昨天大盤沖高受阻，投資者對后市產生分歧，滬綜指擊破1300點整數大關，最后報收在1286.23點，跌幅2.32%；深綜指收盤324.86點，下跌2.53%。兩市成交170多億元人民幣。業(yè)績不佳的中國聯(lián)通被大肆拋售，繼周三下跌3.38%后昨天再跌3.18%，拖累藍籌股大幅下滑，成為引領大盤下跌的主導力量。


　　這足以讓中國聯(lián)通揪心，足以讓我們明白其內在的原因：聯(lián)通的“拆分”之說像無形的繩索緊緊地纏繞著聯(lián)通的股價，讓聯(lián)通痛不堪言。與其這樣，聯(lián)通為何不舍G網保C網，來個一劍雙雕呢！

　　一雕：穩(wěn)其股價

　　中國聯(lián)通(600050)近日就“拆分聯(lián)通”之說進行澄清：聯(lián)通紅籌并未收到任何其他公司或任何政府部門發(fā)出就收購電信網絡事項的通知，也未與任何其他公司就出售電信網絡一事進行磋商。

　　雖然中國聯(lián)通一再澄清，連國家相關部門也出面澄清了，但媒體上關于“拆分聯(lián)通”的傳言還是愈傳愈盛。最新的《國資委河北密制聯(lián)通拆分方案》一文中提到：“昨日，記者從消息靈通人士處獲悉，中國國資委下屬的政策法規(guī)局、企業(yè)改革局、企業(yè)改組局、經濟研究中心的相關人員一直在河北某地秘密制訂中國電信企業(yè)重組的細則。其中，如何拆分聯(lián)通是工作的重點。”而在2月3日，中國電信董事長王曉初在香港提出“由中國電信聯(lián)合中國網通收購中國聯(lián)通一張手機網”的建議，使尚未平息的“拆分聯(lián)通”再次火火熱熱。由于“分拆聯(lián)通”的傳言對聯(lián)通已造成了不利的影響，公司內部人心動蕩，聯(lián)通的股價忽上忽下，投資者的心也恍惚動蕩。因而，聯(lián)通極力否認出售GSM網絡這一尚未成為定案的敏感事件也在情理之中。

　　在這種形式下，聯(lián)通為何不采取穩(wěn)定的措施呢?如果聯(lián)通舍棄G網留住C網， C網屬2.5G，3G一啟動，其網絡規(guī)劃和網絡建設只需在C網上進行改動，無需大規(guī)模重建。這樣，無論在時間上還是規(guī)模上，都已大勝一籌，自然也就會穩(wěn)住股價。

　　二雕：避免拆分，順利過渡3G

　　聯(lián)通長期運營兩張網絡很辛苦，如何將雙網協(xié)調運營一直是聯(lián)通面臨的一大難題。早在2001年CDMA網絡放號之初，聯(lián)通為了區(qū)隔兩網的定位，將CDMA業(yè)務定位于高中端用戶群，而GSM網則為低端的客戶群服務，但隨后的發(fā)展表明，這一策略并不成功。近年來，CDMA網絡也開始大規(guī)模地發(fā)展低端用戶，雙網之間的差異化已大為減弱。雙網同時運營，難免顧此失彼。其實，自大規(guī)模建設CDMA網絡之后，聯(lián)通對于GSM網絡的投入已大為縮減，基本只維持網絡的正常運營。

　　中國聯(lián)通(600050)財報顯示，至2004年第三季度，聯(lián)通GSM網絡盈利繼續(xù)下滑，同比下降13.45%；而CDMA網絡則從第二季度盈利轉為虧損，當季虧損達5800多萬元。同時，聯(lián)通上市公司的GSM用戶去年底已達到了8427萬戶，而CDMA網絡用戶仍只有2781萬戶。如何做大做強CDMA，仍然是聯(lián)通面臨的首要問題。

　　筆者認為：將GSM網絡出售給電信、網通，一方面可以使聯(lián)通集中精力運營CDMA網絡，另一方面也使電信、網通可以順利獲得夢寐以求的移 動電話牌照，是對雙方都比較有利的事。

　　更重要的是，聯(lián)通可以避免被分拆和瓜分的命運。這樣的重組方式，是一個變動較小、易于為各方所接受的折衷方案。

----《通信世界》