7月，深圳億光被爆因拖欠供應商數(shù)千萬貨款，資金鏈斷裂而被迫關門；8月，深圳十方光電因惡意欺詐供應商八千萬元，并拖欠220名員工兩個月工資，陷入倒閉困境；9月份，深圳巴可光因經(jīng)營不善，公司被抵押。LED顯示屏行業(yè)經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已經(jīng)逐漸進入大范圍洗牌期。早在2011年，行業(yè)洗牌已經(jīng)開始，鈞多立、博倫特等顯示屏企業(yè)已經(jīng)倒閉退出市場；去年年底，愿景光電、大眼界、浩博光電、嘉浩光電也相繼倒閉，LED顯示屏行業(yè)洗牌一直沒有停止過。

倒閉潮不斷，并購潮亦來臨

2013年7-9月，LED顯示屏行業(yè)就發(fā)生了3起并購案例，分別為江門科恒收購聯(lián)騰科技51%的股權，福日電子收購邁銳光電93%的股權，香港上市公司無縫綠色購買深圳三升高科51%的股權。惡劣的市場競爭導致顯示屏市場一片紅海，企業(yè)盈利能力不斷下降；部分企業(yè)為保證盈利不得不采用劣質材料，從而導致產(chǎn)品質量出現(xiàn)問題，貨款無法收入，應收賬款不斷增加；市場需求增速不及產(chǎn)能增速，導致企業(yè)庫存不斷增加。盈利能力下降，應收賬款、庫存上漲導致現(xiàn)金流無法保證，是企業(yè)被并購的主要原因。

聯(lián)騰科技2010年營收4548萬元，營業(yè)利潤為214萬元，2011年營收1.04億，同比增長129%，但是營業(yè)利潤僅為224萬元，同比增長僅5%，毛利率下降10個百分點。2012年，直接淪為虧損狀態(tài)，凈利率為-0.16億，2013年1-5月，依然處于虧損狀態(tài)。

2013年上半年，營收1.77億，應收賬款為0.66億，庫存為1.53億。庫存過高，占用大量的營運現(xiàn)金。且LED顯示屏價格下降，性能不斷提升，庫存過高，減值風險加大。另外由于應收賬款過高加劇了公司現(xiàn)金流的緊張的狀況。

仔細觀察2011年以來倒閉的LED顯示屏企業(yè)，倒閉基本原因大多是因為現(xiàn)金流斷裂。殘酷的市場現(xiàn)狀導致中小型企業(yè)不得不采取低價沖市，或賒貨沖量等不正常的運營手段來搶占市場，而這些將會令企業(yè)運營風險大大增加。

兩級分化漸顯，行業(yè)集中度提升

上半年，中小型企業(yè)不斷涌現(xiàn)倒閉潮、并購潮，而上市公司業(yè)績卻在增長。洲明科技上半年營收增長接近3成，奧拓電子毛利率高達54.8%。據(jù)LEDinside調查，以大廠商為主要客戶的LED顯示屏器件封裝廠商，如國星光電、晶臺光電、藍科光電等2013年業(yè)績也處于增長狀態(tài)，晶臺光電產(chǎn)能已經(jīng)達到1300KK/月，且仍繼續(xù)擴產(chǎn)。

事實上，從上游LED顯示屏芯片主流供應商看，華燦光電、士蘭明芯的業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的下滑，整個LED顯示屏市場需求量雖然在增長，但是總產(chǎn)值受到價格下降的影響，處于小幅度增長甚至停滯不前的狀態(tài)。而大廠商在這種市場格局下，保持高毛利的同時，業(yè)績依然保持高速增長趨勢，足以說明LED顯示屏產(chǎn)業(yè)集中度在提升。

　　后LED顯示屏時代，廣告?zhèn)髅交蚴切滤{海

面對LED顯示屏行業(yè)洗牌加速的現(xiàn)狀，LED顯示屏企業(yè)開始考慮整個LED產(chǎn)業(yè)鏈進行橫向或縱向的轉型，尋求新藍海。橫向轉型典型案例，如洲明光電轉型LED照明，2013年上半年LED照明應用的營收達到4699萬人民幣。另外雷曼、邁銳等LED顯示屏廠商也都推出LED照明產(chǎn)品。但是LED照明同樣面臨激烈的競爭，并且前期在品牌和渠道建設上的投入非常之大，LED顯示屏企業(yè)并沒有太大的競爭優(yōu)勢。

橫向發(fā)展照明沒優(yōu)勢，廣告?zhèn)髅绞袌龅目v向拓展或是新藍海。廣告?zhèn)髅绞袌稣加新首畲蟮墓局饕獮轼P凰傳媒、郁金香、香榭麗和分眾傳媒，雖然廣告?zhèn)髅绞袌鼋晏幱诩卸戎饾u提升的階段，但四大傳媒公司市場份額并不大，對LED顯示屏企業(yè)而言，仍然有機會。

此外，由于這些傳媒公司在擴張過程中資金和顯示屏行業(yè)激烈競爭的因素，因此壓價嚴重。很多LED顯示屏廠商和傳媒公司不得不采取這樣的合作模式：由LED顯示屏廠商先投資建屏，再將廣告收益償還貨款或者直接把一部分廣告時段賣給LED顯示屏廠商，這種模式把成本風險直接轉嫁到LED顯示屏廠商中。因此，LED顯示屏廠商不如成立傳媒公司，自己經(jīng)營廣告媒體業(yè)務。

事實上，國內(nèi)已經(jīng)有LED顯示屏廠商在走這條路，主要包括聯(lián)建光電、利亞德、德豪潤達、雷曼光電和洲明科技等。

LED戶外顯示屏行業(yè)廣告效果好，不過單屏覆蓋人群有限，對于投放廣告的客戶而言，全國“聯(lián)播”需求非常強烈，因此對于現(xiàn)有的傳媒公司而言，需要進行行業(yè)整合。傳統(tǒng)傳媒公司進行行業(yè)整合主要包括直接并購以及代理模式，不過這需要投入大量的資金，且后期維護比較困難，例如分眾傳媒試圖重復樓宇廣告的成功案例，不過由于資金壓力，導致整體計劃進展一般。而LED顯示屏廠商通過“自建屏模式”可以較好解決以上問題，這是顯示屏廠商進軍傳媒領域的優(yōu)勢所在。另外，傳媒業(yè)務利潤要比顯示屏高得多，國泰君安預測，LED顯示屏廣告投放價格每年以5-10%的速度上漲。

在向廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)轉型的LED顯示屏企業(yè)中，最典型的當屬聯(lián)建光電。2012年5月公司公告稱，公司以全資子公司深圳聯(lián)動文化投資有限公司為平臺，投資設立聯(lián)動文化有限公司，擬向聯(lián)建光電廣告?zhèn)髅讲糠挚蛻糍徣胫袊笾谐鞘械腖ED顯示屏約10-30%的廣告時間，打造全國同步聯(lián)播的戶外LED傳媒聯(lián)播網(wǎng)，銷售廣告時間獲利。其中最引人注目的是聯(lián)動文化合作方，梁勤儉。梁勤儉現(xiàn)任中國廣告協(xié)會常務理事、中國廣告協(xié)會報刊分會主任、廣告人雜志編委會主任?？紤]到梁勤儉的身份和影響力，聯(lián)動傳媒有望在新興的LED戶外顯示屏廣告領域一試身手。

聯(lián)建光電2013年中報稱公司已經(jīng)獲得了72個LED顯示屏點位的經(jīng)營權，低于公司原計劃目標，但是已經(jīng)進入國內(nèi)LED顯示屏廣告運營商前三名，實屬不易。目前主要是兩種合作模式：合作方向聯(lián)建光電購屏建點，聯(lián)動文化向該廣告客戶以成本價購買部分廣告時間；聯(lián)動文化投屏，合作方出點位，聯(lián)動文化分取廣告時間；兩種模式中電費和點位租金都由合作方承擔，屏體維護則是聯(lián)建光電正常的售后服務。目前聯(lián)動文化由董事長親自操刀，目前銷售團隊及銷售策略已經(jīng)逐漸成熟。

此外，公司已經(jīng)提出“千屏戰(zhàn)略合作計劃”，即在全國300個城市內(nèi)建設1000塊戶外LED廣告大屏。這將成為公司新的業(yè)務亮點和增長點。但是公司向戶外廣告?zhèn)髅窖由觳⒎菦]有風險，在同傳媒公司合作時，一般來講位置好的地段，傳媒公司是不會主動置換廣告，而是傾向于置換位置偏差的點位。而這些點位如果盈利能力較差，前期投入可能無法收回。聯(lián)建光電的優(yōu)勢作為國內(nèi)LED廣告顯示屏的領先企業(yè)，對下游廣告?zhèn)髅狡髽I(yè)的經(jīng)營有著深入的了解，通過深入挖掘二三線城市廣告?zhèn)髅绞袌?，結合聯(lián)動文化的優(yōu)勢，有望成功轉向LED戶外文化傳媒領域。

面對日益激烈的行業(yè)競爭，LED顯示屏行業(yè)洗牌在所難免，且速度在加快。但在短期內(nèi)，LED顯示屏行業(yè)依然會面臨激烈的市場競爭，因此LED顯示屏廠商急需尋求新的盈利點。廣告?zhèn)髅筋I域，或是LED顯示屏廠商的新藍海。