本報記者 王芳艷 上海報道

一個總資產近149億元、負債卻達到169億元的上廣電集團，他將如何獲得新生？一個積重難返的液晶面板產業(yè)政府將如何重整棋局？

隨著上海市政府的工作小組進入上廣電展開調研，重組方案也隨之逐漸清晰。

記者從知情人士處了解到，未來重組工作擬分為三步，其一是進行注資，由上海儀電將收購上廣電集團持有的兩大上市公司廣電信息 (600637.SH)、廣電電子(600602.SH)股權以及部分房地產項目。其二則進行內部股權梳理和債務重組。最關鍵是對液晶面板企業(yè)的整合。其三則是進行內部整合，對上市公司的資產重新整合，并處置不良資產。

重組后將維持廣電集團、廣電NEC的短期正常運營，兩大上市公司有望扭虧為盈，并緩解銀行信貸的燃眉之急。

不過該方案還處于討論階段，最終仍需上海政府有關方面認可。

窟窿有多大？

在工作小組進入之前，其實上海國資委對上廣電的債務窟窿已基本有底。

“現(xiàn)在還沒有重組思路，只有等工作小組進去后，摸清楚情況再說。關鍵是資產和債務如何處理。資產要保護好，債務妥善解決好。”接近上海國資委的人士曾向記者表示。

目前，進駐的工作小組共有8個人組成，上海儀電有5個人，上廣電有3人，上海儀電董事長蔣耀作為組長，上廣電總裁傅新華作為副組長。蔣耀已帶領小組多次到上廣電旗下公司進行專項調研。

隨著調研深入，廣電集團的財務真相浮出水面。記者從知情人士獲得的信息顯示，截至2009年2月末，上廣電集團合并報表的數(shù)據(jù)顯示，上廣電總資產149億元，總負債169億元，資不抵債。集團賬面凈資產-13億元，2008年虧損18億元，2009年則虧損3億元。

除了上廣電和索尼、松下等跨國公司合資工廠還有不錯盈利外，上廣電其他業(yè)務基本都處于虧損狀態(tài)。不久前，廣電電子公告2008年預虧9億-11億元，廣電信息公告2008年預虧則為9億-10億元。

上市公司中主要的虧損來自于兩家均持有18.75%股份的廣電光電子公司，而光電子旗下控股比例達到75%的上海廣電NEC液晶顯示器有限公司更是積重難返。

知情人士透露，某會計師事務所曾發(fā)函給廣電光電子、廣電NEC，該會計師事務所給出了無法表示意見的審計報告。其中存在三大原因，第一廣電集團對廣電光電子大約有2個億的占款，其二公司存在持續(xù)經營問題，其三存在長期資產減值問題。會計師事務所認為廣電NEC至少需要8個億的資金才能緩解目前的困境。

　　重組三步走

“上海儀電要花20多億元購買上廣電集團持有的兩個上市公司股權，同時要花10億元左右收購集團和上市公司的一些可交易的房地產。”上述知情人士透露。這也就意味著廣電信息、廣電電子兩大上市公司將很可能被剝離。目前，上海廣電集團持有42.24%的廣電信息股權，30.07%的廣電電子股權。

而并購的資金來源一方面是上海國資委撥款或者以資產注入的方式提供10億元，同時上海儀電將再向銀行融資20多億元。

“最近有一家城商行已向上海儀電提供了授信。”一位銀行負責信貸的人士透露。

這第一步正是為下一步的重組計劃提供資金來源。不過，很明顯，上述出售的資產也是目前上廣電旗下不多的好資產。

第二步驟則是進行股權梳理和債務清理。其中最關鍵的股權梳理是，廣電集團將出資收購旗下兩家上市公司持有的廣電光電子的股權。目前上廣電集團持有廣電光電子62.5%股權，兩大上市公司分別持有18.75%。

同時，上廣電集團還將對廣電光電子進行增資，用于收購廣電電子持有的上海廣電富士光電材料有限公司(簡稱廣電富士)的股權。

廣電富士是廣電電子與富士膠片株式會社合資設立，生產TFT-LCD用彩色濾色膜。該項目預計總投資為2.67億美元，合資公司注冊資本10000萬美元，占總投資的37.4%。該合資公司也屬于液晶配套產業(yè)。

第三步則進行內部整合。兩大上市公司廣電信息和廣電電子的主要發(fā)展方向過去并不明晰，需要進行業(yè)務重組，以恢復盈利能力。

目前，兩大上市公司旗下除了部分合資公司盈利外，其他業(yè)務大多虧損。如廣電信息2008年半年報顯示，期內凈利潤為928萬元，主要利潤來源于合資公司。對于一些虧損的資產，還需要進行不良資產的處置。

“通過這三個動作，將解決一系列問題。”知情人士分析，首先廣電集團的凈資產將會從負資產轉為正資產，而廣電集團也將獲得一定的資金維持運營。

知情人士稱，對于連年虧損成為廣電集團“累贅”的廣電NEC項目，從短期的情況來看，廣電NEC重組后則得到了4個億的資金，可以暫時維持運轉。而廣電富士和廣電NEC兩個與液晶相關的項目全部集中到廣電光電子，則便于上海市政府通盤考慮液晶面板產業(yè)的發(fā)展布局。

“液晶項目如何發(fā)展，一個企業(yè)是不能說了算的，這需要政府通盤考慮。”上海市政府相關人士也表示。

不過據(jù)上文提到的會計師事務所的估計，廣電光電子至少需要8個億才能走出困境，而僅從重組中獲得約4億元資金，顯然未來發(fā)展仍受困。“因此，可能還需要向市政府再申請先進制造業(yè)的專項發(fā)展基金。”知情人士表示。

上述知情人士表示，通過上述重組方案后，廣電集團將獲得一定的資金維持運營，并能在今后一段時間保證有能力支付銀行的利息。事實上，如果廣電集團再不能還本付息，且銀行開始收緊貸款，則對其資金鏈更是致命打擊。

“在這方面，重組需要政府協(xié)調多方，比如協(xié)調廣電NEC、廣電富士的貸款，最好能獲得像京東方一樣的條件，也就是貸款展期。同時，讓上廣電貸款的擔保方能夠承諾繼續(xù)為貸款提供擔保。”多位知情人士表示。

“面對這種情況，銀行也沒有辦法，如果政府會出現(xiàn)協(xié)調，銀行也愿意貸款展期。”一位銀行人士感嘆。

(編輯：曾聰）