在2019年10月18日凌晨張正平發(fā)的道歉信中，則表示“我犯了一個(gè)極大的錯(cuò)誤，過(guò)多的時(shí)間花在了融資身上，想通過(guò)融資款來(lái)解決當(dāng)前增長(zhǎng)的問(wèn)題，延誤了最黃金的自救期。”對(duì)于并沒(méi)有什么重資產(chǎn)，靠模式與圈地取勝的底層電商來(lái)說(shuō)，燒錢(qián)突圍的時(shí)代已不復(fù)往昔。

林峰第一次耳聞淘集集這個(gè)項(xiàng)目，是在三四個(gè)月前的一次圈內(nèi)聚會(huì)上，在場(chǎng)的FA、一級(jí)市場(chǎng)投資人等三五人，聊起最近關(guān)注的項(xiàng)目，淘集集成了話題之最。

“做FA的朋友起的頭，在座的FA都想?yún)⑴c到淘集集的融資中去，但這個(gè)項(xiàng)目實(shí)在太火了，根本不需要FA。”回想起那次聚會(huì)，林峰記憶猶新，哪怕是資方，也在某一段時(shí)間內(nèi)為能拿到淘集集的投資份額而危機(jī)感十足。

上線2周內(nèi)累計(jì)獲得200萬(wàn)元的銷(xiāo)售額，9個(gè)月MAU超4000萬(wàn)，這曾是淘集集交出的成績(jī)單，也是吸引流量型投資人最大的誘餌。

而今，資方爭(zhēng)搶的創(chuàng)業(yè)黑馬跌落神壇，入駐商戶把位于上海五?？毓纱髲B26、27層的陶集集總部圍的水泄不通。期望討回少則上千元，多至上百萬(wàn)的拖欠貨款。而淘集集給出的答復(fù)，則是融資失利，這些拖欠的貨款當(dāng)下無(wú)力償還。

當(dāng)投中網(wǎng)再去向數(shù)位曾經(jīng)爭(zhēng)搶淘集集份額的投資人求證之時(shí)，得到的回復(fù)多是，“不想評(píng)論這家公司，瘋狂燒錢(qián)就能拿到融資的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)”。

拆東墻補(bǔ)西墻，20億資金缺口難以填補(bǔ)

“集中擠兌”，是淘集集當(dāng)下最大的危機(jī)。

淘集集是上海歡獸實(shí)業(yè)有限公司旗下的一個(gè)社交電商平臺(tái)，于2018年8月5號(hào)上線試運(yùn)營(yíng)，目標(biāo)成為中國(guó)最大的在線集貿(mào)市場(chǎng)，服務(wù)8億月收入2000元以下的消費(fèi)者，張正平創(chuàng)辦的另一電商品牌“閃電降價(jià)”多被認(rèn)為是其前身。

這是社交電商賽道2019年出現(xiàn)的大黑馬。截止此次供應(yīng)商集中討債之前，整個(gè)淘集集團(tuán)隊(duì)都在沖刺2019年12月MAU超過(guò)8000萬(wàn)的目標(biāo)。

投中網(wǎng)從另一位接觸過(guò)淘集集的投資人處獲悉，淘集集的資金缺口接近20億元。而據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道中的說(shuō)法，2019年至今，淘集集已經(jīng)虧損近12億元，上半年凈虧6億元，凈資產(chǎn)負(fù)6億元，目前每月虧損超2億元。

如若近20億元的資金缺口為真，那這巨大的缺口都花在了什么地方?投中網(wǎng)了解到，淘集集不收商戶傭金，內(nèi)部戰(zhàn)略層極為注重拉新，慣用方式是用商家的貨款投入用戶拉新之中。

投中網(wǎng)登陸淘集集平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，凡是首次注冊(cè)的用戶，淘集集即送1元現(xiàn)金，舊用戶每邀請(qǐng)一位新用戶入駐平臺(tái)，即送25.5元現(xiàn)金。此外，淘集集還會(huì)在極低線的城市通過(guò)手推車(chē)掃碼注冊(cè)送錢(qián)的方式推廣，也會(huì)讓夫妻老婆店的店主推廣，拉到新用戶店主可拿到其前3單傭金。這種補(bǔ)貼拉新的模式，對(duì)現(xiàn)金流的要求非常之高。

淘集集不收傭金，高額現(xiàn)金補(bǔ)貼從哪兒來(lái)，答案是——拆東墻補(bǔ)西墻。

截止出事前，淘集集的用戶規(guī)模已達(dá)1.3億。在淘集集用戶破億時(shí)，張正平曾表示，這對(duì)淘集集而言依然不夠快，2019年下半年淘集集還將繼續(xù)提速，加速進(jìn)軍下沉市場(chǎng)。

但上述投資人卻對(duì)投中網(wǎng)透露，淘集集的用戶留存并不樂(lè)觀。而淘集集的商戶則透露，近半年來(lái)淘集集一開(kāi)始承諾給商戶的回款賬期，從消費(fèi)者確認(rèn)簽收后的第7天，變?yōu)榇_認(rèn)簽收后的1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月，再到7月后的不再打款。

而張正平此前對(duì)媒體解釋，原本完成融資后即可渡過(guò)危機(jī)，但融資失利的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，供應(yīng)商被煽動(dòng)上門(mén)“集中要錢(qián)，集中擠兌”，終導(dǎo)致了今日的境況。

目前，淘集集給到入駐商家、供應(yīng)商的解決方案是，由此前的商家入駐模式轉(zhuǎn)為合伙人自營(yíng)模式，現(xiàn)有主要供應(yīng)商轉(zhuǎn)為淘集集股東合伙人(由于股份有限公司股東人數(shù)上限為 200 人，商家需要同意其股權(quán)由淘集集實(shí)際控制人張正平代持)。10月15日的淘集集的公開(kāi)信中聲稱，已經(jīng)談妥國(guó)內(nèi)某大型集團(tuán)公司進(jìn)行并購(gòu)重組，并購(gòu)款全部用于歸還欠款，與商家、供應(yīng)商的債權(quán)也按照淘集集5.5億美金的估值進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。對(duì)于這種解決方案，不少商家并不認(rèn)同。

險(xiǎn)峰、DST曾進(jìn)駐，B輪融資多家資方曾擠破頭

融資失利，是淘集集多米諾骨牌倒下的重要原因。

但淘集集一度曾是流量型投資人投不進(jìn)去的公司。林峰對(duì)投中網(wǎng)透露，在一眾蜂擁而上的投資者中，淘集集選定的是最頭部機(jī)構(gòu)的美元基金，但給到投資承諾之后，資方對(duì)淘集集的增長(zhǎng)曲線有了更高的要求，正式投資并未按照既定時(shí)間進(jìn)行。

正如投中網(wǎng)在投資人群體內(nèi)得知的消息一致，張正平在接受界面采訪時(shí)，亦坦陳，“我們?nèi)谫Y這個(gè)事情太高調(diào)了，處理得不好，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從運(yùn)營(yíng)上給我們做了狙擊，整個(gè)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了GMV打平的狀態(tài)。”

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，淘集集的母公司上海歡獸實(shí)業(yè)有限公司曾在2018年10月獲得險(xiǎn)峰旗云、DST、Tiger Global Management三家資4200萬(wàn)美元A輪融資，投后估值2.47億美元。而按照淘集集商家對(duì)外披露的《歡獸實(shí)業(yè)：債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議》顯示，2019年6月，淘集集啟動(dòng)的B輪融資里，擬融資2億美元，估值8億美元。

(淘集集母公司上海歡獸實(shí)業(yè)有限公司融資信息)

張正平創(chuàng)業(yè)的另一項(xiàng)目“閃電降價(jià)”，先后在2016年10月、2017年8月獲得險(xiǎn)峰長(zhǎng)青、險(xiǎn)峰旗云及ECM(國(guó)際私募巨頭TPG與CAA集團(tuán)聯(lián)合成立的針對(duì)中國(guó)體育、娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的基金)的兩輪融資。“閃電降價(jià)”的公司主體上海歡尚電子商務(wù)有限公司股權(quán)穿透之后，張正平及其主要控制的上海歡夏電子商務(wù)合伙企業(yè)共持有59.5%的股份，ECM為第二大股東，股份持有量為16.7%，險(xiǎn)峰系為第三大股東，持有14.59%的股份。

(閃電降價(jià)母公司股權(quán)穿透圖，來(lái)源：企查查)

從張正平的這兩個(gè)項(xiàng)目上來(lái)看，險(xiǎn)峰均是其背后的重要資方。投中網(wǎng)得知，在2019年6月啟動(dòng)B輪融資時(shí)，國(guó)內(nèi)排名靠前的機(jī)構(gòu)多有參與。但事實(shí)上，從2019年7月開(kāi)始，淘集集的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)就已經(jīng)停滯增長(zhǎng)，為保持融資期的數(shù)據(jù)好看，淘集集的大規(guī)模補(bǔ)貼并未停止。

“路子太野了”，林峰對(duì)投中網(wǎng)感嘆道，“拿供應(yīng)商的貨款去做拉新補(bǔ)貼，無(wú)異于殺雞取卵。”

晚點(diǎn)報(bào)道稱，發(fā)生集中擠兌之后，淘集集幾乎找遍了市面上所有的戰(zhàn)略投資方，包括阿里、美團(tuán)、頭條等，但無(wú)一家投資。

燒錢(qián)再造不出“拼多多”

張正平年齡并不大，據(jù)公開(kāi)資料顯示，僅有35歲，比現(xiàn)年40歲的拼多多創(chuàng)始人黃錚小5歲。張正平創(chuàng)立淘集集的夢(mèng)想，在于“超越拼多多”。

2018年7月26日，成立僅3年的拼多多登錄美股上市，于是有人慨嘆，“黃錚的成功，幾乎是坐著火箭躍升的”，不同于一眾古典主義電商們?cè)谥挟a(chǎn)階級(jí)中削尖了腦袋往里鉆，拼多多上市，讓無(wú)數(shù)流量創(chuàng)業(yè)者看到了五環(huán)外人群的消費(fèi)潛力。于是2018年下半年之后，社交電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等種種發(fā)掘下沉人群的創(chuàng)業(yè)方式此起彼伏，一時(shí)間倒也形成了“資本寒冬”中的小風(fēng)口。

淘集集就是在這樣的情境下誕生的，據(jù)官方口徑，淘集集的用戶定位是比拼多多更為下沉，張正平亦表示，淘集集的價(jià)值在于降低了電商入駐門(mén)檻，不收商家傭金，小白商家可以在淘集集上輕易上手，對(duì)于用戶來(lái)講，則能買(mǎi)到更具性價(jià)比的產(chǎn)品。

淘集集上入駐商家也認(rèn)同這一點(diǎn)，易操作、好上手、不收傭金，是吸引多數(shù)商家入駐的主要原因。價(jià)格戰(zhàn)與用戶補(bǔ)貼，是淘集集的兩大方法論。用戶補(bǔ)貼如前所述，拿價(jià)格戰(zhàn)來(lái)說(shuō)，有入駐商家表示，參加淘集集的平臺(tái)活動(dòng)有一個(gè)特殊要求，價(jià)格必須低于拼多多，甚至要上傳在拼多多上的購(gòu)買(mǎi)鏈接來(lái)作證明。而據(jù)此前拼多多披露的數(shù)據(jù)，其商品利潤(rùn)僅有10%左右，淘集集顯然已把商品利潤(rùn)壓到了極致。

但據(jù)極光大數(shù)據(jù)2019年5月發(fā)布的報(bào)告顯示，上線9個(gè)月的淘集集月活用戶超4000萬(wàn)，與拼多多的用戶重合度高達(dá)55%。

談及淘集集的愿景，張正平不止一次對(duì)投資人與入駐商家談及上市的野望。“我們都是抱著必勝的信心，要干成件事情，把淘集集做上市”，10月15日的道歉信中，張正平這樣寫(xiě)道。甚至在對(duì)商家的兌付方案中，也有這樣一條：“先向商家支付20%債務(wù)金額的方式，剩余債務(wù)延期至當(dāng)淘集集與重組方重組后的目標(biāo)公司估值達(dá)到20億美元，或上市時(shí)3個(gè)月內(nèi)兌付剩余款項(xiàng)。”這一愿景在當(dāng)下的情境來(lái)看，著實(shí)無(wú)力。

黃錚成功之后，對(duì)標(biāo)拼多多的創(chuàng)業(yè)公司不止一家。另一個(gè)對(duì)標(biāo)拼多多的商家，也是一度在社區(qū)團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)上炙手可熱的明星企業(yè)——松鼠拼拼，上線不到半年GMV便過(guò)1億，也曾是資本的寵兒，高瓴資本、IDG資本均有資金進(jìn)駐。2019年8月下旬，亦被爆出融資失利，裁員人數(shù)達(dá)三分之二。

“為沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束了。”在WeWork宣布中止IPO計(jì)劃以后，摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師邁克-威爾遜(Mike Wilson)發(fā)布這一觀點(diǎn)被迅速傳播。易凱資本王冉亦發(fā)長(zhǎng)微博指出“五年之前的Uber、滴滴燒錢(qián)之爭(zhēng)已成歷史，兩年之前的摩拜、ofo圈錢(qián)大戰(zhàn)灰飛煙滅。

對(duì)于并沒(méi)有什么重資產(chǎn)，靠模式與圈地取勝的底層電商來(lái)說(shuō)，燒錢(qián)突圍的時(shí)代已不復(fù)往昔。這個(gè)正在被結(jié)束的時(shí)代是一個(gè)什么時(shí)代?簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是一級(jí)市場(chǎng)胡亂估值并且可以不受懲罰的時(shí)代。