劉乾坤


中國聯(lián)通決定略為放慢ＣＤＭＡ的鋪網(wǎng)步伐，但聯(lián)通并不
打算放棄他們對ＣＤＭＡ用戶增長的預期。


上周三，中國聯(lián)通（ＨＫ．０７６２）在港公布２００１
年年報。雖然業(yè)績比市場預期好一點，但聯(lián)通的前后兩個賣點——尋呼和ＣＤＭＡ——業(yè)績卻不盡
如人意，這令中國聯(lián)通董事長楊賢足不得不作出上述決定。


顯然，從對ＣＤＭＡ的過高預期中清醒了過來，楊賢足又
恢復了他一貫的低調(diào)。聯(lián)通對ＣＤＭＡ用戶的增長預期并非沒有理由，雖然聯(lián)通高層并沒有對全世
界的投資人和證券分析師講。因為，中國聯(lián)通使出的兩個殺手锏還有待市場和有關(guān)方面的檢驗。
這兩把殺手锏，一是５０萬部ＣＤＭＡ手機集體采購，二是不動聲色開展的手機促銷和服務活動行
動。


交答卷


細讀聯(lián)通的業(yè)績報告和預算，其中頗多玩味之處。


據(jù)中國聯(lián)通?ＨＫ．０７６２?２７日發(fā)布的公告，２０
０１年公司純利增長３７．８％，達４４．６億元人民幣（下同），優(yōu)于市場平均預期，但ＣＤＭ
Ａ用戶只有４４．８萬戶。雖然截至３月２６日止的新增用戶已逾６．２萬戶，較２月份９０００
戶有明顯改善，但是距離其全年４７０萬用戶（母公司７００萬用戶）的目標顯然還相距甚遠。


楊賢足在接受彭博新聞社的采訪時表示，中國聯(lián)通將放緩
ＣＤＭＡ的鋪網(wǎng)步伐，原定今年年內(nèi)增加可容納２０００萬用戶的ＣＤＭＡ網(wǎng)絡容量，將修正為１
０００萬戶，但是不會調(diào)低其２００２年ＣＤＭＡ用戶的總目標。


里昂證券分析員李裕生說，聯(lián)通的業(yè)績略較預期為佳，但
擔心倘若未來ＣＤＭＡ用戶增長的預測失準，將出現(xiàn)租多了網(wǎng)絡容量，但又無法爭取到足夠ＣＤＭ
Ａ用戶的局面，這將是聯(lián)通未來的主要投資風險。


另一方面，聯(lián)通尋呼業(yè)務用戶２００１年減少１１６１萬
戶，截至去年底用戶數(shù)已降至３２９０萬戶，尋呼業(yè)務的平均每月每用戶收入從２０００年底的１
５．３元降至９．４元，加上一項６．３億元減值準備，２００１年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損９．７億元。
然而，在這種情況下，聯(lián)通２００２年財年預算仍計劃將今年資本性開支２１７億元中的２．
１％，即４．５億元投資在尋呼業(yè)務。眾所周知，傳呼業(yè)務在世界各地市場上都不斷萎縮，聯(lián)通仍
在這類沒落中的業(yè)務中投下巨額資金，同時未來又似有可能要持續(xù)替舊傳呼設備虧損銷帳，這令許
多證券分析師無法理解，頻頻質(zhì)詢聯(lián)通管理層。


不過，令聯(lián)通高層頗感欣慰的是，聯(lián)通的盈利增長已主要
依賴移動通信業(yè)務增長拉動了。其年報顯示，移動通信占整體營業(yè)額的比例，已由５４．４％上升
至７２．５％。 移動通信營業(yè)額增長６５．５％，去年底止用戶總數(shù)２７０３萬戶，較上年增加
１．１倍，市場占有率由２２．７％已經(jīng)升至２８．５％。


另外，中國聯(lián)通表示，今年的資本開支預算為２１７．２
億人民幣元，其中７８．８億元用于ＧＳＭ網(wǎng)絡擴容，預料新增５００萬戶容量，首期ＣＤＭＡ網(wǎng)
絡建設成本較原來預算的２４０億元下降１３％，至２０９億元，每名用戶造價由１６００元降至
１３２２元，但容量卻由１５１５萬戶升至１５８１萬戶。對于投資者來說，這算一個不折不扣的
好消息。


連環(huán)套


就在聯(lián)通發(fā)布２００１年業(yè)績之前，３月２５日，記者被
告知，可以“租借”聯(lián)通ＣＤＭＡ手機了，而且只要在規(guī)定的期限內(nèi)用夠一定話費，租借的手機就
可以轉(zhuǎn)歸無償使用。也就是說，只要選擇使用ＣＤＭＡ１３３網(wǎng)，就可以免費使用ＣＤＭＡ手機
了。這當然是移動通信市場近期少有的振奮人心的消息。


記者致電聯(lián)通新時空北京市場部，經(jīng)理侯韻女士顯得相當
謹慎。她表示，手機租借業(yè)務還處在嘗試階段，廣告都沒有做。


北京新時空稱這項租借業(yè)務為“嘗試性的促銷活動”。這
項主要針對高端用戶的活動，對不同價位的手機規(guī)定了一個最低話費保證，用戶只要提供一定的擔
保，在規(guī)定的時間里保證達到該話費標準，手機就可以無償使用。具體來說，一部定價４８００元
的三星ＣＤＭＡ手機，個人只要一次性交足８８００元作為手機租借費和預付話費，并保證在兩年
內(nèi)用完，新時空每月從中可處所使用的話費。兩年后，不用再花錢購買，用戶就可以擁有這一部定
價４８００元的手機了。如果是單位擔保——不需要交擔保費，或者每月用足５００元，只要出具
證明即可，期限則是三年。


同樣，如果您預存了３８００元話費，北京聯(lián)通會“租”
給您一部摩托羅拉Ｖ８０６０手機；如果您預存了５０００元話費，北京聯(lián)通會“租”給您一部Ｌ
ＧＣＵ１００手機；如果您預存了８０００元話費，可以得到一部海信Ｃ２１０１手機。


據(jù)新時空北京市場部人士介紹，這項活動是在３月１８日
在北京新時空７家營業(yè)廳同時推出的。


“從３月中下旬開始，各地市都有一些類似的促銷活動。
因此，上市公司３月份增長６．２萬名用戶，其實就是這十天左右的成績?！甭?lián)通移動部曾宏建經(jīng)
理對年底７００萬用戶目標信心十足。因為聯(lián)通ＣＤＭＡ的目標市場本來就是中高端市場，此舉對
移動通信大客戶、大機構(gòu)一定會有很大的吸引力。


據(jù)市場人士介紹，聯(lián)通此舉在國外叫“零手機”。在成熟
的電信市場和成熟的電信運營商那里，這是促銷慣用的手段。不賣手機，賣的是服務。


借東風


３月２６日，美林證券引述王曉初的話說，到目前為止，
未察覺ＣＤＭＡ服務對中移動高端客戶業(yè)務構(gòu)成威脅，不過該公司十分關(guān)注聯(lián)通會不會降低ＣＤＭ
Ａ收費以達到用戶增長目標。他個人認為，ＣＤＭＡ服務若針對大眾市場，只會對聯(lián)通本身的ＧＳ
Ｍ市場構(gòu)成競爭，而中移動已有充分準備應付聯(lián)通積極的減價行動。


此前，幾大投資銀行均認為，大多數(shù)ＣＤＭＡ手機供貨商
仍處于觀望階段，不愿壓注ＣＤＭＡ市場。沒有大批量的投產(chǎn)，造成ＣＤＭＡ手機供貨短缺，是Ｃ[!--empirenews.page--]
ＤＭＡ用戶增長大大低于預期的主要原因。他們還承認，手機供貨商的心態(tài)代表了消費者的普遍心
態(tài)。


盡管業(yè)內(nèi)專家一致認為，ＣＤＭＡ和ＧＳＭ網(wǎng)絡相比較，
性能上確實有許多優(yōu)勢，但長期使用ＧＳＭ的中國用戶，對其仍半信半疑，而且， ＣＤＭＡ從上
馬到試運行不過半年多時間，在這么短的時間里改變消費習慣，確非易事。


“解決這５０萬部手機供貨的問題，下面的問題就迎刃而
解了?！甭?lián)通公司副總裁佟吉祿在接受本報記者采訪時說，“５０萬部手機完全可以滿足４月８日
大規(guī)模放號的需求，如果市場反應好，供貨商自然就會擴大生產(chǎn)規(guī)模，規(guī)模上來，成本下來，ＣＤ
ＭＡ手機也會便宜，這樣，這一次集體采購就可以一舉解決很多問題?！?br />

三個月的試運行，就貫通３３０個城市，這可是世界少有
的速度?！敖o我們一年的時間，那會是什么樣？”聯(lián)通副總裁佟吉祿對ＣＤＭＡ充滿信心。


然而，摩根士丹利（亞洲）在其３月１５日的一個題為
《ＣＤＭＡ：制勝一擊，還是一個迷誤》的分析報告中，仍然表達了對ＣＤＭＡ前景的憂慮。分析
師對其ＣＤＭＡ手機采購表示肯定，同時對其前景持謹慎樂觀的態(tài)度。在前期，因為各大行對ＣＤ
ＭＡ前景一直持懷疑態(tài)度，聯(lián)通股價一直受他們的輪番打壓。


這一切還只是預演。


摘自ZDNet China