北京時(shí)間6月4日早間消息，在夏普股價(jià)跌至34年新低后，鴻海精密(以下簡稱“鴻海”)可能會(huì)就雙方總額1330億日元(約合17億美元)的股權(quán)協(xié)議展開重新談判。

賬面虧損

夏普是日本最大的液晶電視制造商，鴻海此前同意以每股550日元的價(jià)格收購該公司9.9%的股份。但夏普股價(jià)已經(jīng)較當(dāng)時(shí)的協(xié)議價(jià)格下跌了29%，至391日元。這表明，如果鴻海今天按照協(xié)議價(jià)格完成該交易，將立刻出現(xiàn)2.47億美元的賬面虧損，相當(dāng)于該公司上一季度凈利潤的49%。

“以當(dāng)前的股價(jià)來看，鴻?？隙ú辉敢獬鲞@么多錢。由于鴻海在該協(xié)議中的話語權(quán)大于夏普，因此該公司可能要求重新評(píng)估價(jià)格。”高盛分析師Takashi Watanabe說。

由于太陽能、面板以及試聽和通信部門無法盈利，夏普預(yù)計(jì)本財(cái)年的虧損將高于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致該股跌至1978年以來的最低水平。夏普顯示器產(chǎn)品公司還希望與郭臺(tái)銘及其他投資公司建立另外一筆總額660億日元的合作。

鴻海發(fā)言人邢治平表示，該公司仍然致力于完成這一交易，但他拒絕透露是否會(huì)就合作條款展開重新談判。“這是我們近些年來為加強(qiáng)供應(yīng)鏈垂直整合展開的最重要的一筆交易，”邢治平說，“我們已經(jīng)為該交易做了9個(gè)月的工作，計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)。”

夏普發(fā)言人Miyuki Nakayama則表示，該公司“目前沒有調(diào)整價(jià)格的計(jì)劃”。

重新談判

鴻海是富士康集團(tuán)的旗艦企業(yè)，該公司3月27日與夏普聯(lián)合宣布，夏普將以每股550日元的價(jià)格向鴻海定向增發(fā)1.2165億股股票。同一天，郭臺(tái)銘及相關(guān)企業(yè)則宣布購買46.2%夏普顯示器公司股票，該公司由夏普與索尼合資。

這一股權(quán)合作可以幫助鴻海向高端顯示器等更多領(lǐng)域擴(kuò)張，而不再局限于組裝業(yè)務(wù)。夏普股價(jià)5月21日創(chuàng)下366日元的34年新低，但在鴻海宣布有可能與夏普在成都合作建廠后，該股有所反彈。

“鴻海應(yīng)該重新談判價(jià)格，因?yàn)閺亩唐趤砜?，這筆股權(quán)的虧損以及對(duì)夏普的資本投資都對(duì)該公司不利。”法國巴黎銀行分析師勞拉•陳(Laura Chen)說，它上周下調(diào)了鴻海股票評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)股價(jià)下調(diào)了16%。“從長期來看，鴻海仍然希望完成這筆交易，因?yàn)橄钠赵诿姘?、太陽能和電子元器件領(lǐng)域擁有強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力。”

德意志銀行分析師KC Kao認(rèn)為，鴻海第二財(cái)季每股收益可能會(huì)下滑61%，其中部分就源于夏普的股價(jià)下跌。但他仍然給予該股“買入”(Buy)評(píng)級(jí)。他還認(rèn)為，這筆投資以及夏普的財(cái)務(wù)狀況也加大了鴻海的融資風(fēng)險(xiǎn)。

KC Kao稱，按照5月21日366日元的收盤價(jià)計(jì)算，鴻海將因?yàn)橄钠展蓹?quán)虧損63億元新臺(tái)幣(約合2.13億美元)。勞拉·陳則估計(jì)，如果交易價(jià)格不變，虧損額至少為50億元新臺(tái)幣。

投資公司JI Asia分析師史蒂夫•邁爾斯(Steve Myers)認(rèn)為，夏普對(duì)資金注入的需求以及鴻海的投資意愿，降低了重新談判的余地。他認(rèn)為，雙方要到明年3月才會(huì)結(jié)束這一交易，因此沒有必要現(xiàn)在就將夏普股價(jià)計(jì)入到鴻海財(cái)報(bào)的影響因素中。

夏普預(yù)期

邢治平表示，自從該交易宣布后，郭臺(tái)銘已經(jīng)7次前往日本，表明他對(duì)該交易的重視。他還計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)他本人對(duì)夏普顯示器公司的投資計(jì)劃。“與夏普的交易不只是為了面板，還有很多我們感興趣的產(chǎn)品。” 邢治平說。

夏普4月27日預(yù)計(jì)，在截至2013年3月31日的財(cái)年內(nèi)將凈虧損300億日元，遠(yuǎn)高于分析師76億日元的平均預(yù)期。液晶和太陽能業(yè)務(wù)將分別產(chǎn)生100億日元的虧損，通信設(shè)備和試聽部門則會(huì)虧損50億日元。

夏普今年6月將有200億日元的債券到期，2013年9月還將有2000億日元的可轉(zhuǎn)換債券到期。截至3月31日，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1953億日元，較一年前減少19%。

高盛分析師Takashi Watanabe認(rèn)為，資金短缺和虧損預(yù)期可能導(dǎo)致夏普在談判中處于不利地位。

“我不敢肯定3月達(dá)成的協(xié)議能否按照原計(jì)劃執(zhí)行，”野村證券分析師Shiro Mikoshiba說，“夏普的盈利預(yù)期仍然存在不確定性，所以現(xiàn)在是否是投資夏普的最好時(shí)機(jī)尚不明確。”

夏普股價(jià)不斷下跌，使鴻海開始考慮下調(diào)收購價(jià)格，以更低的代價(jià)換取夏普股份