蔣飛
“紅籌公司也可以首批上，但是國(guó)際板首批掛牌企業(yè)當(dāng)然應(yīng)該有跨國(guó)企業(yè)，否則這個(gè)‘國(guó)際板’的名頭就叫不響了?！弊蛉?，一家大型證券公司投行部人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
隨著證監(jiān)會(huì)主席尚福林在2011年陸家嘴論壇期間透露國(guó)際板“越來(lái)越近了”，業(yè)界對(duì)于國(guó)際板的關(guān)注度也日益提升。記者了解到，包括中金公司在內(nèi)的本土大型券商，以及近年來(lái)成立的合資券商都已經(jīng)鎖定了自己的國(guó)際板潛在客戶(hù)。
一些投行人士告訴記者，這些客戶(hù)資源既有優(yōu)秀的跨國(guó)企業(yè)，也有植根于中國(guó)本土但在境外上市的“紅籌公司”；券商作為中介機(jī)構(gòu)對(duì)待這兩類(lèi)客戶(hù)資源不會(huì)厚此薄彼。
投行遍走歐美尋客戶(hù)
國(guó)際板將是繼創(chuàng)業(yè)板之后，券商投行業(yè)務(wù)的又一座金山。但是相比于創(chuàng)業(yè)板，國(guó)際板的門(mén)檻更高，過(guò)去在大型國(guó)企上市項(xiàng)目上過(guò)招的幾個(gè)“主要玩家”可能將再度壟斷這個(gè)市場(chǎng)。這些“玩家”包括中金公司、中信證券、銀河證券和主要外資投行在華的合資投行。
上述投行人士對(duì)記者表示，該公司兩三年來(lái)已經(jīng)遍走歐美市場(chǎng)，向公司潛在的國(guó)際客戶(hù)宣講國(guó)際板機(jī)會(huì)。目前匯豐銀行和荷蘭殼牌都已經(jīng)有意在國(guó)際板上市，并已經(jīng)與該公司就此進(jìn)行探討。
一家外資投行此前發(fā)布研究報(bào)告，將可能在A(yíng)股國(guó)際板上市的候選企業(yè)分三類(lèi)，分別為在華業(yè)務(wù)規(guī)模較大的國(guó)際跨國(guó)企業(yè)、恒指成份股企業(yè)和大盤(pán)紅籌股公司。
投行人士告訴本報(bào)記者，從國(guó)際板本身的建設(shè)來(lái)說(shuō)，紅籌公司的回歸固然重要，但其意義遠(yuǎn)不及國(guó)際跨國(guó)公司來(lái)華上市重要。因?yàn)楹笳甙巳矫娴囊饬x：引入國(guó)外優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的；引入先進(jìn)的公司治理并使國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、監(jiān)管體系與國(guó)際接軌；推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。從這種角度說(shuō)，跨國(guó)企業(yè)來(lái)華上市才是“國(guó)際板”的本義。
此外，國(guó)際板本身的制度安排也需要先行引入國(guó)際企業(yè)。紐交所首席執(zhí)行官鄧肯·尼德奧爾上周末在北京表示，紐交所仍在計(jì)劃成為上證所的首批國(guó)際板上市公司之一，借此與上證所和中國(guó)監(jiān)管部門(mén)更緊密合作，為制定和完善國(guó)際板的制度體系和各項(xiàng)具體規(guī)則提供幫助。
國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本或成認(rèn)購(gòu)主力
國(guó)際板將為內(nèi)地普通投資者提供新的投資品種，但對(duì)于國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本而言，這也是對(duì)相關(guān)行業(yè)跨國(guó)巨頭進(jìn)行戰(zhàn)略投資的機(jī)遇。
鑒于境外IPO中向機(jī)構(gòu)配售是重要環(huán)節(jié)，國(guó)際板的機(jī)構(gòu)配售也頗值得關(guān)注。一位投行人士打比方說(shuō)，去年上海汽車(chē)等國(guó)內(nèi)企業(yè)曾參與通用汽車(chē)的IPO，而如果通用在國(guó)際板上市，國(guó)內(nèi)的汽車(chē)企業(yè)也會(huì)考慮戰(zhàn)略性認(rèn)購(gòu)。
對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)而言，產(chǎn)業(yè)資本介入相當(dāng)于增添了一部分新的資金供給，這或許能緩解市場(chǎng)對(duì)國(guó)際板“擴(kuò)容”的擔(dān)憂(yōu)。
此外，即使跨國(guó)企業(yè)在國(guó)際板上市時(shí)按境外估值發(fā)行拉低了A股估值中樞，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這也將有利于A(yíng)股夯實(shí)基礎(chǔ)，符合投資者的長(zhǎng)期利益。