伴隨著張文義當(dāng)選董事長及代理CEO，中芯國際(00981.HK)股票恢復(fù)交易。在過去半月內(nèi)甚囂塵上的中芯國際內(nèi)斗，暫告一段落。

剛剛接手上任的張文義在“致股東信”中，首次就中芯國際的動蕩做出回應(yīng)，并且強調(diào)將延續(xù)CEO王寧國時代提出的“雙i”(independence、international)戰(zhàn)略，保持公司的獨立性和國際化，呼吁股東對公司保持信心。

然而樹欲靜而風(fēng)不止。在過去的5年間，2010年中芯國際首次扭虧為盈帶來的積極影響，在此次內(nèi)斗中幾乎消耗殆盡。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，中芯國際又要進入新一輪的下降期。由原董事長江上舟辭世引發(fā)的這場從大股東開始波及至管理層的內(nèi)斗，不僅從上而下挫敗了內(nèi)部士氣，而且對資本市場產(chǎn)生的長期負面影響，短期內(nèi)將無法消除。

“強人”已遠去

此番受命于危難之中的張文義，在外界看來最符合江上舟臨終前的遺愿。在此輪風(fēng)波之前，張文義于6月30日獲任中芯國際董事，7月2日出任中芯國際執(zhí)行董事。據(jù)接近中芯國際的內(nèi)部人士透露，張文義進入董事會是因為江上舟的力薦。

據(jù)中芯國際公告披露的資料顯示，現(xiàn)年64歲的張文義在半導(dǎo)體及彩色顯像管行業(yè)擁有多年經(jīng)驗，曾任電子工業(yè)部副部長，先后擔(dān)任上海華虹集團副董事長、董事長等職位。在此關(guān)鍵時刻，江上舟推薦張文義進入董事會“一方面是看重其在業(yè)界的資歷，另一方面是因為兩人是舊交”。即使如此，“最終選擇張文義更接近于各方利益的妥協(xié)，張文義更像是一個過渡時期的最佳選擇?！敝行緡H內(nèi)部資深人士分析。

該內(nèi)部人士強調(diào)，半導(dǎo)體行業(yè)非常講究資歷，即使張文義臨危受命，也很難真正挽回中芯國際目前的危局，“伴隨著江上舟辭世，真正的強人時代已經(jīng)遠去，將中芯國際從目前的旋渦中拉出，并不容易”。

在中芯國際的歷史上，創(chuàng)始人張汝京、王陽元到江上舟都給中芯帶來過不可回避的深遠影響。從2000年創(chuàng)立以來，中芯圈地運動頗為迅速，完成了一系列的閃電建廠行動。先是在上海建成三個8英寸廠和一個12英寸廠；2002年在北京建成國內(nèi)首個12英寸廠；隨后收購摩托羅拉的天津芯片廠，以托管方式分別在成都和武漢建廠。在張汝京時代，中芯國際也嘗試著將業(yè)務(wù)觸及封測、太陽能、光罩等上下游產(chǎn)業(yè)。盡管業(yè)界多有對中芯擴張?zhí)?、攤子過大的質(zhì)疑，但在張汝京手上，中芯國際完成了第一輪的布局。

2005年，接任張汝京董事長職位的是中科院院士王陽元，當(dāng)時外界普遍認為，王陽元擔(dān)任董事長，完全是依照香港聯(lián)合交易所相關(guān)提倡規(guī)定，將董事長和首席執(zhí)行官兩職分人擔(dān)任。實際上，據(jù)接近中芯國際的人士透露，王陽元并非外界所傳言的“橡皮章董事長”，而是利用自身在業(yè)界的威望和與政府溝通的渠道，為中芯國際做了很多實際工作。2009年6月，74歲的王陽元辭職，由江上舟接任。

而在與臺積電的官司和解，張汝京被迫出走后，時任董事長4個月不到的江上舟開始撐起中芯國際。當(dāng)時的中芯國際亦處于權(quán)力真空，江上舟相繼請來了王寧國、楊士寧等人，將中芯國際重新扶上軌道。在江上舟的主持下，中芯國際逐漸剝離了原先快速擴張后遺留的非核心業(yè)務(wù)。2010年開始盈利之后，江上舟為中芯國際做了一個5年的戰(zhàn)略規(guī)劃。為此，開始向外部尋求新的戰(zhàn)略投資，中投2.5億美元注資中芯國際，是江上舟在帶病仍然四處奔走的結(jié)果。

據(jù)了解，此番江上舟辭世后上演的內(nèi)斗，公司內(nèi)部的員工士氣受挫頗深，“在內(nèi)斗最嚴重的一段時間里，很多人沒心思工作”，其內(nèi)部人士評述，“當(dāng)初趕走張汝京即是錯誤，張在業(yè)界的威望很深，可以聚攏人心?！倍朔瑑?nèi)斗膠著的雙方，“王寧國有威望但缺乏人格魅力，楊士寧在業(yè)界的資歷仍然不夠”。在一些人眼里，真正的強人時代伴隨江上舟離開已經(jīng)結(jié)束，如今出現(xiàn)的張文義一人身兼三職的局面更像是一個過渡期，內(nèi)部的穩(wěn)定短期內(nèi)還難以實現(xiàn)。

重回虧損面

收拾殘局，迅速恢復(fù)公司穩(wěn)定是中芯國際現(xiàn)在面臨的首要問題。但在外界來看，此番內(nèi)斗帶來的后遺癥將會在隨后的時間內(nèi)逐漸顯現(xiàn)，最大的可能之一就是將剛剛盈利的中芯國際再次帶回虧損面。

中芯內(nèi)部人士指出，現(xiàn)在的局面是原CEO王寧國辭職，COO楊士寧職位暫未變動。受王寧國辭職的影響，中芯國際CMO季克非也曾提交辭呈，但最終未能成行。“王寧國的離開勢必帶走一批臺籍員工，經(jīng)歷內(nèi)斗后仍未獲職CEO，楊士寧下一步如何走也非常關(guān)鍵?！敝行緡H無疑還將面臨一段管理層的動蕩期。

內(nèi)斗帶來的負面影響直接反應(yīng)在資本市場上，自恢復(fù)交易以來實現(xiàn)三連跌。截止到7月20日，中芯國際累計跌幅達到23%，市值蒸發(fā)40億港元(5.13億美元)。 里昂證券分析師韋貝夫·達斯馬納在研究報告中表示：“公司仍然進退兩難。不管是否進行投資，中芯國際均會受損。管理層更迭只是這種背景中的小麻煩?！?/p>

中芯國際將要面對的是已如驚弓之鳥的資本市場和亟待安撫的客戶。摩根大通發(fā)布，日前已將中芯評級自中性至減持，并且下調(diào)了2011年/2012年盈測，目標價自0.6元降至0.45元。同時如何在短期內(nèi)打消客戶對中芯國際的疑慮也至關(guān)重要，面臨高管層的變動和內(nèi)斗帶來的影響，可能會使一些大客戶撤單，中芯國際可能面臨訂單流失的風(fēng)險。

據(jù)iSupply高級分析師顧文軍分析，經(jīng)歷此番內(nèi)斗之后，中芯很可能將進入一個長期下降過程，今年的業(yè)績將大幅下降，“預(yù)估會下降20%到12.4億美元左右”。雖然下任CEO的人選尚未確定，顧文軍對中芯國際仍表示擔(dān)憂，“新來的CEO和現(xiàn)有人員是否會磨合好，會不會帶自己的團隊這些都是未知數(shù)”，據(jù)其估計，無可避免的是虧損的中芯國際又將回來了，“今后中芯進入一個至少2~3年的虧損期”。

而這一切，距離前董事長江上舟宣布中芯扭虧，在未來5年需要大約120億元資本以支持其快速發(fā)展，僅僅過去4個月。