康尼機(jī)電：存貨周轉(zhuǎn)率下降 需求萎縮
[導(dǎo)讀]南京康尼機(jī)電股份有限公司(下稱“康尼機(jī)電”)近日預(yù)披露了首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書申報(bào)稿，公司本次擬發(fā)行7230萬(wàn)股，發(fā)行后總股本28891.33萬(wàn)股，擬登陸上交所?？的釞C(jī)電主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道交通門系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷
南京康尼機(jī)電股份有限公司(下稱“康尼機(jī)電”)近日預(yù)披露了首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書申報(bào)稿，公司本次擬發(fā)行7230萬(wàn)股，發(fā)行后總股本28891.33萬(wàn)股，擬登陸上交所?？的釞C(jī)電主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道交通門系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售及提供軌道交通裝備配套產(chǎn) 品與技術(shù)服務(wù)。
中國(guó)網(wǎng)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，康尼機(jī)電經(jīng)營(yíng)中存貨占比居高不下，且存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降；同時(shí)，公司主營(yíng)產(chǎn)品軌道交通門系統(tǒng)的市場(chǎng)需求量近三年呈回落態(tài)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)門系統(tǒng)銷售收入增長(zhǎng)率明顯回落，2009至2011年分別為79.14%、42.60%和16.30%。
存貨占比高企 存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降
招股書顯示，2009年-2011年以及2012年一季度康尼機(jī)電存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.70%、35.98%、33.47%和31.45%，較同行業(yè)上市公司明顯偏高。(如下圖)
在存貨占比居高不下同時(shí)，康尼機(jī)電存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降。招股書顯示，2009年、2010年2011年及2012年1-3月康尼機(jī)電存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.27、2.09、2.01、1.85。
而世紀(jì)瑞爾2009年至2011年存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.74、2.77、3.69，明顯高于康尼機(jī)電，并且呈現(xiàn)持續(xù)走高趨勢(shì)。此外，晉西車軸2009-2011年末存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.04、3.94、4.61；輝煌科技同期存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.43、1.84、2.56；鼎漢技術(shù)同期存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.5、4.03、3.93。整體均好于康尼機(jī)電。
軌道交通門系統(tǒng)市場(chǎng)需求下降
康尼機(jī)電主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道交通門系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售及提供軌道交通裝備配套產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，門系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入比例在80%以上。
不過(guò)近三年來(lái)，軌道交通門系統(tǒng)的市場(chǎng)需求卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。招股書顯示，2009-2011年，我國(guó)地鐵車輛門系統(tǒng)市場(chǎng)需求分別為3.08萬(wàn)套、2.55萬(wàn)套和2.52萬(wàn)套，康尼機(jī)電中標(biāo)量分別為1.61萬(wàn)套、1.34萬(wàn)套和1.61萬(wàn)套。雖然康尼機(jī)電市場(chǎng)份額有所增加，但市場(chǎng)需求萎縮確是不爭(zhēng)的事實(shí)。
此外，近年來(lái)國(guó)內(nèi)大力發(fā)展高鐵建設(shè)，但自2011年7.23甬溫鐵路事故之后，關(guān)于“高進(jìn)”討論一直熱度不減，受此影響，2011年下半年，包括高鐵在內(nèi)的大部分鐵路在建項(xiàng)目，已全面處于“緩建”的半停工狀態(tài)。
干線鐵路車輛門系統(tǒng)市場(chǎng)需求也因此受到影響，康尼機(jī)電招股書顯示，2009-2011年，干線鐵路車輛門系統(tǒng)市場(chǎng)需求分別5.03萬(wàn)套、4.34萬(wàn)套和3.09萬(wàn)套，呈明顯連續(xù)下滑走勢(shì)。
大同證券IPO投資顧問(wèn)劉云峰此前表示，行業(yè)的投資和整個(gè)鐵道系統(tǒng)是一致的，高速增長(zhǎng)后逐漸放緩。行業(yè)不景氣風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)對(duì)康尼機(jī)電的IPO造成一定影響。
中國(guó)網(wǎng)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，康尼機(jī)電經(jīng)營(yíng)中存貨占比居高不下，且存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降；同時(shí)，公司主營(yíng)產(chǎn)品軌道交通門系統(tǒng)的市場(chǎng)需求量近三年呈回落態(tài)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)門系統(tǒng)銷售收入增長(zhǎng)率明顯回落，2009至2011年分別為79.14%、42.60%和16.30%。
存貨占比高企 存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降
招股書顯示，2009年-2011年以及2012年一季度康尼機(jī)電存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.70%、35.98%、33.47%和31.45%，較同行業(yè)上市公司明顯偏高。(如下圖)
在存貨占比居高不下同時(shí)，康尼機(jī)電存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降。招股書顯示，2009年、2010年2011年及2012年1-3月康尼機(jī)電存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.27、2.09、2.01、1.85。
而世紀(jì)瑞爾2009年至2011年存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.74、2.77、3.69，明顯高于康尼機(jī)電，并且呈現(xiàn)持續(xù)走高趨勢(shì)。此外，晉西車軸2009-2011年末存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.04、3.94、4.61；輝煌科技同期存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.43、1.84、2.56；鼎漢技術(shù)同期存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.5、4.03、3.93。整體均好于康尼機(jī)電。
軌道交通門系統(tǒng)市場(chǎng)需求下降
康尼機(jī)電主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道交通門系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售及提供軌道交通裝備配套產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，門系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入比例在80%以上。
不過(guò)近三年來(lái)，軌道交通門系統(tǒng)的市場(chǎng)需求卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。招股書顯示，2009-2011年，我國(guó)地鐵車輛門系統(tǒng)市場(chǎng)需求分別為3.08萬(wàn)套、2.55萬(wàn)套和2.52萬(wàn)套，康尼機(jī)電中標(biāo)量分別為1.61萬(wàn)套、1.34萬(wàn)套和1.61萬(wàn)套。雖然康尼機(jī)電市場(chǎng)份額有所增加，但市場(chǎng)需求萎縮確是不爭(zhēng)的事實(shí)。
此外，近年來(lái)國(guó)內(nèi)大力發(fā)展高鐵建設(shè)，但自2011年7.23甬溫鐵路事故之后，關(guān)于“高進(jìn)”討論一直熱度不減，受此影響，2011年下半年，包括高鐵在內(nèi)的大部分鐵路在建項(xiàng)目，已全面處于“緩建”的半停工狀態(tài)。
干線鐵路車輛門系統(tǒng)市場(chǎng)需求也因此受到影響，康尼機(jī)電招股書顯示，2009-2011年，干線鐵路車輛門系統(tǒng)市場(chǎng)需求分別5.03萬(wàn)套、4.34萬(wàn)套和3.09萬(wàn)套，呈明顯連續(xù)下滑走勢(shì)。
大同證券IPO投資顧問(wèn)劉云峰此前表示，行業(yè)的投資和整個(gè)鐵道系統(tǒng)是一致的，高速增長(zhǎng)后逐漸放緩。行業(yè)不景氣風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)對(duì)康尼機(jī)電的IPO造成一定影響。
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