[導(dǎo)讀]王冠
“今年項(xiàng)目比較多,幾個(gè)組都很忙?!北本┮患抑行腿掏缎腥耸繉?duì)記者說。
2011年以來,雖然二級(jí)市場表現(xiàn)不濟(jì)破發(fā)成潮,但這似乎并沒有影響券商投行部門的收成。
其中,不同投行間的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)還是有不小
王冠
“今年項(xiàng)目比較多,幾個(gè)組都很忙?!北本┮患抑行腿掏缎腥耸繉?duì)記者說。
2011年以來,雖然二級(jí)市場表現(xiàn)不濟(jì)破發(fā)成潮,但這似乎并沒有影響券商投行部門的收成。
其中,不同投行間的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)還是有不小的差距。華泰證券的保薦項(xiàng)目中電環(huán)保(300172.SZ)以13.31%的費(fèi)率,一舉奪魁成為今年以來最貴項(xiàng)目。而財(cái)通證券保薦的明牌珠寶(002574.SZ),承銷保薦費(fèi)率僅2.60%。
“影響投行收費(fèi)價(jià)格的因素很多,不同項(xiàng)目收費(fèi)也不同。主要看客戶和投行,誰的議價(jià)能力更強(qiáng)?!鄙虾R患胰痰耐缎腥耸繉?duì)記者說。
投行收費(fèi)逆勢上升
數(shù)據(jù)顯示,截止到6月28日,161個(gè)首發(fā)項(xiàng)目中,其中創(chuàng)業(yè)板81個(gè),中小板58個(gè),主板22個(gè)。161個(gè)項(xiàng)目共募資1586.66億,為投行貢獻(xiàn)78.94億承銷保薦收入,平均來看,投行的發(fā)行承銷收費(fèi)占總募資金額比例為4.97%。
券商保薦大戶國信、平安、招商的平均收費(fèi)比率分別為4.63%、6.46%、6.52%。
而去年完成首發(fā)的580個(gè)項(xiàng)目,總共募資6480億元,投行獲得發(fā)行保薦費(fèi)用248.8億元。平均發(fā)行承銷費(fèi)率為3.84%。
去年上半年完成首發(fā)項(xiàng)目176個(gè),總共募集資金2132.28億,投行獲得承銷保薦費(fèi)用77.24億,平均發(fā)行承銷費(fèi)率3.62%
“倒是沒有感覺到收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)明顯提高,可能只是數(shù)字上的波動(dòng)?!鄙虾R蝗掏缎腥耸空f。“投行和公司簽訂的收費(fèi)條款也是多種多樣,比如是不是累進(jìn)收費(fèi),有投行對(duì)超募部分的收費(fèi)能到8%左右?!?br />
“另外,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板總體募資規(guī)模小,發(fā)行承銷費(fèi)率相對(duì)就要高些?!痹撏缎腥耸勘硎?。事實(shí)上,從投行收獲的承銷保薦費(fèi)用總額來看,最近兩年變化并不明顯。
最貴投行
雖然投行人士們并沒有明顯感覺到收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有所提高,但還是有一些項(xiàng)目的高收費(fèi)讓他們意外。
161個(gè)IPO上市項(xiàng)目中收費(fèi)最高的是創(chuàng)業(yè)板上市的中電環(huán)保(300172.SZ)。這家公司2月1日首發(fā)募資6.29億掛牌。保薦人華泰證券攬入8370萬承銷保薦費(fèi),費(fèi)率達(dá)13.31%。
對(duì)比與中電環(huán)保募資規(guī)模相似的項(xiàng)目,華泰證券的“高收費(fèi)”十分明顯。
中小板項(xiàng)目德力股份(002571.SZ),募資金額6.34億元,比中電環(huán)保還要多460萬元,但保薦人平安證券卻僅收獲了3996萬元的承銷保薦費(fèi)用。
數(shù)據(jù)顯示,前半年單個(gè)項(xiàng)目收費(fèi)在8000萬以上的共有20個(gè)。其中大部分的募資金額都在10億元以上。僅4個(gè)項(xiàng)目的募資金額不足10億元。這四個(gè)項(xiàng)目募資金額從低到高排列分別為中電環(huán)保,6.29億元,秀強(qiáng)股份(300160.SZ),8.19億元,電科院(300215.SZ),8.74億元,惠博普(002554.SZ)9.1億元。
其中,秀強(qiáng)股份同樣出自華泰證券之手,發(fā)行承銷費(fèi)用比率達(dá)11.21%。電科院和惠博普的保薦機(jī)構(gòu)分別為東吳證券和南京證券。
“有的投行找項(xiàng)目的時(shí)候可能比較激進(jìn),報(bào)項(xiàng)目的時(shí)候是抱著沖關(guān)的心態(tài)去的。這樣的話,項(xiàng)目能否過會(huì)和投行的資源有很大關(guān)系。投行的收費(fèi)可能就比較高?!北本┠橙掏缎腥耸繉?duì)記者表示?!叭绻?xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)很小,大家都搶著做,公司挑哪個(gè)投行都一樣,收費(fèi)就提不上去?!?br />
今年以來,華泰證券保薦的項(xiàng)目中有3家被否,居各券商前列。
而同樣收費(fèi)高企的東吳證券,其“高收費(fèi)”的資本則有所不同。
地處江蘇的東吳證券今年以來總共保薦4個(gè)項(xiàng)目,分別是電科院、飛力達(dá)、科斯伍德和廣電電氣,前三個(gè)項(xiàng)目是江蘇本地項(xiàng)目,而廣電電氣也是身處上海。
“地方券商在當(dāng)?shù)刭Y源比較多,價(jià)格可能相對(duì)高一些。”前述北京投行人士認(rèn)為。
除了以上幾家券商以外,民族證券的收費(fèi)也頗高,其今年保薦的兩個(gè)項(xiàng)目平均費(fèi)率達(dá)9.10%,居所有券商平均收費(fèi)比率的榜首。
便宜的道理
一邊有“高收費(fèi)”,另一邊也有投行打出低價(jià)牌吸引客戶。
數(shù)據(jù)顯示,今年以來,收費(fèi)最低的投行當(dāng)屬財(cái)通證券。其今年只做了明牌珠寶(002574.SZ)這一單項(xiàng)目。明牌珠寶4月22日登陸中小板,募資19.2億,財(cái)通證券只收獲了5000萬元,占募資總額的2.60%。
募資金額基本相同的情況下,申銀萬國保薦的風(fēng)范股份(601700.SH)募集資金19.22億元,收取承銷保薦費(fèi)用6274萬元,費(fèi)率3.27%。
刨除華銳風(fēng)電(601558.SH)和內(nèi)蒙君正(601216.SH)兩個(gè)主板項(xiàng)目承銷保薦費(fèi)率較低以外,財(cái)通證券真可謂是最便宜的投行。
除了財(cái)通證券外,安信、瑞銀、銀河和申銀萬國因項(xiàng)目規(guī)模較大,收費(fèi)比率相對(duì)較低,平均收費(fèi)都在4%以下。
絕對(duì)收費(fèi)最低的項(xiàng)目則是國信保薦的恒大高新,只收了1400萬元的承銷保薦費(fèi),收費(fèi)比率僅3.50%。而國信證券今年上半年所有項(xiàng)目的平均收費(fèi)是4.63%。
而元力股份(300174.SZ)募資4.08億元,保薦機(jī)構(gòu)國金證券收獲承銷保薦費(fèi)2474萬元,比國信在恒大高新上的收費(fèi)多了1000萬元。
但其背后或有原因。
查看恒大高新十大股東發(fā)現(xiàn),一家名為深圳市和泰成長創(chuàng)業(yè)投資的公司以1.25%的持股比例位列第8大股東。
事實(shí)上,和泰成長的財(cái)務(wù)顧問就是國信,而和泰創(chuàng)投也并非第一次出現(xiàn)在國信保薦的項(xiàng)目中。國信保薦的三川股份、安居寶、恒大高新以及江粉磁材的股東里都有和泰創(chuàng)投的身影。
6月初,國信曾就和泰成長的關(guān)系發(fā)布聲明,稱僅是其財(cái)務(wù)顧問,按照雙方協(xié)議提供合規(guī)的財(cái)務(wù)顧問服務(wù),與和泰創(chuàng)投不存在利益輸送。
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華為
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