家電板塊近一個(gè)月調(diào)整幅度遠(yuǎn)超過大盤，但美菱電器（000521，收盤價(jià)）整體走勢(shì)強(qiáng)于家電板塊。美菱電器日前公告，擬以不低于10.18元/股的價(jià)格，定向增發(fā)不少于0.5億且不超過1.3億股A股股票，募集資金不超過12億元，投向三個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，控股股東四川長(zhǎng)虹將以現(xiàn)金4億元參與認(rèn)購(gòu)此次非公開發(fā)行股票，認(rèn)購(gòu)數(shù)量不超過4000萬股。
增發(fā)將增凈資產(chǎn)八成
公司上一次融資是1997年配股，本次增發(fā)是公司時(shí)隔十多年后才實(shí)施的一次融資行為，結(jié)合當(dāng)下的家電競(jìng)爭(zhēng)格局和公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，此次增發(fā)對(duì)公司意義十分重大。
如增發(fā)順利完成，公司凈資產(chǎn)將一次性增長(zhǎng)85％，這將為公司未來發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，迅速改善公司資金緊張狀況。增發(fā)項(xiàng)目實(shí)施后，公司產(chǎn)能不足的問題能夠得以解決，產(chǎn)能將從500萬臺(tái)擴(kuò)充到800萬臺(tái)，行業(yè)排名第二。在總量增長(zhǎng)的同時(shí)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將得以優(yōu)化，適應(yīng)冰箱不斷升級(jí)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)也有利于優(yōu)化公司產(chǎn)能布局，改善目前產(chǎn)能過分集中在合肥總部的問題，特別是綿陽產(chǎn)能擴(kuò)充，能夠大幅降低物流成本，充分發(fā)揮同大股東的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)在西南地區(qū)生產(chǎn)銷售的跨越式發(fā)展。
在規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，未來公司營(yíng)銷體系可進(jìn)一步完善，營(yíng)銷有望從優(yōu)勢(shì)區(qū)域華東、西南向全國(guó)輻射。
2009年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63億元，凈利潤(rùn)3.01億元，同比分別增長(zhǎng)31.4%、997%，每股收益0.73元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，主要是減持科大訊飛等原始股產(chǎn)生投資收益2.14億元，扣除此項(xiàng)后，稅后凈利潤(rùn)為1.21億元，同比增長(zhǎng)377%，每股收益0.29元。而且，公司2009年采取了極為謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)處理方式，計(jì)提維修準(zhǔn)備金8000多萬元，新增預(yù)提銷售費(fèi)用超億元。
盈利基本逐季提高
總體上，自2005年底長(zhǎng)虹入主美菱后，經(jīng)過幾年的整合，2009年以來無論是銷售收入還是經(jīng)營(yíng)性盈利，基本上是逐季提高。
2010年公司延續(xù)了高增長(zhǎng)勢(shì)頭，盡管處于傳統(tǒng)淡季，一季度仍然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19億元，同比增長(zhǎng)57%，凈利潤(rùn)1.11億元，每股收益0.27元。其中股票投資收益貢獻(xiàn)0.82億元，扣除此項(xiàng)后，稅后凈利潤(rùn)為1.21億元，每股收益0.10元。另外，銷售費(fèi)用率居高不下，顯著高于同行，未來有回歸到合理水平的可能。
隨著二三季度冰箱消費(fèi)旺季的到來，基于對(duì)公司銷售增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)改善的良好預(yù)期，預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)4.1億元。（扣除投資收益后，EPS有望達(dá)到0.72元），而2011年公司EPS有望達(dá)到1.05元。但是我們應(yīng)該注意到，公司業(yè)績(jī)彈性較大，未來不確定性也比較強(qiáng)。 中投證券