘情況’發(fā)生嘛?！?br />
　　關(guān)于重組內(nèi)幕，常還是那句話，“沒有新情況要告訴大家”。他特別強(qiáng)調(diào)，就目前為止，政府監(jiān)管部門以及幾家主要的運(yùn)營(yíng)商之間還沒有形成任何共識(shí)。

　　中期盈利倒退

　　從聯(lián)通公布的上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，由于CDMA業(yè)務(wù)補(bǔ)貼高達(dá)31.2億元（人民幣，下同），上半年產(chǎn)生4.58億元經(jīng)營(yíng)虧損，聯(lián)通中期盈利倒退19.4%，降至23.3億元，每股盈利0.185元。這個(gè)結(jié)果與先前香港各大投行分析師的預(yù)測(cè)基本一致。

　　對(duì)于上半年CDMA的巨額補(bǔ)貼，聯(lián)通執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官佟吉祿解釋認(rèn)為，這個(gè)數(shù)字背后是聯(lián)通CDMA轉(zhuǎn)型策略正取得成功。他表示：“今年上半年31.2億元的攤銷主要是因?yàn)槿ツ昴昴┯?7.5億元的手機(jī)待攤，事實(shí)上聯(lián)通今年新增的手機(jī)補(bǔ)貼只有25.5億元。”

　　聯(lián)通管理層對(duì)公司GSM和CDMA兩大網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)都頗感欣慰。上半年聯(lián)通ARPU值全面轉(zhuǎn)好，GSM的ARPU值甚至出現(xiàn)上升勢(shì)頭，從去年下半年的48元上漲至今年上半年的49.1元；CDMA的ARPU值下降勢(shì)頭也得到控制，僅比去年下半年下降了2.1元，至78.1元。

　　常小兵評(píng)價(jià)說(shuō)，無(wú)論GSM還是CDMA的ARPU都比預(yù)期要好。他把這種好轉(zhuǎn)歸結(jié)為幾家運(yùn)營(yíng)商更理性地對(duì)待市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以及公司在提高客戶質(zhì)量方面的努力。但他同時(shí)指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，ARPU值的總體趨勢(shì)肯定是下降的，只是趨勢(shì)會(huì)更緩和——這才是聯(lián)通樂觀其成之處。

　　不過(guò)常小兵坦承，聯(lián)通的盈利能力仍有限?！拔覀冋J(rèn)為現(xiàn)在50.1%的資產(chǎn)負(fù)債水平仍然偏高，所以，跟以往一樣，半年不派息，今年年底是否派息要看全年的業(yè)績(jī)而定?！?br />
　　CDMA加快轉(zhuǎn)型

　　分析師普遍認(rèn)為，中期財(cái)報(bào)披露的CDMA巨額補(bǔ)貼顯示聯(lián)通在CDMA業(yè)務(wù)方面尚有改進(jìn)空間。

　　佟吉祿表示，中國(guó)聯(lián)通從今年年初開始提出了明確的發(fā)展模式——實(shí)施轉(zhuǎn)型，尤其是在CDMA銷售模式上要提出一個(gè)總體轉(zhuǎn)型的要求——效益領(lǐng)先，實(shí)施有效發(fā)展。在發(fā)展過(guò)程中，作為聯(lián)通管理層，既要關(guān)注用戶的發(fā)展數(shù)量，本質(zhì)上更關(guān)注用戶發(fā)展的質(zhì)量。

　　佟吉祿說(shuō)，我們已經(jīng)注意到今年上半年CDMA的增長(zhǎng)與去年相比確實(shí)在放緩，但是仍在管理層預(yù)料之中，主要原因就是我們決定在CDMA營(yíng)銷模式上要實(shí)施轉(zhuǎn)型。具體來(lái)說(shuō)，就是要使聯(lián)通的營(yíng)銷支出和收入相匹配；同時(shí)通過(guò)采取各種有力措施，大幅度地壓縮終端補(bǔ)貼，直至把終端補(bǔ)貼和手機(jī)終端脫鉤。“我們?cè)谌ν七M(jìn)手機(jī)終端按照市場(chǎng)價(jià)格順價(jià)銷售，同時(shí)使CDMA的補(bǔ)貼和CDMA用戶對(duì)于聯(lián)通的貢獻(xiàn)相掛鉤?！辟≈v到。

　　在壓縮終端補(bǔ)貼成本方面，聯(lián)通的做法是不再經(jīng)營(yíng)手機(jī)，所有的手機(jī)都將通過(guò)其全資子公司聯(lián)通華盛公司銷售和經(jīng)營(yíng)。此前媒體已經(jīng)披露，聯(lián)通華盛的終端采購(gòu)策略是高中低端并舉，通過(guò)定制、集中采購(gòu)實(shí)現(xiàn)與終端廠家風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，成立華盛的另一個(gè)原因是，聯(lián)通認(rèn)為，單純依靠社會(huì)渠道來(lái)保障CDMA的售后服務(wù)難以讓用戶放心，因此打算把聯(lián)通華盛打造成全國(guó)統(tǒng)一的售后服務(wù)品牌，增強(qiáng)用戶對(duì)CDMA的信任感。

　　佟吉祿表示，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，市場(chǎng)、營(yíng)銷渠道、經(jīng)銷商、代銷商的接受程度仍會(huì)有一個(gè)過(guò)程，這一過(guò)程他們已經(jīng)有所預(yù)計(jì)。但從今年1-6月的發(fā)展數(shù)據(jù)來(lái)看，CDMA發(fā)展的數(shù)據(jù)無(wú)論是從2004年第4季度或是現(xiàn)有的水平來(lái)看，績(jī)效水平都在改善，“下半年我們會(huì)加大渠道工作力度、品牌的宣傳力度和增值業(yè)務(wù)的推廣力度，相信CDMA用戶的發(fā)展會(huì)有穩(wěn)步的回升?！?br />
　　聯(lián)通執(zhí)行董事兼總裁尚冰對(duì)記者表示：“在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上，任何一個(gè)運(yùn)營(yíng)商都會(huì)面對(duì)用戶增長(zhǎng)的壓力。但我們?cè)陉P(guān)注用戶數(shù)量的同時(shí)，更關(guān)注用戶增長(zhǎng)的質(zhì)量，不希望以高額營(yíng)銷成本的代價(jià)去換取用戶的增量，這是我們的基本出發(fā)點(diǎn)?！?br />
　　尚冰透露，聯(lián)通已經(jīng)投入了300萬(wàn)部的手機(jī)，其中175萬(wàn)部是價(jià)格在700-800元的低端彩屏手機(jī)，今年5月供貨，6月陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。他表示，采用這些低端手機(jī)的目標(biāo)主要是降低CDMA的手機(jī)價(jià)格，豐富品種，同時(shí)促進(jìn)CDMA的發(fā)展。“但我不指望僅憑一種產(chǎn)品就拉大用戶數(shù)量，而主要是靠聯(lián)通去引導(dǎo)市場(chǎng)，去引導(dǎo)終端的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈?！彼f(shuō)。

　　尚預(yù)計(jì)CDMA下一步會(huì)出現(xiàn)平穩(wěn)的增長(zhǎng)，“預(yù)期客戶數(shù)量會(huì)有爆炸性增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的。”

　　182億資本支出敲定

　　在介紹CDMA轉(zhuǎn)型步驟的同時(shí)，尚冰同時(shí)還透露了聯(lián)通今年全年計(jì)劃的總體資本支出為182億元。

　　從聯(lián)通上半年業(yè)務(wù)看，GSM業(yè)務(wù)總體增長(zhǎng)已經(jīng)大大超過(guò)聯(lián)通的年度預(yù)期目標(biāo)，達(dá)到6.6%。加上今年3月聯(lián)通取得澳門CDMA的牌照，因此公司高管決定提高資本支出水平。

　　“部分地區(qū)和分公司的網(wǎng)絡(luò)資源緊張、網(wǎng)絡(luò)容量不足，已經(jīng)成為制約GSM有效發(fā)展的很大問題，所以我們決定適當(dāng)加大對(duì)GSM網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投入。同時(shí)，為了滿足部分國(guó)際漫游用戶的需要，以及部分用戶對(duì)數(shù)據(jù)的需求，我們決定選擇在北京、上海、廣東的廣州和深圳等骨干城市把GSM網(wǎng)絡(luò)升級(jí)至GPRS……”尚冰說(shuō)。

　　由此算來(lái)，聯(lián)通今年的資本開支有可能達(dá)到200.5億元。不過(guò)，尚冰也指出，隨著市場(chǎng)形勢(shì)的趨好，不排除在總體資本性開支的預(yù)算內(nèi)新增10%的舉措。

　　但外界質(zhì)疑聯(lián)通能否拿出如此多的資金。首席財(cái)務(wù)官佟吉祿信心十足地說(shuō)：“我們自有現(xiàn)金流很充足?！鄙习肽甑呢?cái)報(bào)顯示，聯(lián)通的自由現(xiàn)金流已經(jīng)提升至79億元。

　　佟吉祿同時(shí)介紹，上半年聯(lián)通母公司全資擁有的承建CDMA的網(wǎng)絡(luò)公司已經(jīng)利用對(duì)上市公司應(yīng)收的網(wǎng)絡(luò)出租租金作為財(cái)務(wù)支持，通過(guò)中金公司進(jìn)行直接融資，這次融資規(guī)模32億元，成本比同期的銀行貸款利率低了2%左右，對(duì)母公司CDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)降低成本很有幫助?！皩?duì)于上市公司而言，從長(zhǎng)期來(lái)看是有好處的。”他說(shuō)。

　　對(duì)于不久前完成的100億元的債券融資，佟吉祿堅(jiān)持并非用于業(yè)務(wù)發(fā)展，而是為了降低集團(tuán)的融資成本?！斑@次發(fā)行債券很好地改善了我們的債務(wù)結(jié)構(gòu)，使我們的財(cái)務(wù)更合理。”他說(shuō)。[!--empirenews.page--]

　　不過(guò)，參加中期業(yè)績(jī)匯報(bào)的一些香港分析師私下表示，聯(lián)通提高對(duì)CDMA和GSM網(wǎng)絡(luò)的投入是正當(dāng)之舉，但是由于中國(guó)電信業(yè)重組改革前景未明，如果未來(lái)被迫要賣掉一個(gè)網(wǎng)絡(luò)的話，現(xiàn)在的投入就顯得很浪費(fèi)了。