國(guó)泰君安電子元器件行業(yè)分析師魏興耘在最近一期的研究報(bào)告中認(rèn)為，收益于戶外照明和商業(yè)照明的需求日益增大，勤上光電將有望依靠這兩塊市場(chǎng)的啟動(dòng)，助推其2013年業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)。

勤上光電的戶外照明業(yè)務(wù)將重回高速增長(zhǎng)軌道。廣東省規(guī)定的各地市LED戶外照明項(xiàng)目驗(yàn)收時(shí)點(diǎn)集中在13年底-14年底，13年以來(lái)已經(jīng)有地方市政府主動(dòng)邀請(qǐng)公司參與招標(biāo)。我們預(yù)測(cè)13年廣東處于政策的密集落實(shí)期，其市場(chǎng)將呈現(xiàn)翻番增長(zhǎng)的勢(shì)頭，公司作為廣東省市占率第一的企業(yè)將分享最大蛋糕。

節(jié)能回收期縮短刺激商業(yè)照明需求增長(zhǎng)。13年，公司商業(yè)照明產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)降至可以在2年或者更短周期內(nèi)體現(xiàn)節(jié)能收益。5W（270-320lm）球泡燈出廠價(jià)為15元，18W（1350lm）T8燈管終端售價(jià)為30多元。我們認(rèn)為，13年除政府主導(dǎo)的商業(yè)EMC/BT項(xiàng)目外，新建或重新裝修的地下停車場(chǎng)、商鋪、寫字樓等商業(yè)照明需求也將快速增長(zhǎng)。

13年，公司室內(nèi)照明收入占比有望進(jìn)一步提高

渠道建設(shè)加速助推戶外和商照業(yè)務(wù)。公司的100多家專賣店目前都處于盈利狀態(tài)，60%的專賣店兼顧同時(shí)運(yùn)作LED戶外工程和商業(yè)照明業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，13年公司的分銷渠道將快速擴(kuò)張，14年將建成800-1000家專賣店，有利于公司在全國(guó)范圍開拓戶外/商業(yè)照明業(yè)務(wù)。

EMC項(xiàng)目回款正常。EMC節(jié)能項(xiàng)目最大的不確定性在于回款不暢。公司與南方電網(wǎng)下屬的節(jié)能公司南網(wǎng)能源合作順利，節(jié)能收益回收順利。12年至今地方政府從未拖欠公司EMC項(xiàng)目款。

上調(diào)目標(biāo)價(jià)至14元。我們預(yù)測(cè)13-15年公司營(yíng)收為12.37億元、17.62億元、23.30億元，凈利潤(rùn)為1.84億元、2.57億元、3.34億元，EPS為0.49元、0.69元、0.89元。我們上調(diào)目標(biāo)價(jià)至14元，對(duì)應(yīng)13年P(guān)E為28.6倍。