盡管面板大廠友達光電（2409）、奇美電子（3481）被預(yù)估2011年每股稅后虧損將分別達到6元、9元，尤其奇美電2011年幾乎虧掉一個股本，近日剛獲經(jīng)濟部出面支持（到期）貸款展延。不過，瑞士信貸證券分析師蘇厚合指出，隨著中國大陸液晶電視市場持續(xù)成長，友達、奇美電在39寸及50寸新尺寸面板出貨增長帶動下，配合各項季節(jié)性因素變化，預(yù)期在2012年第二季，面板價格可能有機會出現(xiàn)反彈，并使面板廠（友達、奇美電等）營運出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

中國電視品牌廠商TCL、創(chuàng)維相繼公布近期電視出貨資訊，顯示12月份電視出貨均高于稍早9月份時的高峰，因此，市場研究機構(gòu)AVC和瑞士信貸證券預(yù)估，在農(nóng)歷春節(jié)促銷推動下，中國大陸電視市場2012年1月份零售量估計將可達到450-500萬臺規(guī)模，與2011年同期相較可能持平或小幅增長。整體2012年中國液晶電視市場出貨量上看4000萬臺，年增估達9%。


即使中國本土面板廠京東方、華星光電在中國電視品牌廠商供應(yīng)鏈的出貨比重正在逐步攀升，不過，以臺灣面板廠包括友達、奇美電目前在中國大陸電視面板供貨市占率（合計約達50%）來看，瑞信證券認(rèn)為，友達、奇美電在2012年仍都有機會持續(xù)受惠于中國大陸液晶電視的成長力道。

另方面，臺灣面板廠近期應(yīng)可獲得一些來自美國及中國客戶節(jié)后庫存回補需求，以及39寸/50寸等新機種需求成長所支撐。雖然2012年第一季面板需求可能受到季節(jié)性因素影響而較淡，但2012年第二季（因中國五一勞動節(jié)前備貨、品牌新機上市鋪貨等等）面板價格或許就有機會反彈，并使面板廠商的營運出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

根據(jù)瑞士信貸證券預(yù)估，友達2011年第四季合并營收約達895億元，季減約10%，年增約13%，主要系因為大尺寸面板出貨量下滑9%所致，推測原因可能是其39寸、50寸等新尺寸面板出貨表現(xiàn)落后于奇美電，但友達表示，該公司的39寸、50寸面板即將于2012年第一季在中國市場放量出貨。

瑞信證券預(yù)估，友達2011年全年營收估達3797億元，毛損率估達6.9%，稅后虧損估達570億元，全年每股稅后虧損估達6.46元。比稍早預(yù)估的6元還要多些。預(yù)期2012年營收可望成長至達3926億元，毛利率亦將有機會轉(zhuǎn)正至4%以上，但全年虧損可能仍逾百億元、2012年每股虧損可能仍有1元以上。

奇美電的到期貸款在向經(jīng)濟部申請后已獲得政府支持，預(yù)計近期經(jīng)過貸款銀行批準(zhǔn)后，將可獲得6-12個月的延長，奇美電在這段期間將可只付利息、暫緩還本金。但這對股價來說可能仍將有負(fù)面聯(lián)想。

預(yù)估奇美電2011年營收約達5029億元，毛損率估達7.4%，全年稅后虧損估達663億元，每股虧損估達9元，幾乎虧掉一個股本。預(yù)期2012年營收可能小增至5043億元，毛利率可能來到損益邊緣，但全年稅后虧損可能仍超過300億元，2012年每股恐將續(xù)虧4元。